3日盘前研报精选 10股望爆发

证券时报网（www.stcn.com）06月03日讯

初灵信息：内外并举布局大数据产业链

来源：海通证券

初灵信息是国内领先的信息接入产品及解决方案供应商，通过外延并购、战略合作逐步形成以数据连接→大数据挖掘、处理和分析→大数据应用为核心的产业链条。随着大数据在“十三五规划”中上升至国家战略，工信部大数据产业“十三五”规划制定的不断推进，大数据发展将进入政策出台的密集期，产业将获得重大利好，我们看好初灵信息借产业发展成为大数据全产业链布局的公司。

我们预计初灵信息2016～2018年收入分别为4.71亿元（+28.64％）、6.10亿元(+29.37%)、7.72亿元（+26.68％）；归属上市公司股东对应的净利润分别为1.23亿元、1.67亿元、1.94亿元，同比增速分别为71.74%、35.43%、16.66%，每股EPS分别为1.07元、1.44元、1.68元，对应PE分别为53、39、34倍，参考可比公司2016年平均动态PE 63倍的水平，考虑到初灵信息大数据业务的预期，我们给予公司2016年动态PE 63倍估值，6个月目标价为67.41元，“买入”评级。

支持我们投资建议的几项关键性因素：

接入设备市场稳定，主营业务发展平稳。公司主要产品分为三大类：大客户信息接入系统、广电宽带信息接入系统、机房基站核心设备信息管理系统，客户主要集中在移动、联通、电信、广电、银行等。2015年公司营业收入和净利润实现大幅增长，营业收入同比增长58.45%，归属母公司股东的净利润同比增长124.49%，如果剔除合并博瑞得报表带来的收入增长，公司2015年营业收入同比增长16.84%，净利润同比增长8.84%，主营业务发展稳健。

大数据产业迎来持续利好。近年来国家十分重视大数据产业的发展，大数据在“十三五规划”中上升至国家战略，“十三五规划”提出，要实施国家大数据战略，把大数据作为基础性战略资源，全面实施促进大数据发展行动，加快推动数据资源共享开放和开发应用。工信部正在制定大数据产业“十三五”发展规划，随着大数据产业“十三五”规划工作不断推进，大数据发展将进入政策出台的密集期，产业将获得重大利好。2015年中国大数据市场规模统计达到115.9亿元，增速达38%，预计2016至2018年中国大数据市场规模还将维持40%左右的高速增长。

积极并购，布局大数据产业链。2014年公司制定了大数据的发展战略，通过外延并购逐步形成以数据连接→大数据挖掘、处理和分析→大数据应用为核心的产业链条。2015年2月，公司完成对博瑞得的收购。公司通过收购博瑞得介入通信网络大数据分析的业务领域，在信令监测、用户感知、增值服务、数据挖掘与采集方面获得了较好的技术优势，能够提供通信网络的数据采集为目的的数据分析软件研发、通信网络数据监测、网络优化、相关增值业务及其拓展应用业务。2016年4月公司收购了北京视达科，至此公司实现以数据接入，大数据采集、处理、分析，和大数据应用协同并进的战略格局。

风险提示：大数据产业政策落地风险；新业务发展不及预期。