论畜禽养殖投资:把握节奏加“禽”守“猪” 七只股爆发

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华英农业:同比扭亏,看好公司下半年业绩增长

华英农业 002321

研究机构：长江证券 分析师：陈佳 撰写日期：2015-07-31

事件描述。

华英农业发布半年度业绩快报。

事件评论。

上半年营收同增15.97%,净利扭亏,每股收益0.04元。2015年上半年公司实现营收9.3亿元,同比增加16.0%;实现归属于上市公司股东净利润2108万元,同比扭亏,去年同期亏损5255万元;EPS0.04元(按定增后股本计算)。其中,单二季实现营业收入5.24亿元,同比增加11.7%,实现归属于上市公司股东净利润761万元,同比增加1818%,单二季EPS0.02元(按定增后股本计算)。总体上,公司业绩符合我们预期。

鸭苗价格的回暖是公司业绩增长的主要因素。随着“禽流感”事件的逐渐消除,今年禽类价格开始逐渐回暖。公司主要销售产品鸭苗价格出现大幅提升。15年上半年鸭苗平均价格达到2.53元/羽,相比去年同期增长52.4%。其中单二季度鸭苗平均价格2.42元/羽,同比增长33.0%,环比下降8.3%。在禽产业链下半年行业景气度向上的情况下,预计公司下半年业绩将会继续增长。

我们看好未来公司发展,主要观点如下:1、在生猪价格持续上涨的态势下,禽肉的替代效应将逐步显现,后期价格有望出现增长;2、公司是国内最大鸭类生产销售一体化企业(樱桃谷鸭市场占有率15%,居行业首位),年产商品代鸭苗1.5亿羽,屠宰1亿羽,在禽类产业链有望出现反弹形式的情形下,公司作为产业龙头将率先受益。3、定增计划助力公司未来发展。公司在募集资金后存在较大外延式并购预期,未来有可能向食品加工类下游发展。

给予“推荐”评级。我们看好公司在禽类行情反转下的发展,考虑资产注入后对股本的摊薄和业绩的增厚,预计公司15、16年EPS分别为0.25元和0.50元。给予公司“推荐”评级。

风险提示:

(1)禽类价格反弹不达预期;

(2)疫病风险