康宁杰瑞制药-B（09966.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期康宁杰瑞制药-B（09966.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

概览
      截至2026年6月30日止六个月,我们录得总收入人民币271.2百万元(截至2025年6月30日止六个月:人民币319.4百万元),同期录得销售成本总额人民币26.3百万元(截至2025年6月30日止六个月:人民币31.3百万元)。截至2026年6月30日止六个月,本集团录得其他收入人民币12.6百万元,而截至2025年6月30日止六个月为人民币27.2百万元。截至2026年6月30日止六个月,我们录得其他亏损人民币5.9百万元,而截至2025年6月30日止六个月为其他亏损人民币2.3百万元。截至2026年6月30日止六个月,我们的全面开支总额为人民币40.4百万元,而截至2025年6月30日止六个月为全面收益总额人民币21.9百万元。截至2026年6月30日止六个月,本集团的研发开支为人民币255.0百万元,而截至2025年6月30日止六个月为人民币253.2百万元。截至2026年6月30日止六个月的行政开支为人民币34.0百万元,而截至2025年6月30日止六个月为人民币34.4百万元。截至2026年6月30日止六个月的融资成本为人民币2.9百万元,而截至2025年6月30日止六个月为人民币3.9百万元。
      收入
      我们于截至2026年6月30日止六个月录得总收入人民币271.2百万元。本集团主要自以下各项产生收入:(i)药品销售及特许权使用费收入;(ii)许可费收入;及(iii)提供用于研发项目的货品及消耗品。下表载列于所呈列期间来自客户合约的收入的组成部分:
      收入确认时间
      某一时间点
      270,574318,915
      某时间段
      271,237319,438
      截至2026年6月30日止六个月,我们录得药品销售及特许权使用费收入人民币74.1百万元,而截至2025年6月30日止六个月则为人民币67.0百万元。截至2026年6月30日止六个月,销售KN035产品予四川思路康瑞药业有限公司(「四川思路康瑞药业」)所得收入为人民币50.3百万元及新增销售KN026产品予上海津曼特生物科技有限公司(「津曼特生物科技」)所得收入为人民币3.4百万元,而截至2025年6月30日止六个月销售KN035产品予四川思路康瑞药业所得收入则为人民币54.2百万元。本集团于交付货品及货品控制权转移时确认该项收入。截至2026年6月30日止六个月,本集团亦确认基于销售的特许权使用费收入人民币20.4百万元(截至2025年6月30日止六个月:人民币12.8百万元),来自根据于2021年12月本集团、思路迪医药及四川思路康瑞药业订立的补充协议授出KN035知识产权的许可。
      截至2026年6月30日止六个月,本集团的许可费收入(于某一时间点确认)为人民币191.0百万元(截至2025年6月30日止六个月:人民币245.6百万元)。
      截至2026年6月30日止六个月,本集团确认KN035的合作开发及商业化许可费收入(于某一段时间确认)人民币0.7百万元(截至2025年6月30日止六个月:人民币0.5百万元),主要指于2021年11月开始商业化KN035后根据与思路迪医药的合作确认不可退回预付款的收入摊销。
      此外,我们继续向客户提供货品及消耗品以开展临床试验。有关收入于货品的控制权转移时(即货品已交付至客户的特定地点)确认。截至2026年6月30日止六个月,我们就提供用于研发项目的货品及消耗品录得收入人民币5.4百万元(截至2025年6月30日止六个月:人民币6.3百万元)。
      销售成本
      销售成本主要包括直接劳工成本、制造成本及原材料成本以及与生产已售产品相关的制造费用。截至2026年6月30日止六个月,本集团录得销售成本人民币26.3百万元(2025年6月30日止六个月:人民币31.3百万元)。本集团截至2026年6月30日止六个月的销售成本减少大致与本集团同期收入的变动一致。
      其他收入
      本集团的其他收入主要包括利息收入及政府补助收入。
      截至2026年6月30日止六个月,本集团的其他收入减少人民币14.6百万元至人民币12.6百万元,而截至2025年6月30日止六个月为人民币27.2百万元。我们的利息收入由截至2025年6月30日止六个月的人民币19.8百万元减少至截至2026年6月30日止六个月的人民币12.2百万元,主要是由于定期存款减少及利率降低。我们的政府补助收入由截至2025年6月30日止六个月的人民币7.4百万元减少至截至2026年6月30日止六个月的人民币0.4百万元,主要由于申请政府补助的新项目数目减少。
