通策医疗:逾50亿收购医疗信息服务商海骏科技,拟打造综合医疗服务平台
类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：闫永正 日期：2015-11-30
海骏科技是依托互联网技术和工业4.0制造提供口腔和生殖健康服务的医疗信息服务机构,其业务主要包括隐秀项目、健康生殖服务、三叶儿童口腔医院及医疗云。其中,隐秀项目为基于工业4.0制造软硬件医疗服务一体的数字化正畸业务,其利用创新的互联网O2O模式,将隐形正畸流程分解成多个可操作的标准模块,降低了隐形正畸成本,具有可复制推广性,且正畸产品美观、方便、舒适、易于清洁且价格相比于同类型隐形正畸产品低,未来市场前景广阔。另外,基于互联网的生殖医疗技术和资源整合平台业务通过提供公开透明的信息,能够帮助患者了解各合作医院的详细信息,幷引导其到合作的诊疗机构或生殖中心就诊。目前,海骏科技已经与广医三院、邵逸夫医院、昆明波恩生殖中心等国内一流生殖中心达成合作意向,未来将进一步扩大专优秀生殖中心机构合作的数量。三叶儿童口腔医院则是专业针对儿童成长周期过程中的牙齿健康提供流程化、专业化、个性化服务,即借鉴美式儿童口腔会员制模式。同时,海骏科技现有医疗云产品包括口腔医院医疗云、妇幼生殖医疗云、三叶隐秀医疗云及综合医院医疗云。通策医疗表示,此次重组完成后,公司将打造借助医疗云的医疗服务平台,做大做强医疗服务业务,同时依托海骏科技的医疗云平台,拓宽医疗服务领域,为公司提供新的利润增长点,提高通策医疗的整体盈利能力和抗风险能力,打造完整的线上线下的产业链,从而达到产业链整合效应。
盈利预测:由于幷购标的审计尚未完成,尚未给出备考业绩,所以暂不考虑幷表后收益。维持公司盈利预计2015/2016年实现净利润1.5亿元(YOY+36.01%)/1.91亿元(YOY+27.55%),EPS分别为0.93元/1.19元,对应PE分别为118倍/92倍,公司在浙江省内业务成长良好,宁波分院设立有助于进一步加快省内市场的占有率,另外公司作为A股唯一持有辅助生殖试运行牌照的公司,将受益于二胎政策全面放开政策,辅助生殖业务有望成为公司新的增长点。但由于公司目前估值较高,我们继续维持“持有”投资建议,建议积极关注,逢低介入。
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