中信建投:投机热情已达历史峰值3倍 5月上证目标5000点

投机热情已达历史峰值3倍 5月上证目标5000点泡沫延续

类别：投资策略 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：丁鲁明 日期：2015-05-06

市场回顾和观点

期现上涨,合约价差有所缩小。

继前周市场上涨之后,沪深300指数上周继续上涨,全周上涨0.19%。期货方面,根据收盘价计算,当月、下月、下季、隔季以及年底合约的涨跌幅分别为0.97%、0.76%,0.82%,0.78%。

当月、下月、下季和隔季底合约的收盘价期现价差分别为17.91、22.71、22.11和70.71点。

从前20家机构所持买卖单数据来看,多空头主力趋于集中。

前20家所持合约的买卖单数量均有所下降。其中,中信期货、海通期货和光大期货是持买单量最大的三家;持卖单量最大的分别为中信期货、国泰君安和海通期货。

上周各板块涨跌不一,其中机械、建筑与交通运输领涨,计算机、电子元器件与传媒领跌。

个股方面,中国建筑、格力电器以及中国平安对指数的正向贡献度最高,中信证券、中国北车对指数的负向贡献度最高。

上证50ETF期权的Put-Call比率波动较大。

上周50ETF期权Put-Call比率在0.66-0.93之间波动,这可能是由于其交易活跃程度相对较低导致的。

沪深300CVX指数高位震荡。

CVX指数周内在27至77之间波动。根据CVX指数定义,在周五收盘时,期权投资者对于沪深300指数未来一个月的波动率预期为27%。

投资建议:投机热情已达历史峰值3倍,5月上证目标5000点泡沫延续:

3月末提示的“主板四月激情”已完美兑现,但两个关键变化导致实际4月表现与计划的小幅差异:1.预期中的经济短暂回升并未出现;2.新基金募集方面则意外的为A股成就了史无前例的单月2200亿新增资金,该数量级是07、09年峰值水平的3倍!从而导致此前市场热点板块继续维持泡沫估值而未显著回落,期待中的大盘风格最终也转变为大小齐升。展望5月市场我们继续保持乐观,历史上的07、09年的投机泡沫极端都超过40%,预计本轮行情在个人投机氛围高涨背景下泡沫记录也有望被打破,在3月经济重回下行背景下主板目标可设定为3600(基本面)*40%(投机资金支撑的历史泡沫峰值)=5000点,且参照4月中下旬基民新入市规模及速度推算,本轮投机行情或至少持续至5月末,建议主板保持高仓位做多。