卡森国际（00496.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期卡森国际（00496.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

业绩概览
      于截至二零二六年六月三十日止六个月,本集团录得综合营业额约人民币530,500,000元(截至二零二五年六月三十日止六个月:人民币506,500,000元),与二零二五年同期相比上升约4.7%。营业额增加主要由于于回顾期内收到的销售订单增加令制造分部收入增加约人民币45,300,000元。
      本集团于截至二零二六年六月三十日止六个月的毛利约为人民币174,500,000元(截至二零二五年六月三十日止六个月:人民币177,100,000元),与二零二五年同期相比下降约1.4%,平均毛利率约为32.9%(截至二零二五年六月三十日止六个月:35.0%)。
      业绩由盈转亏,以致于截至二零二六年六月三十日止六个月,本公司拥有人应占净亏损约为人民币5,900,000元(截至二零二五年六月三十日止六个月:纯利人民币22,600,000元)。进一步详情载于本节下文。
      按业务分部回顾
      本集团的可报告业务分部主要包括制造及买卖软体家俱、物业发展、经济特区及其他(主要包括提供旅游及旅游相关服务、餐饮及娱乐服务以及提供物业管理服务)。
      连同二零二五年同期的比较数字:
      于回顾期内,本集团制造及买卖软体家俱业务(主要产品主要包括沙发制成品)实现总营业额约人民币330,900,000元,相比二零二五年同期的总营业额约人民币285,600,000元增长约15.9%。本集团已将位于中国大陆生产基地的大部分产能转移至柬埔寨,并建立了较为全面的上下游产业链,工厂运营效率显着提高,订单持续稳定增加。但受生产环节原材料成本上升和美元汇率下跌等因素的影响,二零二六年上半年,该分部录得整体溢利约人民币13,200,000元,相比二零二五年同期录得溢利约人民币28,500,000元下降约53.7%。
      物业发展业务
      于二零二六年六月三十日,本集团在中国大陆及柬埔寨共有七个处于不同发展阶段或持作出售的物业项目。于截至二零二六年六月三十日止六个月,本集团并无任何新增物业发展项目,物业发展分部录得营业额约人民币57,700,000元,较二零二五年同期的约人民币68,400,000元减少约15.6%。于回顾期内,物业发展分部收入减少,主要由于本集团于物业发展项目的物业交付量减少。
      于二零二六年六月三十日的本集团物业项目组合
      附注:预计竣工年份是根据各项目的现状及进度得出,并于必要时进行变更或调整。
      本集团物业发展项目分析
      *本项目已竣工及所有物业均已交付。
      #于回顾期内,本项目并无交付物业。
      经济特区业务
      本集团位于柬埔寨戈公省的国公浙江经济特区(「国公浙江经济特区」)经柬埔寨政府批准设立,是以生态制造、回圈经济、产业集群、绿色低碳为发展特色的工业经济特区,发展目标是建设为中柬产能合作的示范区。经济特区具有强大的产业吸纳能力,产业集群覆盖轻工业、重工业、化工业、再生能源加工业及其他行业。本集团将经济特区的运营作为产业结构转型升级的重大战略举措。本集团开发运营的国公浙江经济特区现处于全面开发建设和持续招商阶段。于回顾期内,该分部实现土地厂房出售及租赁确认收入约人民币110,500,000元(截至二零二五年六月三十日止六个月:119,900,000元)。
      附注:预计竣工年份是根据项目的现状及进度得出,并于必要时进行变更或调整。
      经营支出、税项及拥有人应占溢利
      于截至二零二六年六月三十日止六个月,本集团的销售及分销成本增加至约人民币31,300,000元,较二零二五年上半年约人民币25,700,000元增加约21.8%。该增加主要由于买卖软体家俱所产生之运输成本及报关费用增加。于二零二六年上半年,销售及分销成本与营业额百分比的比率轻微增加至约5.9%,而二零二五年同期则约为5.1%。
      于截至二零二六年六月三十日止六个月,行政成本约为人民币90,200,000元,较二零二五年同期的约人民币82,300,000元增加约9.6%。行政成本增加主要由于截至二零二六年六月三十日止六个月逐步投产的于柬埔寨新设之软体家俱厂房为增加员工招聘而产生之员工成本增加。
      按本集团根据国际财务报告准则第9号采纳之相关管理政策,本集团金融资产减值亏损为约人民币2,700,000元(截至二零二五年六月三十日止六个月:减值亏损拨回约人民币2,200,000元)。
      于二零二六年上半年,本集团的融资成本约为人民币15,900,000元,较二零二五年同期的约人民币17,900,000元减少约人民币2,000,000元。融资成本减少主要由于回顾期内并无可换股债券利息开支。已发行之可换股债券已于二零二五年六月二日获悉数转换,详情请参阅本公告「其他资料」一节内「发行及转换可换股债券」各段。
      于二零二六年上半年,本集团的所得税约为人民币10,700,000元,较二零二五年同期的约人民币21,800,000元减少约人民币11,100,000元。所得税开支减少主要由于回顾期内土地增值税缴纳时间所致的递延税项资产变动所致。有关详情请参阅本公告所载中期简明综合财务报表附注7。
      于二零二六年上半年,本集团于其他收益及亏损中录得净亏损约为人民币22,700,000元,而二零二五年同期则录得净收益约为人民币1,400,000元。来自其他收益及亏损的净亏损增加乃主要由于截至二零二六年六月三十日止六个月本集团因美元兑人民币的汇率变动而产生的外币汇兑亏损较去年同期增加。有关其他收益及亏损之详情,请参阅本公告所载中期简明综合财务报表附注5。
      基于上述业务收入、经营支出及税项变动等因素,业绩由盈转亏,以致于截至二零二六年六月三十日止六个月,本公司拥有人应占净亏损约为人民币5,900,000元(截至二零二五年六月三十日止六个月:纯利人民币22,600,000元)。
      财务资源及流动资金
      于二零二六年六月三十日,本集团可动用的现金及现金等值项目总额约为人民币140,500,000元(于二零二五年十二月三十一日:人民币291,800,000元)及借贷总额约为人民币937,300,000元(于二零二五年十二月三十一日:人民币990,500,000元)。于二零二六年六月三十日,本集团须于一年内偿还及一年后偿还的尚未偿还银行借贷分别约为人民币169,600,000元及约人民币767,700,000元(于二零二五年十二月三十一日:须于一年内偿还及一年后偿还分别约人民币215,400,000元及约人民币775,100,000元)。资本负债比率(即银行借贷除以拥有人权益乘以100%)约为23.9%(于二零二五年十二月三十一日:25.0%)。于二零二六年上半年,本集团的信贷融资已按持续基准重续,由此提供充足现金以拨付本集团于回顾期内的营运资金需求。
      于二零二六年六月三十日,本集团存货约为人民币93,700,000元,较于二零二五年十二月三十一日的约人民币88,100,000元增加约人民币5,600,000元。于截至二零二六年六月三十日止六个月,本集团竭力控制存货水平,本集团制造及买卖软体家俱分部的存货周转天数为68天,而于二零二五年十二月三十一日则为72天。
      于截至二零二六年六月三十日止六个月,本集团继续维持严谨的信贷政策。于二零二六年上半年,本集团制造及买卖软体家俱分部的贸易应收款项周转天数维持于46天(于二零二五年十二月三十一日:47天)。
      于回顾期内,于截至二零二六年六月三十日止六个月,本集团制造及买卖软体家俱分部的贸易应付款项周转天数减少至68天(于二零二五年十二月三十一日:86天)。
      重大收购及出售
      本集团于截至二零二六年六月三十日止六个月并无任何重大收购或出售其附属公司、联营公司或合营公司。
      所持重大投资
      除本公告另有披露者外,本集团于截至二零二六年六月三十日止六个月并未持有任何重大投资。

