ST汇洲（002122）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期ST汇洲（002122）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入8.88亿元，同比上升9.75%，归母净利润-231.06万元，同比下降104.11%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.76亿元，同比上升5.71%，第三季度归母净利润6887.94万元，同比上升84.91%。本报告期ST汇洲公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达526.77%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.2%，同比减2.33%，净利率-0.6%，同比减110.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.82亿元，三费占营收比20.47%，同比增6.0%，每股净资产1.09元，同比增0.2%，每股经营性现金流-0.02元，同比减21.19%，每股收益-0.0元，同比减104.27%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.02%，资本回报率不强。去年的净利率为2.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-1.41%，中位投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-55.87%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市19年以来，累计融资总额21.61亿元，累计分红总额5.38亿元，分红融资比为0.25。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为37.7%/--/3.6%，净经营利润分别为1.52亿/-3.75亿/2443.23万元，净经营资产分别为4.02亿/4.23亿/6.78亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.21/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.96亿/1.96亿/1.53亿元，营收分别为8.01亿/9.37亿/10.73亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为72.72%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.7%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达526.77%）

本文数据来源于ST汇洲2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。