准油股份:市场认知不足,继续强烈推荐
准油股份 002207
研究机构：招商证券 分析师：柴沁虎,刘荣 撰写日期：2015-04-20
事件:
我们近期赴新疆,就公司的历史沿革、发展战略等内容进行了沟通。结果表明,市场对公司的特质和商业模式存在较大的认知不足。公司复杂油田勘探、生产经验丰富,进军中亚具备利用信息差、技术差发现超预期储层的潜力。集团长期坚持“轻资产、周转快”的商业模式对上市公司也有一定的借鉴意义。虽然公司市值较小,但是具备较大的发展潜力。
评论:
公司具备利用“技术差、信息差”挖掘超预期储层的潜力。准油股份的管理层大多源自新疆油田,油藏、地质方面积累了丰富的经验,进军中亚具备利用技术差、信息差发现超预期储层的潜力。
Galaz油田证明了公司的能力。诸多证据表明,NW-konys区块的储量确定保守,价格公允,单井产出以及原油质量俱属上乘。虽然目前的原油价格大幅度走软,但是就资产质量而言,并购项目是禁得起推敲和检验的。
公司具备“轻资产、周转快”的特质。创越能源的商业模式一直秉持“轻资产、周转快”的原则。公司并购项目集中在探转采阶段的区块,既可以结合公司的地质勘探方面的优势,又为“轻资产、高周转”做好铺垫。
阿富汗公司&阿富汗项目负责人市场可能估计不足。阿富汗原油资源分布在西北部,远离塔利班势力范围,公司进军阿富汗,不仅可以化解疆内闲置产能,而且能发挥公司稳产、增产方面经验,考虑到此类项目系民生项目,盈利应该有保障。考虑到阿方合伙人的背景,存在进一步运作空间。
维持“审慎推荐-A”投资评级。我们测算公司2015~2017年的每股收益分别为0.06、0.28以及0.67元,考虑到NW-konys147平方公里的可能突破,阿富汗项目的新进展等因素,维持“审慎推荐-A”的投资评级,目标价位24元。
风险提示:中亚进展偏慢、阿富汗地区发生进一步地缘动荡
基金持仓：
| 基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
| 华夏成长证券投资基金 | 137.69 | 0.00 | 137.69 | 2450.83 | 0.32 | 0.00 |
| 华夏复兴股票型证券投资基金 | 300.16 | 0.00 | 0.00 | 5342.77 | 1.47 | 0.00 |
| 建信消费升级混合型证券投资基金 | 19.56 | 0.00 | 0.00 | 348.13 | 3.19 | 0.00 |
| 东吴阿尔法灵活配置混合型证券投资基金 | 77.46 | 0.00 | 0.00 | 1378.77 | 11.29 | 0.00 |
| 前海开源新经济灵活配置混合型证券投资基金... | 10.43 | 1.48 | 10.43 | 185.71 | 1.26 | 0.06 |
| 易方达积极成长证券投资基金 | 5.00 | 0.00 | 5.00 | 89.00 | 0.02 | 0.00 |
| 易方达价值精选股票型证券投资基金 | 59.55 | 0.00 | 59.55 | 1060.03 | 0.30 | 0.00 |
| 易方达科翔股票型证券投资基金 | 1.00 | 0.02 | 1.00 | 17.80 | 0.02 | 0.01 |
| 易方达科讯股票型证券投资基金 | 31.73 | 0.00 | 31.73 | 564.79 | 0.14 | 0.00 |
| 华夏行业精选股票型证券投资基金 | 179.94 | 0.00 | 179.94 | 3203.02 | 0.58 | 0.00 |
| 长盛同盛成长优选灵活配置混合型证券投资基... | 319.42 | 1.88 | 319.42 | 5685.76 | 1.41 | 1.82 |
| 宝盈鸿利收益证券投资基金 | 300.76 | 0.00 | 0.00 | 5353.51 | 2.48 | 0.00 |
| 招商核心价值混合型证券投资基金 | 105.66 | 0.00 | 105.66 | 1880.75 | 0.72 | 0.00 |
| 招商行业领先股票型证券投资基金 | 138.52 | 1.28 | 138.52 | 2465.66 | 1.20 | 0.79 |
| 招商中小盘精选股票型证券投资基金 | 64.36 | 5.43 | 0.00 | 1145.61 | 4.61 | 0.37 |
| 摩根士丹利华鑫多因子精选策略股票型证券投... | 62.59 | 0.00 | 62.59 | 1114.02 | 0.38 | 0.00 |
| 上投摩根双息平衡混合型证券投资基金 | 0.04 | 0.00 | 0.04 | 0.74 | 0.00 | 0.00 |
| 上投摩根行业轮动股票型证券投资基金 | 0.07 | 0.00 | 0.07 | 1.18 | 0.00 | 0.00 |
| 华富竞争力优选混合型证券投资基金 | 233.69 | 0.00 | 0.00 | 4159.72 | 3.24 | 0.00 |
| 长信恒利优势股票型证券投资基金 | 23.00 | 0.00 | 23.00 | 409.40 | 2.67 | 0.00 |
| 建信恒久价值股票型证券投资基金 | 131.37 | 0.00 | 131.37 | 2338.31 | 1.26 | 0.00 |
| 益民核心增长灵活配置混合型证券投资基金 | 2.81 | 0.00 | 2.81 | 50.02 | 0.97 | 0.00 |
| 东吴嘉禾优势精选混合型开放式证券投资基金... | 708.88 | 0.00 | 0.00 | 12617.99 | 6.85 | 0.00 |
| 东吴价值成长双动力股票型证券投资基金 | 864.42 | 0.00 | 0.00 | 15386.68 | 11.56 | 0.00 |
| 东吴内需增长混合型证券投资基金 | 42.43 | 13.01 | 0.00 | 755.22 | 9.52 | 0.24 |
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