业务展望：

随着柬埔寨生产基地的全面投产,本集团已将大部分软体家俱的产能转移至柬埔寨,以应对变化的国际贸易形势下欧美客户未来的订单趋势。本集团将努力持续降低柬埔寨基地的生产成本、加强品质管控、优化供应链布局、巩固与主要客户的关系、持续增强产品的竞争力,确保软体家俱业务板块保持稳定的销售和利润水准。
      国公浙江经济特区推行完善基础设施建设和招商引资同步推进的开发节奏,目前签约入驻的企业数量已达100多家,已有40多家企业投产。入驻企业数量在柬埔寨的同类特区中位列前茅。本集团正持续加快基础设施建设的速度,并以打造工业小镇为未来的发展方向,将特区建设为集工业、商贸、居住为一体的综合性大型社区,在柬埔寨当地打造标杆和示范效应。
      于物业发展领域,本集团将重点促进海南和长白山的存量项目引入合作方,以资产处置、合作开发等方式回笼资金。
      在旅游度假业务领域,本集团以巩固、创新、提高为发展方向,拓展优化在海南运营的水上乐园、酒店等业务,满足日益增长的国内旅游消费需求。
      除上文所披露者外,本集团的表现较于二零二六年四月二十七日所刊发本公司年报中所披露的资料并无重大变化。

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