高伟达:收购上海睿民,完善金融信息化布局
高伟达 300465
研究机构：华鑫证券 分析师：董冰华 撰写日期：2016-06-22
事件:公司近日发布购买资产报告书,拟以3亿元收购上海睿民100%股权,其中拟发行股份支付2.35亿元,发行价格为50.90元/股;以现金支付6540万元。拟向鹰高投资、达孜盛世景、泰和睿思、嘉实基金等4名特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过2.8亿元,用于支付现金对价、中介费用和“小微银行金融云基础服务平台建设项目”及“产品研发中心建设项目”。
收购上海睿民,完善金融信息化布局。上海睿民是一家主要面向金融客户提供专业咨询规划及解决方案的软件开发及服务商,已构建了覆盖小微金融、资产交易及资金理财、市民卡、支付业务、融资租赁、贸易金融服务、合规管理、金融零售作业、移动接入与互联网金融业务架构的解决方案网络。而上市公司主要面向以银行、保险、证券为主的金融企业客户提供IT解决方案、IT运维服务以及系统集成服务,产品包括银行核心业务系统、信贷管理系统、CRM系统、云管理运维服务等。双方整合后,在产品形态及功能上具有较强和互补性,将形成更多的金融信息化创新业务,在市场协同和团队协同方面也有更好的相互促进作用,有助于上市公司完善金融信息化布局,增强核心竞争力。
EPS提升25%左右。本次交易对手方承诺,上海睿民2016-2018年经扣非净利润分别不低于人民币2000、2600和3380万元。假如本次收购成功,考虑新增股本及收购股权比例,公司EPS将提升25%左右,明显增厚上市公司的业绩。
我国金融IT投资高速增长,公司聚焦金融信息化。IDC预计2015到2019年我国银行业IT解决方案市场的年复合增长率为24.37%,较银行业整体IT市场的增速高出14.07个百分点,到2019年IT解决方案的市场规模将达到538.89亿元。另外,我国的大部分非银行类金融机构目前在以信息化推动业务创新,未来我国非银行类金融企业IT投资将呈现加速发展的态势。而随着监管日益严格,对于IT系统的稳定性和安全性的要求也必将带来巨大的IT运维服务需求。作为国内领先的金融业信息化综合解决方案提供商,公司将享受行业快速发展的红利,通过内生增长和外延式扩张,提高市场占有率和竞争力。
盈利预测:不考虑本次收购,我们预计2016-2018年公司实现归属母公司净利润分别为5814、7532、10102万元,EPS分别为0.43、0.56、0.75元,对应PE分别为159、122、91倍。若本次收购成功且2016年完成并表,我们预计2017-2018年公司EPS分别为0.70、0.93元,对应PE分别为98、73倍。我们看好公司通过外延式并购完善金融信息化布局,提高市场占有率,提升盈利能力。首次覆盖,给予公司“推荐”评级。
风险提示:(1)市场竞争加剧;(2)并购推进不达预期;(3)交易对方业绩承诺不能完成。
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