      其他收益及亏损
      本集团的其他收益及亏损主要包括汇兑亏损净额。
      截至2026年6月30日止六个月,我们录得其他亏损人民币5.9百万元,而截至2025年6月30日止六个月则为其他亏损人民币2.3百万元,该等增加主要由于美元兑人民币的汇率变动引起的。
      研发开支
      本集团的研发开支主要包括(i)我们管线产品研发期间由合约研究机构、合约生产制造机构、临床试验地点、顾问及其他服务供应商提供服务所产生的第三方合约成本;(ii)我们研发人员的员工成本,包括薪金、奖金及股权激励;(iii)研发候选药物的原材料成本;(iv)办公室租赁费用、公共事业费用以及折旧及摊销;及(v)主要包括专利申请注册服务开支及临床试验药物样品物流开支在内的其他杂项开支。
      截至2026年6月30日止六个月,我们的研发开支保持相对稳定为人民币255.0百万元,而截至2025年6月30日止六个月为人民币253.2百万元。下表列载于所示期间按性质划分的研发开支明细。
      本集团的行政开支主要包括相关办公室费用及我们行政人员的员工成本,包括薪金、奖金和股权激励。
      截至2026年6月30日止六个月,我们的行政开支保持相对稳定,为人民币34.0百万元,而截至2025年6月30日止六个月为人民币34.4百万元。
      融资成本
      本集团的融资成本主要包括(i)银行借款;(ii)合约负债;及(iii)与我们办公场所、研发基地及生产基地租赁有关的租赁负债的利息开支。
      我们的融资成本由截至2025年6月30日止六个月的人民币3.9百万元减少至截至2026年6月30日止六个月的人民币2.9百万元,主要由于(i)营运资金借款金额变动;及(ii)借款利率降低。
      所得税开支
      截至2026年6月30日,我们可用于抵销未来利润的未动用税项亏损为人民币4,260.0百万元,而截至2025年6月30日的未动用税项亏损为人民币3,693.4百万元。由于未来利润流的不可预测性,概无就该等未动用税项亏损确认递延税项资产。
      截至2026年及2025年6月30日止六个月,本集团并未产生任何所得税开支。
      报告期间内(亏损)溢利
      由于以上因素,我们于截至2026年6月30日止六个月录得亏损人民币40.5百万元,而截至2025年6月30日止六个月则录得溢利人民币21.6百万元。
      物业、厂房及设备
      物业、厂房及设备主要包括我们的生产基地、研发中心及办公场所。
      我们的物业、厂房及设备由截至2025年12月31日的人民币472.2百万元略减至截至2026年6月30日的人民币445.1百万元,主要由于物业、厂房及设备的正常折旧。
      使用权资产
      根据《国际财务报告准则》(「《国际财务报告准则》」)第16号,我们就物业租赁确认使用权资产。我们的使用权资产在相关资产的租赁或使用年限内(以较短期限为准)折旧。
      我们的使用权资产维持相对稳定,截至2026年6月30日为人民币22.9百万元,而截至2025年12月31日为人民币24.1百万元。
      存货
      本集团的存货包括研发候选药物所使用的原材料及其他消耗品、在制品及成品。
      我们的存货由截至2025年12月31日的人民币107.9百万元增加至截至2026年6月30日的人民币142.8百万元。
      贸易应收款项
      本集团的贸易应收款项主要包括我们的客户合约贸易应收款项。
      截至2026年6月30日,我们的贸易应收款项为人民币34.8百万元,而截至2025年12月31日为人民币66.5百万元,主要由于报告期间达到结算条件的许可费收入减少。
      其他应收款项、按金及预付款项
      本集团的其他应收款项、按金及预付款项主要包括(i)主要与就购买原材料作出的预付款项及就与我们临床试验有关的服务而向合约研究机构及其他第三方作出的付款有关的其他应收款项、按金及预付款项;(ii)按金及主要与我们的定期存款有关的应收利息;及(iii)与采购用于研发活动的原材料及第三方服务、新生产设施的机械及设备有关的可收回增值税(「增值税」),其可抵销于商业化后将产生的增值税。
      我们的其他应收款项、按金及预付款项由截至2025年12月31日的人民币75.3百万元增加至截至2026年6月30日的人民币86.3百万元,主要由于临床试验相关服务的预付款项增加。
