水十条细则望年内落地：新一轮治水盛宴开启 八股井喷

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津膜科技:定增发行报告面世,未来前景值得期待

津膜科技 300334

研究机构：国泰君安 分析师：王威,车玺 撰写日期：2015-12-16

投资要点:

投资建议:非公开发行股票发行情况报告书面世。发行后公司控制权不变,资产负债率下降,且募集资金用于主营业务,公司膜工程及膜设备、乃至PPP 项目均将得到推动。维持公司2015-2016年盈利预测,预计EPS 分别为0.48、0.65元(定增股份发行后,摊薄EPS 为0.45、0.61元),维持目标价33.27元,维持“增持”评级;l 事件:12月15日,津膜科技披露非公开发行股票发行情况报告书。

发行数量1500万股;发行价格26.52元;募集资金4亿元;锁定期1年。认购对象包括华泰资管(302万股、8000万元)、财通基金(143万股、3780万元)、泓德基金(754万股、2亿元)、广发资管(305万股、8100万元);l 发行之后,不变的是积极的、变化的也是积极的。公司原股本2.61亿股,本次发行后新增限售流通股0.15股,股本增至2.76亿股,大股东持股比例由24.52%减少到23.19%,但是不会导致公司控制权发生变化。本次发行后,资产负债率有所下降,银行授信等融资渠道有望加强,偿债能力得到进一步提高;募集资金均投向公司膜工程及膜设备,主营业务得到进一步提升;

稳增长形势依然严峻,PPP 仍为国家力推对象。截至11月底,国家发改委推介1043个项目中,已签约329个,占比32%,其中污水等环保项目占已签约项目的32%,未来PPP 环保类项目仍将继续发展;

风险因素。宏观经济下滑导致印染等下游支付能力降低等。