业绩符合预期,受益于原材料下降毛利率有所提升,帘子布快速放量。2015H1受原材料价格下降公司毛利率同比提升1.87%达到21.89%,同时受产品价格同步下跌影响,公司营业收入同比下降7.93%。报告期内公司帘子布在国外品牌轮胎企业的认证工作顺利,1.5万吨帘子布产能利用率达到90%,目前住友、米其林、马牌、韩泰、库珀、中策和三角等客户逐步放量,其他还有二十多家客户在进行认证,这将为公司年底投产的二期1.5万吨帘子布储备客户,以利于到时快速达产;受帘子布产能利用率的提升,报告期内公司帘子布营业收入同比增长19.10%,毛利率也同比提升0.76%。
公司战略布局明确,项目储备丰富,增长动力十足。未来公司将围绕三大业务即车用安全业务、广告材料业务和新材料业务进行产能扩张及上下游产业链整合,思路非常明确。年底公司1.5万吨帘子布产能将投产、4万吨车用丝将于明年投产、3.1亿平米塑胶材料项目有序推进,这些项目的不断投产将为公司未来2~3年的增长注入长足动力。
维持“推荐”评级。预计公司15-17年公司EPS分别为0.49、0.63和0.81元,对应当前的股价10.40元,PE分别为21.2X、14.4X、12.8X,维持“推荐”评级。国联证券
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