工程建筑板块四利好云集 基金:7股后市黑马

第7页:亚厦股份:推出员工持股计划,迎接2015战略落地年

第1页:工程建筑板块四利好云集

第2页:中国中铁:受益于基建投资加速和沪港通

第3页:中铁二局:西南铁路建设龙头,泛亚铁路最大受益者

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亚厦股份:推出员工持股计划,迎接2015战略落地年

亚厦股份 002375

研究机构：申银万国证券 分析师：陆玲玲 撰写日期：2014-12-22

投资要点:

公司拟研究推出员工持股计划:本次员工持股计划的规模为持有的公司股票总数累计不超过股本总额的10%,单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不超过公司股本总额的1%。

该员工持股计划尚处于筹划阶段,从推出到实施需要取得董事会、股东大会的批准。

维持盈利预测,维持“增持”评级:预计公司14/15/16年净利润为11.00亿/12.98亿/15.32亿,增速分别为23%/18%/18%;14年和15年EPS为1.23元/1.46元,对应PE分别为16.2X/13.6X,维持增持评级。

关键假设:主业保持稳定增长;互联网家装、3D建筑打印、智能家居业务进展符合预期;员工持股计划顺利实施。

我与大众的不同:(1)员工持股计划有利于建立长效的激励机制,充分调动员工工作的积极性:员工持股计划使核心人员更紧密地与股东、公司的利益保持一致,更好地推动股东价值提升。员工持股计划相比股权激励具有实施过程简化行政审批、覆盖面广、成功率高、锁定期短(12个月)、税收较低等诸多优点。如果公司采取员工在二级市场直接购买的方式,预计购入成本在20元/股左右,高于今年4月定增成本18元/股,充分显示了公司高层对企业未来发展的信心。(2)互联网家装整装待发,将展开全国布局。公司今年收购炫维网络作为切入互联网家装的平台,未来炫维将吸引全国二线以上城市当地知名的家装公司加盟,并利用自身的微BIM系统和产品研发中心,帮助他们建立在产品展示、供应链体系和装修管控等方面的优势,还将推广B2B2C的营销方式,形成规模效应,快速提高家装业务在各地的市场占有率。(3)3D打印建筑及智能家居业务明年有望进入收获期。

3D打印建筑在建筑工业化的浪潮中大有用武之地,盈创拥有国际先进的3D建筑打印技术,随着示范项目的建成,未来或将陆续收获大单。万安的智能家居产品也有望在明年发布,家装+智能家居是切入家庭消费领域的突破口,未来可借此开展电子商务、家政服务、家庭金融等众多创新业务,还能借此积累家庭用户大数据,为进一步业务创新打好基础。(4)货币政策宽松周期开始,地产销售有望回暖,带来公司主业估值企稳回升。地产销售只要部分回暖,就有望改善公司应收款回笼速度以及工程进度,主业的有效需求也有望得到改善,带来主业估值企稳回升。

股价表现的催化剂:地产销售回暖;新业务发展超预期;员工持股计划执行顺利等。核心险。

持仓基金：