工信部正制定机器人产业发展规范 七股望爆发

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汇川技术:收购上海莱恩股权并增资 机械平台布局再下一城

汇川技术 300124

研究机构：海通证券 分析师：牛品,房青 撰写日期：2016-06-30

公司收购上海莱恩精密机床部分股权并增资。公司以人民币5000万元收购上海莱恩精密机床附件有限公司55.56%股权,并以自有资金增资1000万元,共获得上海莱恩60%股权。原股东上海莱必泰与冯金波等承诺:上海莱恩2016-2018年营收合计不低于1.2亿元。

进一步完善工业传动及综合解决方案。滚珠丝杠是工业自动化领域核心的机械传动部件,主要将旋转运动转换为线性运动或将扭矩转换为轴向反复作用力,广泛用于工业设备和精密仪器。通过本次收购及增资,公司进一步完善了工业传动及综合解决方案。同时,借助此次增资和汇川优异平台,上海莱恩亦将有力提升在滚珠丝杠领域的研发和制造能力。

上海莱恩:滚珠丝杠高端产品制造商,对标外资品牌。目前,我国滚珠丝杠行业高端市场仍主要被外资品牌占领。上海莱恩对标外资,具备成熟的高精度滚珠丝杠设计及工业制造能力,产品可靠性及稳定性已获客户广泛认可。

机械平台布局再下一城。智能制造领域,公司已在核心部件、电气解决方案等领域深度布局,公司亦将核心机械平台和软件平台解决方案,作为未来重点布局方向。此前公司通过合资设立沃尔曼,着力打造与公司伺服电机相匹配的精密轴承及相关精密机械部件;本次收购上海莱恩部分股权并增资,进一步夯实了公司在机械硬件及设计平台的布局。

整体判断:工业4.0、电动车核心标的,持续推荐。2016年,预计公司通用伺服产品持续高增长。基于进口替代、手机等下游旺盛需求,预计将实现约50%的高增长,收入约达3亿元。电动车电控业务,在商用车外,乘用车、物流车亦有望逐步上量,其中物流车电控收入有望逾1亿元。

盈利预测及投资评级。我们预计,公司2016-2017年净利润分别为10.15、12.43亿元;同比增速分别为25.40%、22.51%;对应每股收益分别为0.64、0.78元。

给予2016年35-40X,对应价格区间22.4-25.6元。维持“买入”投资评级。

主要不确定因素。市场竞争风险。