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抚顺特钢:2季度业绩维持高增长,定增调整、提升大型高端材料研、产能力

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞,王鹤涛 日期：2015-07-29

报告要点

事件描述

公司今日发布2015年半年度业绩预告,公司上半年实现归属上市公司股东净利润1.27亿元~1.34亿元,同比增长777%~825%;据此计算,2季度实现净利润0.66亿元~0.73亿元,同比增长677%~759%,环比增长9%~21%,2015年2季度实现EPS为0.05元~0.06元,1季度EPS为0.05元。

公司对2015年度非公开发行A股股票预案中的发行数量、发行对象、发行价格、限售期、募集资金用途等进行了调整。

事件评论

受益产品结构优化和财政补助,2季度业绩维持高增长:虽然公司2季度业绩同比增速有所下降,但依然维持高增长,主要得益于产品结构优化、折旧调整及财政补助:1)公司核心产品高温合金、超高强度钢和特种冶炼不锈钢应延续1季度以来景气格局,规模和效益的提升促使公司高端产品主业同比改善;2)公司自2015年1月1日期延长部分固定资产折旧,同比增厚单季度净利润约0.2亿元;3)公司公告财政补助也贡献2季度部分利润。

环比来看,公司业绩增长10%-20%,应也主要受益于高端品种延续放量、财政补助及部分季节性因素。

调整定增预案,提升大型高端材料研发与生产能力:相比于此前方案,本次调整方案主要针对发行数量、发行对象、发行价格、限售期、募集资金用途等进行了调整,其中主要变化在于增加发行股份、摊薄发行价格、减少募资金额、降低限售期及增加募投项目。募投项目的实施,除继续有助于公司现有高端产能高温合金、高强钢、特冶不锈钢、钛合金产能实现翻倍增长,改善公司债务结构及利息支出(经测算,增厚公司净利润0.25亿元/年)以外,新的定增方案募投项目增加30吨真空感应炉、30吨真空自耗炉和80MN快锻机募投项目,从而进一步增强公司生产大锻比和高性能合金棒材能力,将有助于公司巩固公司在高端材料领域研发与生产地位,以利于其长期发展。

考虑增发因素,预计公司2015年、2016年EPS分别为0.09元、0.11元,维持“买入”评级。