李志林：强制慢牛有利长远

上周4387点收盘后，我之所以强调谨慎投资，是因为从官媒唱多舆论略有变化中，隐隐感觉到，面对连续放天量暴涨，在4500点前，管理层必会出利空。原以为会出降低券商给客户的融资比例的政策，没想到出了每月两批发新股的利空。

1、管理层为何要抑制“疯牛”？

从发动本轮牛市的背景、目的和政府的各种利益诉求来看，新华社和人民日报近期连续十几篇唱多文章已有详细的阐述。管理层之前的一系列偏多政策和举措，也是史无前例，都是希望中国股市能够长期走牛，来解决经济、金融、企业和投资者的各种诉求。

但是，面对股市的周周涨、天天涨，并且是经常100多点的大涨，每上100点最多只停留1-3天，就跃上新的100点，仅9个月，指数就从2000点涨到4400多点，这种上涨速度未免太快了。

今年4个月不到，上证指数就从3234-4441点，涨幅37.3%；深成指从 11015-14893点，涨幅35.2%；中小板从7698-12776点，涨幅66%；创业板从1471-2747点，涨幅高达86.7%。日成交量也持续保持1.5万亿-1.8万亿，融资盘高达1.75万亿，存量保证金2.56万亿，均创了历史新高。

平心而论，这样的牛市确实有点“疯”，已不亚于去年12月3400点时的“资金牛”和“疯牛”走势。如果听之任之，任其疯狂下去，5000点、6000点都会一一翻越，牛市很快就会走完，然后暴跌不止。这对谁都没有好处。

面对此情，管理层推出抑制“疯牛”、强制市场走“慢牛”的调控举措是必然的。只不过，不会采用以往那样的行政调控手段(如2007年“5.30”)打压市场，而主要采取市场化的调控，供求关系的调控。尤其是大量新股民仍在跑步进场的情况下，提示风险更有紧迫性。

2、如何看待新股发行加码？

从5月起，上旬发一批新股，下旬再发一批新股，为的是不给巿场在每月集中发新后有两三周的疯炒期，将炒作行情加以分割化，并且新股数量是可以随行就巿的，用以调节市场节奏。

诚然，在任何商品市场领域，增加供给总是利空。尤其在熊市中，加快扩容更是“风声鹤唳、雪上加霜”。但是，在牛市中，多发新股，能在一定程度上起到分流二级市场资金、抑制疯炒(尤其是疯炒大盘股)、降低市场估值、延缓指数上涨节奏的作用。但不会轻易改变市场走牛的趋势。这比之用行政手段打压市场，或降低融资比例来冲击市场，利空作用要小得多。

可见，管理层此举，为的是强制市场走慢牛，在投资者获大利的情况下，也要让更多的企业有上市融资的机会，发挥股市为实体经济服务的功能。

凡理性投资者和高手老手，实际上早就对每天100多点的暴涨忧心忡忡，恐高指数，非常不愿意牛市短期内走完，故大多是欢迎管理层通过适当增加新股来强制市场走慢牛、长牛的。

3、应如何避免管理层进一步出台调控措施？

如何防止和避免新的调控举措出台，主导权实际上是在市场各方手里。为此——

市场首先要强化箱型震荡理念，善于用曲线延长直线。具体而言，就是要在4200-4500点箱体中反复震荡、多走来回、充分换手、加强洗牌。这样，既可延续行情持续时间、拓展个股宽度和上涨空间，又能营造“慢牛”走势。

其次要充分认识狂炒大盘股的危害。从2012年12月，到2014年12月，两次狂炒大盘股均导致市场形成头部、较长时间暴跌，套牢了一大批投资者，实在是危害无穷。

一是因为，银行股、石化双雄、有色煤炭、钢铁等股所占的指数权重，超过了70%，稍微用力一拉，指数就飙升，就会给管理层、政府高层和国内外舆论造成“疯牛”的印象，增加了管理层的压力，迫使他们加强调控。

二是因为，这些超级大盘股流通盘动辄几百亿、几千亿股，炒作所需的资金量巨大，容易给人造成大量社会资金“脱实向需”的假象，还会造成市场资金失血。

三是因为，大盘股一旦拉升，会给人们“行情进入尾声”的暗示，促使各路机构抓紧时间炒作、拉高出货，加速股指上行速度。

四是因为，这些权重股今非昔比，绝大多数已沦为周期性产业、过剩产业，是政府调结构的对象。总体而言，实在缺乏炒作的理由。

五是因为，许多周期性大盘股借助于各种题材桂冠，如“一带一路”、“互联网+”，股价已过度发挥，涨幅惊人，泡沫比创业板更为严重。如两部“神车”，都是100多亿股的超大流通盘，业绩一般，股价却从3元炒到近40元，市盈率高达100多倍。

所以我提议，为了防止股指继续暴涨，避免管理层出台更严厉的利空政策，市场各方，尤其是分析师们，尽量不要再鼓励人们去炒作“煤飞色舞”、钢铁、水泥和银行股了。投资者也应尽量少碰这些大盘股。哪怕是为了股市全局的利益而牺牲一些个股获利空间的局部利益，也值得做这样的忍痛牺牲。(新浪博客 李志林)