中国中铁：业绩符合预期

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中国中铁：业绩符合预期

关注基建刺激、国企改革与高铁出海

前三季度业绩符合预期

2015年前三季度实现营业总收入4322亿元，同比增长0.1%；净利润为79.1亿元，折合EPS 0.35元，同比增长11.8%。

第三季度实现营业收入1574亿元，同比增长2.0%；净利润为31.0亿元，折合EPS 0.14元，同比增长3.0%。第一季度、第二季度净利润分别增长14%和22%，第三季度增速平缓。

前三季度经营性现金净流出97亿元，同比有所扩大；但第三季度净流入67亿元，同比环比均改善。

新签订单降幅显著收窄

前三季度新签订单总额达到5516亿元，同比减少9%，降幅较上半年明显收窄。订单增长的业务为设计和装备，下降的为基建和房地产开发。第三季度新签订单总额为2201亿元，同比增长13%，而第一季度、第二季度分别下降22%和17%，表明基建市场好转、项目开工节奏加快。

国企改革先锋体现改革魄力

继实施内部重组和精细化管理改革后，公司近期又筹划将工业制造业资产与子公司中铁二局的资产进行置换，彻底解决与中铁二局的同业竞争，激活其资本运作功能，实现优质资产单独上市，推动其快速发展并显著提升估值水平。

高铁“走出去”逐步迎来收获

9月份公司和中国铁路总公司等组成的联营体与美方签署合资协议，参与西部快线高铁，项目投资额127亿美元。10月份公司和中国铁路总公司等组成的联合体参与中标雅万高铁建设。未来一段时间中老、老泰等铁路也有望取得新进展。

中金公司给予维持A股“中性”、H股“推荐”的投资建议。