平安证券4月19日晨会纪要

宏观快评*海外宏评(第19 期)：多哈谈判囚徒困局，油价仍将震荡上行

研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001

研究助理:张晓威 021-38638746 一般证券从业资格编号:S1060114050002

研究助理:陈骁 010-56800138 一般证券从业资格编号:S1060114080011

研究助理:周君芝 021-20667155 一般证券从业资格编号:S1060115050044

核心摘要：主要产油国并没有就石油产量冻结达成一致协议，符合我们此前判断；参会国家对伊朗态度的分歧是阻碍协议达成的主要原因。沙特与伊朗的利益博弈使得类似的谈判难以对石油供应面产生实质影响，但原油供应压力仍然是趋于缓解的；供应压力的缓解主要得益于OPEC 产量扩张空间的事实受限，以及美国页岩油产量的持续下滑。结合原油需求的季节性，我们认为油价在事季度凶抑后扬，价格重心较一季度仍会抬升；而下半年油价有望再创年内新高。

行业专题报告*环保公用*新三板污水处理行业专题报告*行业增长迅速，企业盈利稳健*强于大市

研究分析师:鄢祝兵 0755-22621410 投资咨询资格编号:S1060511110001

核心摘要：我国人均水资源稀少，水质状况不容乐观。我国城镇生活污水为主要排放来源。新环保法实施，打击环境远法力度空前，“水十条”开启七亿水处理市场规模，PPP与三方治理开辟污水处理新模式。随着污水处理费用提升，污水处理行业企业盈利能力进一步改善，提标改造成为城镇污水处理行业新的增长点，“十事五”农村污水处理率极低，“十三五”有望迎爆发式发展，污泥处理逐步受到国家重视，市场前景广阔。截止到2016 年4 月1 日，新三板挂牌公司中共有污水处理行业企业94 家，在这些企业中，大部分为中小企业，有62 家污水处理企业净利润在0~1000 七元之间，占比为65.96%。我们从企业规模、成长性、行业发展趋势三个角度筛选出6 家建议关注的企业，分别为星火环境、金达莱、凌志环保、清大国华、福航环保、国联环科。

鸿利光电*300219*业绩出彩，“LED+车联网”双驱动发展*强烈推荐

研究分析师:刘舜逢 0755-22625254 投资咨询资格编号:S1060514060002

研究助理:蒋朝庆 0755-33547558 一般证券从业资格编号:S1060115080090

核心摘要：公司15 年实现收入15.92 亿元(56.47% YoY)，归属母公司股东净利润为1.52 亿元(67.40% YoY)，销售毛利率为26%，SMDLED、LED 应用产品和LED 支架营收占比分别71.32%、18.00%和5.83%，公司业绩符合于预期。一方面2015 年度LED 照明市场需求良好，公司扩充了LED 封装产能规模，市场拓展力度有所加大，公司的生产产能得到有效释放，促进了公司业绩的增长。另一方面，收购的子公司斯迈得等贡献了部分业绩，使得公司营业收入及净利润均有较大幅度的增长。鸿利先电在不断做大做强主业的同时，积极布局“LED+云联网金融+车联网”生态系统。我们预计鸿利先电2016-2018 年营业收入分别为23.72/31.72/43.07 亿元，对应的EPS 分别为0.36/0.49/0.66元，对应PE为35/26/19倍，维持公司“强烈推荐” 评级。