      现金及现金等价物以及原到期日超过三个月的定期存款
      我们的现金及现金等价物主要包括(i)银行及手头现金;及(ii)原到期日少于三个月的定期存款。
      我们的现金及现金等价物由截至2025年12月31日的人民币258.8百万元增加至截至2026年6月30日的人民币381.6百万元,及我们原到期日超过三个月的定期存款由截至2025年12月31日的人民币1,091.5百万元减少至截至2026年6月30日的人民币1,050.0百万元。
      贸易及其他应付款项
      本集团的贸易及其他应付款项主要包括应计研发开支及员工成本,其大部分与我们的临床研究有关。我们的贸易及其他应付款项亦包括就建造新设施及采购该等新设施所用的设备及机器产生的应付款项。
      我们的贸易及其他应付款项由截至2025年12月31日的人民币235.5百万元减少至截至2026年6月30日的人民币199.1百万元,主要由于购入的原材料及研发服务减少。
      租赁负债
      本集团的租赁负债与我们所租赁用于开展研发活动及我们的办公场所的物业有关。我们就我们作为承租人的所有租赁协议确认租赁负债,惟短期租赁及低价值资产租赁除外。就该等租赁而言,我们通常于租期内以直线法确认租赁付款为经营开支。租赁负债按于租赁开始日期未支付的款项现值进行初始计量,其后按累计利息及租赁付款予以调整。
      我们的租赁负债由截至2025年12月31日的人民币4.3百万元减少至截至2026年6月30日的人民币3.4百万元,主要由于我们按时支付租金。
      合约负债
      截至2025年12月31日及2026年6月30日,我们分别录得合约负债人民币26.4百万元及人民币22.3百万元。我们的合约负债主要指预先收取的款项:提供有关研发、共同开发及商业化候选药物的货品及消耗品。经考虑本集团的信用特征,有关款项可就货币时间价值的影响进行调整,年折让率为2.54%至4.35%(2025年:2.67%至4.35%)。
      流动资金以及资金来源
      我们的主要现金用途是为我们的临床试验、制造、购买设备及原材料以及其他开支提供资金。于报告期间,我们主要透过销售商业化产品、许可安排的里程碑付款及按合理市场费率计息的银行借款来满足我们的营运资金需求。现时,本集团遵循一系列融资及财政政策以管理其资金来源及避免所涉及的风险。为更好地控制及减少资金成本,本集团集中化管理财政活动,且所有现金交易均通过享有良好声誉的商业银行处理。我们密切监控现金及现金结余用途,并致力于维持稳健的流动资金以开展营运。
      本公司认为我们具有充足资金应付其于2026年下半年的营运资金及资本开支需求。
      银行借款
      截至2026年6月30日,我们的银行借款人民币265.0百万元(截至2025年12月31日:人民币118.7百万元)的实际利率为2.11%至2.44%。截至2026年6月30日,我们的有抵押银行借款以物业及厂房人民币213.4百万元及属使用权资产的土地使用权人民币19.5百万元作担保。
      主要财务比率
      (3)负债权益比率乃按计息借款减现金及现金等价物除以权益总额乘以100%计算。为免生疑问,括号内比率表示负数。
      重大投资
      于截至2026年6月30日止六个月,我们并未进行任何重大投资。此外,截至本公告日期,本集团目前并无重大投资或添置重大资本资产的计划。
      重大收购及出售
      截至2026年6月30日止六个月,我们并未进行任何附属公司、联营公司或合营企业的重大收购或出售。
      资产质押
      截至2026年6月30日,本集团总金额为人民币213.4百万元的物业及厂房以及人民币19.5百万元的土地使用权已予质押作为其贷款及银行融资的担保。
      或然负债
      截至2026年6月30日,我们并无任何很可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响的重大或然负债、担保或本集团任何成员公司的待决或可能面临的任何重大诉讼或索赔。

业务展望：

本集团将继续通过我们独有的药物发现及开发能力,努力为全球患者提供世界一流的创新治疗用生物制剂。凭藉我们强大的自主研发能力和技术平台,发现、验证及选择领先的候选药物,以丰富早期管线,并将重心放在ADC上。我们亦将继续优化制造工艺及技术,以提升产品质量并降低成本。为最大化我们全球专利资产的商业价值,我们亦将继续积极寻求更多战略性合作机会,例如共同开发、联合开发合作及对外授权。

以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。