东富龙:制药装备业务稳定增长
东富龙 300171
研究机构：瑞银证券 分析师：季序我,吕学龙 撰写日期：2014-10-28
受所得税税率影响,公司净利润增长6%
公司公告前三季度收入9.2 亿元,同比增长17%;归属于上市公司普通股股东净利润2.2 亿元,同比增长6%,主要是由于公司高新技术企业复审工作尚在进行,暂按25%所得税税率计算所致。
未来成长依赖于外延业务
制药装备业务受新版GMP 无菌药品认证结束影响,维持稳定增长。我们认为公司未来的成长将依赖于外延业务,关注公司在医疗器械领域的外延并购。
公司战略清晰,看好未来的发展
公司目前的主要业务为制药装备,冻干机占有80%的市场份额。未来公司有望重点布局医疗器械领域,主要包括IVD,家用医疗器械和医用耗材领域,我们认为公司能够将其冻干机的成功复制到其他的业务上,看好公司未来的发展。
估值:目标价35 元,维持“买入”评级
我们根据瑞银VCAM贴现现金流估值(WACC 9.6%)得到目标价35 元,维持“买入”评级。
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