四股迎来重大拐点即将爆发

第2页:海能达公司更新报告:中期高送转,业绩拐点期来临

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海能达（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

海能达公司更新报告:中期高送转,业绩拐点期来临

类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：宋嘉吉,周明,王胜 日期：2015-08-27

投资要点:

维持“增持”评级,维持目标价29元。海能达中期业绩大幅好转并预告第三季度继续高增长,昭示着公司业绩拐点的到来。我们认为,海能达将受益于全球专网格局的变化,同时规模效应将逐步显现,有望进入业绩拐点期。维持海能达2015-2017年EPS分别为0.31元、0.57元、0.74元。维持目标价29元,维持“增持”评级。

中期业绩显示加速迹象,全体股东每10股转增12股。海能达上半年收入7.3亿,同比增长20.1%;净利润亏损196万,相比2014年同期亏损6026万大幅收窄。折算Q2,收入5.0亿,同比增长20%;净利润6240万,而2014年同期仅为325万。上半年收入增长的主要原因是数字终端产品收入达3.8亿元,同比增长55%;净利润大幅好转,一方面是规模效应逐步显现,期间费用率降低;另一方面是数字产品占比的增加提升毛利率约4.5个百分点。同时中报中预计1-9月合计净利润7000万-1亿元,进一步昭示业绩拐点的到来。另外,公司公布中期利润分配预案,拟对全体股东每10股转增12股。

全球专网格局生变,海能达成长空间打开。专网“领头羊”摩托罗拉系统公司市场份额持续萎缩,全球专网市场格局即将迎来重新洗牌。

我们认为,作为中国第一、全球第二的海能达将在此次“洗牌”中迎来发展良机。海能达凭借强大的研发投入、完善的营销网络、快速提升的品牌知名度,预计将在全球市场崭露头角并快速成长。

催化剂:陆续获得海外发达国家专网大单;国内PDT专网建设加速。

风险提示:摩托罗拉解决方案公司在资本的支持下市场份额进一步提升;华为中兴加大专网市场开拓力度。