财信发展“定增+高送转”后二股东融达投资趁机变现

定增之后的财信发展扣非后净利润同比下滑52.01%，然而，随着其“高送转”方案的推出，财信发展的股价一路大涨，第二大股东也见好就收，在股价连续上涨之际减持了股票

现今A股市场中，公司定向增发后股价一般都飘忽不定，或暴涨或暴跌。财信发展属前者，公司股价定增后上涨8倍以上。最近，该公司因在2016年3月21日、3月22日及3月23日连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达20.05%，在3月24日发布公告开始停牌，待其自行核查结束并披露相关公告后复牌。

财信发展股价为何能够在定增后得以连续上涨？在其去年9月发起定增之后的近4个月间股价走势一直较为平稳，在15元至22元之间。此后，该公司在2015年12月8日宣布推出每10股转增25股的“高送转”方案，导致12月9日、10日、11日、14日其股价连续涨停。然而，股价近几个月大涨的财信发展业绩却并不出色，其2015年扣非后公司净利润同比下滑52%。而在其“高送转”方案实施之际，财信发展第二大股东“融达投资”选择了见好就收，在3月2日将解禁不久的股份减持。

财信发展为何在定向增发后主营业务业绩有所下滑？第二大股东“融达投资”的减持是否表示对其市值不再看好？该公司是否在用“高送转”题材炒作股价？记者就相关问题采访了财信发展，该公司董秘办公室的一名王姓工作人员对上述问题部分予以解答。

扣非净利润下滑 二股东减持

早在2013年，财信发展就开始筹划定增，最终在2015年9月28日将新增股本在深交所上市。此番定增募资对象是其最大股东“财信地产”，定增的每股发行价是7.87元(定价依据为定价基准日2015年1月22日前20个交易日公司股票交易均价的90%)。此次财信发展共募集1.33亿股，约募资10.5亿元。完成定增之前，该公司总股本约为1.81亿股，且全部为流通股，通过此次定增其总股本增至3.14亿股。

然而，定增并未使财信发展主营业务有明显增长。2015年其扣非后净利润为3576万元，同比下滑52.01%。即便如此，还有媒体提出，财信发展大量新增利润是靠减免税所得。该公司2015年年报披露，因享受西部大开发15%优惠税率，2015年公司累计减少所得税费用约3561万元。

对此，财信发展王姓工作人员对《投资者报》承认：“税收优惠的确造成了利润的增加。”对于扣非后利润的下滑，他向记者解释：“我们今年有两个新的项目上马，这些新项目在开始建设的期间并不会产生利润，因为房地产结转的周期比较靠后，要到交房时才能产生利润，但前期的销售费用在当年要结转为亏损，等于要冲抵一部分整体利润。”

此外，记者了解到财信发展是家实实在在的小体量公司，其总资产在定增之后也只达到52亿元，多年来单单靠一个项目来获取营收。仅在今年业务扩张加快，在建项目增加至3个。

这家小型上市公司近期另一件受到关注的事情是：其股价近年来一路大涨，二股东“融达投资”将解禁不久后即抛售股票。

早在2015年7月，财信发展发布公告称：“2015年7月24日，公司收到第二大股东北京融达投资有限公司(以下简称“融达公司”)通知，基于对公司未来发展前景的信心及对目前股票价格的合理判断，拟通过二级市场增持本公司股票，并承诺在增持完成后六个月内不转让所持公司股份。”

六个月期限过去不久，今年3月2日，融达投资以57.48元/每股将持有的123万股财信发展的股票卖出。

股价大涨与“高送转”有关

融达投资卖出的财信发展股票的价位较高，是因财信发展推出“高送转”方案后，其股价连续上涨。此前，财信发展虽曾实行过分红，但从未实施过“高送转”方案。2015年12月8日，财信发展推出每10股转增25股的方案，随即，其股价在12月9日至14日间连续涨停。2015年12月7日，财信发展股价仅为21.67元，经过几轮上涨之后，其股价在今年2月22日达到69.88元，为近年来最高位。

在宣布推出高送转方案前，财信发展总股本仅为3.14亿股。实施“高送转”后，其总股本增加至11亿股，截至3月24日其股价仍达到19.88元(除权后)，因“高送转”的实施，财信发展可谓“高送转方案一出，总市值翻番”，前后总市值增长近3.5倍。

对于这一结果，王姓工作人员对记者说：“股价的事情我们有关注，但没法给出一个结论性的说法，因为股价也不是我们炒上去的，我们没有那么多钱去做这件事。股价的涨跌并不是我们能控制的。”

股价脱离业绩连续上涨也抬高了市盈率，截至3月24日，财信发展市盈率达到261倍。如此高的市盈率是否已对持有财信发展股票的投资人较为危险？王姓工作人员向记者回应：“股价不单单是基本面的反映，也有技术面的诉求。很多投资者都喜欢炒作股性活跃的股票，一些公司的股票处在高送转前期同时又是大家认可的品种，可能会吸引资金在里面博弈。有人是通过市盈率来买股票，有人是通过技术途径来买股票，甚至技术途径的股票大家关注的更多，所以这个市场常被大家说有不理性的成分在里面。”

而针对高送转带来的总市值翻番，王姓工作人员表示：“对于我们上市公司来说，只是盘子大了，具备更大的规模，今后去谈项目有优势，但股价上涨主要是股东获利了，上市公司的基本面并没有变。”