汽车：新能源、触网及智能化是汽车发展方向

上海国际车展回归车展本质。2015 年上海国际车展於4月22日至 29 日在国家会展中心(上海)召开。此次上海国际车展仍有18 个国家和地区近2000 多家国内外车企参展,特斯拉、林肯等知名车企也首次参展。此次上海车展参展车辆共1343 辆,概念车47 辆,全球首发车则多达109 辆,亚洲首发车44 辆,另外还有103 辆新能源车展车,(13 年上海车展展出整车约1300 辆,其中全球首发车111 辆、亚洲首发车49 辆,概念车69 辆,新能源车91 辆。)。

4 月22 日迎来首个专业观众日,参观者6.6 万人,较13 年的15.2 万人下降不少,主要是今年的展馆位置比较远,同时今年车展取消车模,车展吸引力有所下降,不过这使得车展回归到本质,参展的质量有所提升。

新能源汽车是此次展览最大的亮点 。 此次车展共展出新能源车103款,其中51 款国内自主车型,52 款合资或进口车型。此次车展混合动力汽车、插电式混合动力汽车、纯电动汽车及氢燃料电池汽车竞相争艳。其中,混合动力汽车以丰田的卡罗拉和雷淩混动为代表,而插电式混合动力以比亚迪的宋及元为代表,而纯电动以特斯拉等为代表,氢燃料电池则以丰田的Mirai 为代表。目前来看,考虑到扣除补贴後的价格以及电池使用方面的便利性,插电式混合动力车型最具有推广意义。混合动力和纯电动车型其次,氢燃料电池虽然燃料加注时间、车辆续驶里程能与传统内燃机汽车相媲美,但其高昂的价格,同时配套基础设施建设要比充电式纯电动汽车的更为复杂影响其推广。

自主品牌高端化趋势延续 。 本次车展的自主品牌集中推出高端车型。长城汽车的H8 在两次终止上市後终於开始销售,这是自主品牌车型首次进入到20 万以上的城市型SUV 车型。是自主品牌的标杆性车型。吉利的中高端车型博瑞也在上海车展上亮相。此外,东风汽车的东风一号豪华轿车亮相,广汽集团的高端轿车传祺GA8 推出,江淮汽车的瑞风A60 及众泰汽车的Z700 发布显示自主品牌已经开始在往中高端市场全面进发。自主品牌高端化是必然要走的一步,不过从目前角度来看,自主品牌高端化主要还是高端化之路更多还是走性价比路线,利用差异化策略获得竞争优势。

豪华车企业国产化趋势不变。本次车展,北京奔驰有2款产品推出,分布是新C 级标准轴距版发布,而GLA SUV 车型在上海车展正式上市。宝马推出2 系GranTourer,未来这款车型也有望国产化。雷诺推出未来将国产的首款车型Kadjar,该车款为SUV 车型。另外,路虎推出首款国产车型极光,该车型有望月底开始进行销售,价位显着低於进口车型。此外,英菲尼迪、讴歌及沃尔沃等虽然在车展上未推出国产全新车型,但其国产化进程仍然在有条不紊地进行之中,总体上来看,今年豪华车表现将出现分化,奔驰、英菲尼迪及路虎等有好的新车型的豪华车企业值得期待。

汽车拥抱互联网/智能化。与往年车展不同,智能汽车成为本届车展的热门。

不仅各大主流车企纷纷拥抱互联网,互联网企业也纷纷来宣战,各种智能汽车未来汽车层出不穷。如上汽集团展示了自主研发的两款未来汽车:IGS 智能驾驶汽车和氢燃料电池车。北汽携由北汽与乐视公司联合开发的带有互联功能的概念车型亮相上海车展。中国最大的车联网产品与服务提供商博泰集团在上海国际车展上带来具有划时代意义的“超体”——“超级智能移动终端”,并称它将颠覆过往所有人对“车”的认知,作为个人情感智能服务终端载体,成为未来每个人身边的贴心“大白”。

自主品牌的新车型比较有看点。上市企业中,东风集团的参展车型数目最多,主要是东风自主品牌的新车型比较多,尤其是SUV 车型。未来重点关注SUV新车型的表现;广汽、长城和北汽的新车型数目差不多。长城汽车未来的看点最多,包括H6 Coupe 和H8 值得关注。广汽短期关注传祺GA8 以及雷淩混动版的表现,中长期关注吉普国产化进展。而北汽主要看自主品牌扭亏和本届奔驰的表现。比亚迪和吉利的车型数目比较小,今年比亚迪最大的特色是多款插电式混合动力车型发布;吉利此次新车型仅有帝豪概念车参展,年底要上市的SUV 并没有参加此次展览。

维持领先的行业评级。总体来看,去模特化的举动使得上海车展开始逐步回归车展本质,新能源汽车和智能汽车/互联网汽车是市场关注的热点。自主品牌高端化和豪华车国产化趋势仍然在延续。我们继续维持行业领先投资评级,沪港通对行业估值的影响仍然有望持续,建议关注市值规模小的经销商集团如正通、宝信、永达及中升,同时注意AH 差价比较大的公司如广汽集团。另外关注基本面需求较好的长城汽车和吉利汽车。(交银国际)