券商评级:万达私有化概念飙涨 12股爆发

第12页:首钢股份:博弈定增及转型落地

第1页:丽江旅游:索道贡献稳定 演艺 酒店业务低迷

第2页:双汇发展:进口肉替代效应明显 经营效率提升降费用

第3页:中恒电气:电能澎湃 再攀高峰

第4页:永创智能:业绩平稳增长 全面进军智能包装领域

第5页:新大陆:支付及识读业务高速成长 国际战略加速落地

第6页:荣盛石化:芳烃业务强势 全年有望再超预期

第7页:好想你:净利亏损阵痛未过 好百结合是最大看点

第8页:金发科技:碳纤维复合材料爆发 业绩稳中有升

第9页:宝泰隆:2季度焦炭及甲醇景气度提升助力业绩环比增盈

第10页:杉杉股份:正极材料龙头地位稳固 全产业链布局后劲十足

第11页:天壕环境:天然气加速布局 赛诺收购稳步推进

第12页:首钢股份:博弈定增及转型落地

首钢股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

首钢股份:博弈定增及转型落地

2016-08-18 00:00:00 作者：杨件,倪文祎 来源：国金证券

投资逻辑

博弈定增及转型落地。公司于15年9月11日公布三年期增发预案,当年9月30日通过股东大会决议,目前增发仍在推进过程中。考虑到一年有效期即将到来,不排除公司加快增发进度(甚至最后时刻过会)的可能性。定增价格4.9元/股,当前股价4.5元仍然倒挂,PB仅为1.04倍。因此,就定增而言,当前时点具备一定博弈定增及转型落地的价值。公司此次增发包括收购曹建投67%股权、投资京唐钢铁二期项目和后续PPP项目以及偿还银行贷款,意味着公司正式向非钢产业转型,园区开发将成为转型发展第一步。

受益行业盈利复苏,拥有不错弹性。受益唐山限产、G20环保措施提前、8省环保督查带来的供给缺口以及下半年旺季启动预期,三季度钢价有望继续反弹,当前板材吨毛利已超过400元/吨且将进一步提升。公司前期完成资产置换后持有钢铁权益产量1550万吨(含京唐二期),是钢铁上市公司中板材及冷轧占比最高的公司之一,有望充分受益。同时,公司吨钢市值、每股钢产量均位于钢铁股前列(剔除北汽股权后),弹性也不错。

钢铁国企改革/转型首选。近期,宝武停牌合并并列入国有资本投资公司试点、华菱注入金融与节能资产等钢铁相关国企改革与转型事件不断。我们认为,钢铁行业是国企改革重要领域,国有资本投资公司及资产置换/注入等为首选。首钢作为典型的大集团小公司,同时也是北京国资委旗下规模最大的公司之一,其未来改革/转型逻辑较为充分,建议密切关注。

投资建议&盈利预测 n 预计公司16-18年EPS分别为0.17元、0.22元、0.29元,对应PE分别为26倍、20倍、15倍。维持“买入”评级。

风险

钢铁盈利复苏不大预期;定增进度不大预期。