最坏的日子已经过去 大盘将进入复苏阶段

【机构观点】

股商财富报告：三季度完美收官

各指数相继创出反弹新高，市场震荡盘升格局不变，策略上建议投资者跟随市场反弹的脉络，积极寻找投资机会。操作上，适当回避缺乏基本面支撑仅仅是题材炒作的个股，有基本面支持有消息刺激同时形态也好的股票，可以作为重点交易的标的。

天信投资：上行难度加大 大盘节后或有调整

从技术形态上看，大盘今日总体呈现缩量横盘调整走势，节前最后一日交易清淡，沪指沿五日线缓慢走高，深成指则考验二十日线支撑力度。创业板今日延续涨势，收复十日前阴线失地，短线上缩量加速冲高，力道有所衰竭，预计后市该板块回落调整概率较大。虽然目前大盘延续多头趋势，但沪强深弱格局仍未有明显改变，股指想要继续上行难度加大。

源达投顾：市场表现依旧顽强 关注消息面节后再战

总之，如今“金九银十”已实现一半，加之沪港通、四中全会的临近，十月行情则备受期待。但从当前公布的经济数据来看，经济下行压力仍在，市场担忧情绪再起。而面临国庆长期消息面的空窗期，市场不确定因素加大，投资者还需密切关注市场消息面变化，待长假过后，随机应变、顺势而为。

【名家观点】

董少鹏：节后中国股市将进入“独特复苏阶段”

我国国庆节期间，国际股市普遍飘红：9月29日至10月7日，英国富时100指数上涨7.8%，德国DAX30指数上涨5.8%，法国CAC40指数上涨8.1%，日经225指数上涨8.2%，澳大利亚股指上涨5.6%，俄罗斯股指也上涨7.1%，我国香港恒生指数上涨9.5%；截至昨晚21:46，美国道琼斯指数上涨5.4%。这样的局面对中国内地股市修复行情十分有利。

笔者认为，经过大幅度调整的中国股市将进入一个“独特的复苏阶段”。除了国际金融市场相对积极的因素之外，内部因素将起决定性作用。TPP机制并不改变中国作为全球贸易大国的地位；随着全面深化改革的持续推进，企业效益将陆续兑现；进一步扩大直接融资的比重，将显著提升股市地位。股市内部改革也将适度加快。投资者“冰冷的心”将逐步温暖起来。

中国股市非不能强也，乃机制不尽到位也。“股灾”教育了各方，政府依法治市、市场主体依法参与的认识水平已大为提升，并且已经转化为实践。中国股市作为经济运行和改革进程的“晴雨表”，将正常地反映这两个方面活生生的实践，投资者将更加理性地参与市场。一个“独特的复苏阶段”即将开始！

王宸：A股内生性牛市的基础不会动摇

经历股灾洗礼，以及外围股市动荡，国内已经很少人再提牛市了，似乎防范熊市才是第一要务。其实以中国宏观经济的均衡性、韧性和弹性为基础，改革和发展一定会催生内生性牛市，暂时的挫折再惨烈，内生性牛市的基础不会动摇，内生性牛市的发展也一定会实现。这是投资者理性冷静面对纷繁变化的世界局势的认知前提，无须为世界经济复苏缓慢过度担忧，也无须为外围过度动荡所困扰，中国A股特立独行的顽强牛市在历史上也不是第一次，目前，信心和冷静是第一位的。

勿为欧美两步舞困扰。自美联储9月宣布维持利率不变以来，大宗商品市场显著下跌，嘉能可等大宗商品巨头遭遇抛售斩仓，甚至直接表现为英国股市的闪电崩盘，即使如此，欧美股市也是涨跌相间，像在跳两步舞一样。中国股民慎勿为之困扰，更无须由此萌生恐熊情绪。从技术角度来看，斩仓必然带来暴跌，就像刚刚过去的股灾，这种暴跌是垂直下落，一旦横盘震荡，则说明斩仓已过，有资金在接收筹码。欧美股市近期两步舞也不断掺杂着机构接盘嘉能可的消息，“十一”刚过嘉能可即暴涨印证了“有暴跌就有暴涨”的逻辑。

【券商观点】

兴业证券：爱在深秋 机会大于风险

10月份的行情将在波折中迎来机会。主要理由有五方面：一是，10月份将迎来“清理场外配资”的利空出尽之时，弹簧越压越有力。二是，利空出尽之后，除了技术性反弹，更关键的股市反弹动力是货币宽松背景下的“资产荒”，预计10月份绩优股的相对吸引力将重新提升。三是，无风险收益率继续下降也是大概率，10月份的三季度宏观数据披露阶段以及“五中全会”前后是“稳增长政策发力”的重要时间窗口，有助于四季度出现反弹和结构性行情。四是，从市场层面看，地量下的调整杀伤力有限，发展资本市场的承诺有利于恢复信心。当前换手率已从高位回落到接近均值水平，低迷的成交量意味着做空筹码的相对衰竭。五是，反弹行情且是大分化行情，大概率已经在犹豫中启动，过程虽有波折，但并非是先创新低再反弹。

渤海证券：泡沫仍有待进一步的挤出风险

从月K线看，市场在技术面上有震荡和反弹的需求，但基于业绩和估值的考量市场调整行情仍未走完。一方面，业绩层面，中报业绩超预期，主要源于投资收益的快速增长，而三季度A股的暴跌，可能抵消掉前期市场因素的利好，从而让三季报业绩再度走弱。另一方面，估值层面，经历了两轮快速调整后，市场估值已现大幅回落，尽管部分权重板块已回到历史的较低水平，但以创业板为代表的中小市值板块估值风险依然较高。

申万宏源：最坏的情况已经过去

市场最坏的情况是已进入一个“正常的熊市”，但熊市也会有反弹，如果出现重磅改革催化，很可能出现类似上证指数2009年那样的大反弹。绝对收益投资者参加吃饭行情的刚性和公募基金的排名机制保证了反弹的参与度，但做熊市“存量加仓”的反弹需“左侧介入，及时止盈”。“不悲观”仍是前提，关注上行机会和下行风险。10月份的风险收益未必比9月份高，但黄金11月份，钻石12月份可以期待。