得润电子:车联网龙头
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王炎学 日期：2015-03-31
投资要点:
首次覆盖,给 予“增持”评级。Meta 的车联网OBD 产品与数据分析系统在欧洲经过长期运营验证,是UBI 保险精算模型的关键输入,是公司车联网OBD 产品的核心竞争力。预测公司2014-15年归母净利润分别为0.99亿元、2.04亿元,对应每股收益分别为0.24元、0.49元。综合车联网公司平均PE 和PB,给予目标价49元。
UBI 保险实现难点在于精算模型的建立,Meta 的数据分析系统优势显著。保险公司无法处理OBD 产品记录的行车时间、里程、油门/刹车等原始数据。据公司官网,Meta 拥有多年车联网运营经验,其基于原始数据的评分体系是欧洲多家保险公司精算模型的关键输入。我们认为,这一优势在UBI 保险尚未成形的中国市场具有统治地位。
汽车UBI 保险属于必要高频服务,打通了保险才真正占据了OBD这个入口。UBI 保险给保险公司与用户带来双赢:保险公司提供差异化保险服务,改善车险业务盈利,提高用户忠诚度;拥有良好驾驶习惯的用户能享受到保险折扣。其他自检、故障报警等应用,受限于必要性低、使用频率低等因素,缺乏用户粘性。
催化剂:公司与保险公司建立合作框架l 风险提示:收购审批风险;UBI 保险推广不及预期风险。
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