再升科技今日上市 机构看好主营市场潜力

1月22日，国内领先的玻璃纤维滤纸和真空绝热板芯材制造商再升科技(603601.SH)将登陆上交所挂牌交易，多家券商机构看好公司产业链一体化优势，认为其主营业务未来发展空间巨大。

从业务收入看，再升科技的滤纸收入占比59.05%，VIP芯材及AGM 隔板收入占比 36.67%，微纤维玻璃棉占比4.02%。2000年以来，我国电子、医疗、制药、食品、核电、军工等行业的快速发展，对玻璃纤维滤纸的需求迅速上升。目前，以玻璃纤维滤纸为过滤介质的洁净室已广泛地应用于军工、电子、医疗、制药、食品、生化、光学、微型电机、微型轴承、胶片等行业。另一主营产品真空绝热板，具有导热系数低、保温层厚度薄、体积小、重量轻、制造过程无氟以及容易回收再利用等优势。

数据显示，2009年至2010年再升科技的玻璃纤维滤纸业务占全球市场份额分别为2.50%和3.23%；2009年至2011 年，该公司真空绝热板芯材业务的国内市场占有率分别为10.23%、24.09%、14.21%，处于行业领先地位。

从行业发展前景看，海通证券认为，玻璃纤维滤纸未来五年仍将保持40%以上的复合增速，同时伴随环保压力的加大，真空绝热板将逐步替代传统保温材料硬质聚氨酯泡沫，未来五年将保持35%以上高速增长。

多家机构在研报中表示，再升科技是行业内为数不多的具备技术优势的产业链一体化企业，在每个生产工段均形成了独特的工艺技术，对潜在竞争对手形成极大的进入壁垒。

机构对再升科技的财务数据也较为乐观。近三年，该公司归母公司净利润为3225.28万元、1270.54万元和2558.65万元，2012年和2013年同比增长-60.61%和101.38%，业绩已经走出下滑趋势。

海通证券测算，再升科技2014年至2016年归属上市公司净利润分别为4400万元、4900万元和59万元本次股份发行后摊薄对应的每股收益为0.65 元、0.72 元和0.87 元。上海证券的预测数据则更为乐观，预计2014年至2016年再升科技归属于母公司的净利润分别为3949 万元、5092 万元和6767 万元，同比增长54.36%、28.94%和32.89%，对应每股收益为0.58元、0.75元和1.00元。

上海证券给予再升科技2014年每股收益32倍市盈率估值，以该市盈率为中枢且正负区间为20%的合理估值区间为16.90元至20.28 元，对应动态市盈率为29.09-34.91倍。