小商品城:杭州跨境电商实验区获批,催生市场实现跨越式发展
小商品城 600415
研究机构：浙商证券 分析师：程艳华 撰写日期：2015-03-13
事件:
日前,国务院发布关于同意设立中国(杭州)跨境电子商务综合试验区的批复,指出以深化改革、扩大开放为动力,着力在跨境电子商务交易、支付、物流、通关、退税、结汇等环节的技术标准、业务流程、监管模式和信息化建设等方面先行先试,通过制度创新、管理创新、服务创新和协同发展,破解跨境电子商务发展中的深层次矛盾和体制性难题,打造跨境电子商务完整的产业链和生态链,逐步形成一套适应和引领全球跨境电子商务发展的管理制度和规则,为推动全国跨境电子商务健康发展提供可复制、可推广的经验。
同时指出,浙江省人民政府要要在保障国家安全、网络安全、交易安全、进出口商品质量安全和有效防范交易风险的基础上,坚持在发展中规范、在规范中发展,为综合试验区各类市场主体公平参与市场竞争创造良好的营商环境;要进一步细化先行先试任务,突出重点,创新驱动,充分发挥市场配臵资源的决定性作用,有效引导社会资源,合理配臵公共资源,扎实推进综合试验区建设。
投资要点
浙江有望成为全国跨境电商中心
近年来跨境电子商务快速发展,浙江依托47万家网络经营主体和丰富的市场商品资源,其跨境电子商务业务取得突破性进展,电子商务交易额居全国城市首位,并成为浙江新的外贸出口增长点。良好的环境有望使杭州跨境电商实验区成为全国跨境电商的先行者。
杭州获得跨境电商综合实验区资格后,成为跨境电商改革和创新的试金石,可在电子商务交易、支付、物流、通关、退税、结汇等方面取得突破,建立新型的自由贸易园区,推进跨境电商贸易便利化,同时将为推动全国跨境电子商务健康发展提供可复制、可推广的经验。试验区政策实施后,有望使税收政策和经营品类有一定幅度的放开,跨境电商重点经营品种有望从母婴、食品保健和美妆逐步拓展至百货、家电和生鲜产品。伴随着目前浙江跨境电商的优势地位逐步突出,以及政策支持下的跨越式发展,未来几年有望成为全国跨境电商的中心。
义乌购年内市场签约规模有望突破100家
作为公司重要的战略发展方向,义乌购以义乌母市场为核心,以海量商品为支撑,线上线下充分融合,涵盖全国、乃至全球的市场大平台。实施义乌购合计划后,各平台会员相互独立又相互打通,把各地专业市场物流、信息流联合起来,减少中间环节,从而加快商品流通,降低商品交易成本。
截止2015年初,义乌购已经在河南、四川、上海、云南、河北、广东、宁夏、安徽、湖南、云南和贵州等地签约专业市场44家,其中“泸州购”、信阳“万家义购”、“东莞义乌购”、“保山义乌购”、“安徽蚌埠购”、“宁夏中阿购”、“金山购”、“新疆购”、“鸡西购”已上线。已与澳大利亚、日本、俄罗斯、白俄罗斯和马来西亚等22个地区的采购代理签署合作协议,其中澳大利亚、日本、美国纽约、匈牙利、波兰、葡萄牙、巴西、西班牙、德国、乌克兰、哈萨克斯坦、俄罗斯和白俄罗斯等13家“义乌购”海外分站已上线试运行。目前,签约市场总营业面积约1,800万平方米,总商位约20.6万间。
考虑到国内专业批发市场有几万家,标识“义乌小商品城”的专业市场有150多家。“义乌购”后续将全力推进合计划、直通车物流项目,通过电子商务和传统商贸流通模式的深度融合,义乌购计划年内签约100家专业市场。
义乌购访问量和销售规模有望三年突破千亿
截至2014年底,义乌购电子商务平台(www.yiwugou.com)在线总商品数量305万,日均浏览量(PV)302万次,日均访问用户20万人。从销售量上来看,义乌购平台2012年10月21日正式上线运行,2013年在线交易额为5,000多万元,2014年在线交易额为15亿元,线下达成撮合交易额为150亿元(约为10倍线上交易额),远高于我们之前预测的14年8亿销售规模。
我们认为,随着义乌购合计划推进落实,线上交易迅速发展,公司预计在未来三年,义乌购将打造成为千亿级交易规模的电商平台,进而把义乌市场打造成为一个支撑万亿级交易规模的蛛网式大平台。
继续加快金融产业链布局
公司将依托自身独特的优势和资源,为小商品城商户量身订制消费金融服务。除了小额贷款公司外,一方面,2015年公司出资3,000万元投资了马上消费金融公司,占其总股本的10%。另一方面,公司正在申请第三方支付牌照,目前申报材料已上报央行。另外,2015年公司将围绕提高客户交易品质和建立线上和线下融合生态圈继续探索金融领域创新。
维持买入评级
预计,2014-2016年EPS为0.16元、0.27元和0.50元。我们认为,通过对客户结构的提升和租金收取方式向更灵活的方向转变,市场经营主体的发展速度和租金市场化体系的建立将进入一个更加良性的循环。15年下半年将投入使用的一期东扩项目有望使公司在租金收入方式上有新的突破。另外,考虑到公司目前正在加速实体市场与网上市场融合,其有形+无形市场发展战略思路日渐清晰,再加上支持义乌贸易繁荣以及公司转型条件逐步成熟,我们维持买入评级。
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