博腾股份（300363）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期博腾股份（300363）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入27.65亿元，同比上升8.66%，归母净利润-1.12亿元，同比下降240.33%。按单季度数据看，第三季度营业总收入9.75亿元，同比上升5.56%，第三季度归母净利润1.12亿元，同比上升112.0%。本报告期博腾股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达866.94%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率33.54%，同比增16.22%，净利率-5.68%，同比减690.96%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.85亿元，三费占营收比17.56%，同比增1.06%，每股净资产9.29元，同比减5.0%，每股经营性现金流0.85元，同比增23.13%，每股收益-0.21元，同比减240.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业税金及附加变动幅度为146.06%,原因:本期计提税金及附加增加。
2. 销售费用变动幅度为32.43%,原因:本期持续加大市场开发推广力度。
3. 财务费用变动幅度为-41.99%,原因:本期借款本金减少，利息支出减少。
4. 资产减值损失变动幅度为-1986.28%,原因:本期终止建设斯洛文尼亚研发生产基地项目一次性计提资产减值准备。
5. 利润总额变动幅度为-263.16%,原因:本期终止建设斯洛文尼亚研发生产基地项目一次性计提资产减值准备。
6. 所得税费用变动幅度为47.83%,原因:本期持续经营利润增加。
7. 收到的税费返还变动幅度为66.75%,原因:本期收到美国关税等税收返还款。
8. 收到其他与经营活动有关的现金变动幅度为103.23%,原因:本期收回部分票据保证金。
9. 支付的各项税费变动幅度为101.8%,原因:本期支付的所得税、城建税、教育费及附加等税金及附加较多。
10. 支付其他与经营活动有关的现金变动幅度为37.04%,原因:本期支付期间费用较多。
11. 收回投资收到的现金变动幅度为92.5%,原因:本期到期赎回现金管理的本金较多。
12. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为2893.46%,原因:本期终止建设斯洛文尼亚研发生产基地项目处置长期资产收到的现金。
13. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为-61.41%,原因:本期购建长期资产支付的金额减少。
14. 投资支付的现金变动幅度为41.29%,原因:本期使用更多自有资金进行现金管理。
15. 吸收投资收到的现金的变动原因:本期授予员工第一类限制性股票收到的股权认购款。
16. 分配股利、利润或偿付利息支付的现金变动幅度为153.32%,原因:本期分配现金股利。
17. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为179.37%,原因:本期使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份。
18. 货币资金变动幅度为-13.58%,原因:本期使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份。
19. 其他非流动金融资产变动幅度为51.58%,原因:本期对深圳市松禾细胞与基因产业私募股权投资基金（有限合伙）部分实缴出资。
20. 在建工程变动幅度为-87.36%,原因:本期终止建设斯洛文尼亚研发生产基地项目一次性计提资产减值准备。
21. 其他非流动资产变动幅度为-81.94%,原因:本期终止建设斯洛文尼亚研发生产基地项目一次性计提资产减值准备。
22. 应交税费变动幅度为118.76%,原因:本期持续经营利润增加。
23. 其他应付款变动幅度为36.91%,原因:本期确认授予第一类限制性股票股权回购义务。
24. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-31.36%,原因:本期归还一年内到期的银行借款较多。
25. 库存股变动幅度为293.12%,原因:本期使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份。
26. 其他综合收益变动幅度为-81.22%,原因:本期汇率变动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.33%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-4.25%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报12份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市12年以来，累计融资总额23.96亿元，累计分红总额12.48亿元，分红融资比为0.52。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3%/--/0.6%，净经营利润分别为1.76亿/-3.66亿/3038.75万元，净经营资产分别为59.02亿/56.69亿/50.15亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.2/0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.95亿/6亿/7.99亿元，营收分别为36.67亿/30.12亿/34.2亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达866.94%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-1.06亿元，每股收益均值在-0.2元。

持有博腾股份最多的基金为工银医疗保健股票，目前规模为23.23亿元，最新净值2.89（10月27日），较上一交易日下跌4.02%，近一年下跌0.48%。该基金现任基金经理为赵蓓 丁洋。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：今年公司的毛利率持续修复，请管理层拆解一下背后的原因。
答：前三季度，公司整体毛利率约34%，同比提升近5 个百分点，主要受四方面因素驱动一、主营业务收入增加带来规模效应；二、公司持续开展降本增效工作，内部效率挖潜较多，一方面固定资产和人员投入增速小于收入增速，另一方面开展针对关键项目本身的挖掘，从收益和工时方面进行更加精细化的管理；三、随着业务增加，产能利用率提升；四、公司将资源向高价值、高毛利项目倾斜，这类项目增速相对更高，对整体毛利率拉动效果明显。

本文数据来源于博腾股份2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。