东华软件:加大外延力度,提升综合实力
东华软件 002065
研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2015-08-04
事件:1、拟出资4000万元对外投资南大通用,其中200万元计入注册资本,占比1.83%,其余3800万元计入资本公积;2、与北京瑞客福签署《投资协议》,双方拟共同出资5000万元设立“瑞客东华转化医学研究中心有限公司”,其中公司出资2000万元,占比40%;瑞客福出资3000万元,占比60%。
点评:
入股南大通用,助力自主可控安全战略落地。南大通用是国内领先的数据库产品和解决方案供应商,核心产品包括事务型数据库、分析型数据库、数据安全产品、数据分析产品等,通过自主创新和引进IBM的informix,已经形成全线数据库产品线,在电信、金融、政企、安全等领域都已取得规模化市场应用,2014年营业收入1.65亿元,净利润3143.69万元。公司通过投资南大通用,有望在其众多下游行业构建一体化解决方案,支撑国家自主可控安全战略落地。
联合北京瑞客福,打造“生物银行”,继续加码智慧医疗。公司与瑞客福拟共同打造医学中心,其中,公司提供与数据采集和分析相关的技术解决方案和人员支持,瑞客福提供转化医学发展战略咨询和专家团队。合资公司将通过标准化数据采集系统开发,构建转化医学临床数据平台,通过社区对列和临床对列的研究、十五个研究服务平台的构建、与各地方医院合作共建转化医学中心等举措,建立长期、稳定、标准化的“生物银行”,打造领先的临床科研数据解决方案。公司有望通过此项目夯实临床数据基础,提高智慧医疗领域的核心竞争力。
计算机行业翘楚,“内生+外延”不断提升产品竞争力。公司是计算机行业长期业绩表现最为稳健的龙头,自成立以来就一直走精耕细作的路线,一方面,不断增加自主产品比例,高毛利产品比重的提高提升了公司的盈利能力;另一方面,管理层具备长期战略眼光,依托传统业务优势积极布局互联网金融、互联网医疗等新兴领域,寻求新的增长点。
投资建议:2004-2014年,公司的营收和净利润分别保持了31.97%、38.28%的年均复合增速,能力毋庸臵疑。同时,公司不断加强新业务布局,探索全新商业模式,管理层独到的眼光和强大的执行力保障了其高成长的持续性。预计2015-2016年EPS0.81、0.97元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价32.4元。
风险提示:新业务模式落地风险,回款风险。
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