股市必读：蜂助手（301382）9月15日披露最新机构调研信息

截至2026年9月15日收盘，蜂助手(301382)报收于35.92元，下跌1.64%，换手率2.91%，成交量6.87万手，成交额2.5亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：9月15日主力资金净流出445.95万元，游资资金净流入2200.86万元。
• 机构调研要点：高性能服务器算力服务首批交付预计于11月至12月完成，订单额约46.08亿元；国产服务器算力服务签约订单已超5亿元。
• 机构调研要点：Token运营已依托自研MaaS系统在C端蜂助手App推出相关套餐产品。
• 机构调研要点：上半年数字商品业务收入占比88%、毛利率12%，物联网业务收入占比11%、毛利率58.6%。

交易信息汇总

资金流向

9月15日主力资金净流出445.95万元，占总成交额1.78%；游资资金净流入2200.86万元，占总成交额8.81%；散户资金净流出1754.92万元，占总成交额7.02%。

机构调研要点

9月15日业绩说明会

• 公司对算力项目利润水平的展望基于行业均值及审慎原则估算，当前不具最终效力；通过严控硬件成本与机房能耗支出，目标净利率高于行业平均；随算力服务租金上行，利润率有望进一步提升。
• Token运营方面，公司已规划相关业态，技术储备涵盖算力调度、算力优化及异构计算；自研MaaS系统已上线，支持主流AI大模型聚合、统一Token换算规则与专属计费标准，并在C端蜂助手App推出Token套餐产品；客户资源复用运营商、互联网大厂及B端渠道能力，正探索模型代理运营、高性能算力服务与Token分成等合作方向。
• 高端服务器供应链方面，公司实现全链路穿透确认，通过与供应商建立资源协同及组网、维护、残值运营等环节的利益分享机制，保障交付稳定性与采购成本可控性。
• 高性能服务器算力服务交付分四批次进行，首批发货预计于合同签署后3个月内（即11月至12月间）完成，后续每间隔约3周交付一批；采购协议约定事项正依约履行，进展达信披标准时将及时公告。
• 经营现金流阶段性承压主因数字商品业务竞争加剧、上游采购成本波动及采购与回款周期错配；该板块资金占用较重，而物联网流量运营、云终端技术与算力运营板块资金占用相对较少；随后两大板块收入占比提升，整体现金流将显著改善。
• 净利润增速低于营收增速，主要系数字商品业务为提升市占率实施上下游让利策略，导致毛利率下降；公司将加大物联网及云终端技术与算力运营投入，优化业务结构并提升供应链议价能力，推动净利润与营收同步增长。
• 云终端业务落地方面：游戏挂机场景已与贪玩等知名游戏公司稳定合作，月新增云终端超1万路；社媒营销场景已与头部电商公司、头部银行金融机构合作，月新增超2000路；“出海”应用正配合监管部门开展规模化落地测试。算力业务方面：高性能服务器算力服务已与国内大型互联网公司签约，订单额约46.08亿元，四季度起分批交付；国产服务器算力服务签约订单已超5亿元，新意向订单正在推进。
• 上半年数字商品业务收入占比88%、毛利率12%，物联网业务收入占比11%、毛利率58.6%；云终端技术与算力运营业务收入占比未达10%，暂未单独列报披露。
• 应收账款上升主要源于业务规模扩张；公司强化客户信用管理与回款跟踪机制，回款整体保持稳定；应收账款减值准备严格按《企业会计准则》计提；分红政策将兼顾业务发展与股东回报，后续如涉及分红事项将依规履行审批及信披义务。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。