中兴通讯:新一届管理层接棒,行业巨头再上征程
中兴通讯 000063
研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-04-07
事件描述
4月5日,中兴通讯召开第七届董事会第一次会议,聘任赵先明先生为公司董事长兼总裁,张建恒、栾聚宝先生为副董事长。公司原董事长侯为贵先生正式卸任。
事件评论
新一届管理层正式亮相,迎接危机和加速新业务拓展:我们认为,公司新一届管理团队正式上任,将对公司未来发展产生重大积极影响。
具体说来:1、公司每三年进行例行换届,选举新的管理团队;然而,近期美国商务部对于公司实施的出口管制措施,或加速公司年轻管理团队的形成;2、作为公司创始人侯为贵先生卸任后第一届管理团队,不仅需要尽快化解当前外交危机,同时也肩负推动公司主营持续增长重任,侧面表现出公司股东对于新团队能力的高度认可;3、可以看到,公司管理层年轻化趋势明确,并由原公司首席技术官挂帅,确保公司继续把握产业需求和主导技术发展,并推动公司在新业务领域的拓展。
美国商务部暂时解除出口管制,事态发展逐渐明朗:尽管公司仍处于美国商务部出口限制名单中,但事态逐渐明朗并向好发展。具体说来:1、美国政府已于3月22日暂时解除了对于中兴通讯及其子公司的出口管制,短期内芯片等上游环节的采购压力得到缓解;2、而此次董事会会议后重大人事变动,也表现出公司高层对于此次事件的高度重视,并为中美双方达成满意的协商结果进行铺垫;3、考虑到此事关系到中美贸易关系和两国关系,且大量美国本土企业的业务也将受其影响,我们认为,后续美国政府态度或将继续缓和、负面影响程度递减。
行业需求持续旺盛,高研发投入确保长期优势:可以看到,国内以及海外的通信基础设施建设需求整体持续旺盛,为公司收入和业绩持续增长提供支撑。随着中国联通和中国电信的4G建设进入快速发展期,新一轮运营商投资将保障国内通信设备市场延续发展态势;而宽带和传输网建设加快,将全面带动光网络产品的需求,同时在海外市场,4G建设需求正从发达国家向新兴市场转移,公司作为通信行业龙头,将长期受益于优势区域市场的电信基础设施建设需求增长。另一方面,公司积极推动终端和政企业务的发展,并长期保持高水平研发投入,发展芯片、云计算、5G等新技术,为公司开辟广阔的发展空间。
投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.92元、1.07元和1.34元,维持对公司“买入”评级。
风险提示:
1、美国商务部继续出口管制措施;
2、国内运营商资本开支大幅低于预期;
以上不确定性因素均可能导致最终实际情况与我们的判断产生偏差。
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