截至2026年9月7日收盘，剑桥科技(603083)报收于207.21元，上涨10.0%，涨停，换手率6.23%，成交量17.16万手，成交额35.45亿元。
当日关注点
- 交易信息汇总：9月7日主力资金净流入11.16亿元，占总成交额31.49%。
- 机构调研要点：NPO样机预计本月底推出首批3个，小批量量产预计2027年Q1，大批量量产预计2027年二三季度。
- 机构调研要点：公司2026年底前不低于600万年化产能目标已提前实现，有望年内达千万级。
- 机构调研要点：800G产品占比上升带动上半年毛利率提升，后续光模块毛利率预计维持较高水平。
- 机构调研要点：薄膜铌酸锂平台为联合研发，预计年底交付10–15公里第一版本产品。
交易信息汇总
资金流向
9月7日主力资金净流入11.16亿元，占总成交额31.49%；游资资金净流出7.57亿元，占总成交额21.35%；散户资金净流出3.6亿元，占总成交额10.14%。
机构调研要点
9月4日特定对象调研,现场参观
- 海外订单为主，未来海外工厂产能占比预计超50%。
- NPO研发进度加快，本月底将推出首批3个样机，2026年底完成相关测试；前置生产工序初期依托合作伙伴先进封装工艺，后续工艺可复用现有设备。
- ELSFP外置光源目前小批量发货。
- 1.6T产品在三个客户已完成测试，技术挑战主要来自芯片端变化。
- 2026年底前不低于600万年化产能目标已提前实现，正持续扩产，有望年内达千万级；嘉善二厂与马来西亚基地规模相近；马来西亚、墨西哥具备成熟合作基础，未来海外产能占比可能超过国内。
- 上半年毛利率上升与产品布局相关：2018年起布局光模块业务，软件应用成熟，上海及美国研发能力提升，技术已追平头部厂商；生产布局覆盖马来西亚、墨西哥，核心生产技术源自中国，具成本优势；硅谷一线支持团队30余人（含其他支持共50余人），服务溢价支撑毛利；800G产品收入占比上升推高毛利率；后续光模块毛利率预计维持高位，新客户毛利率与现有客户基本持平。
- 与头部客户合作门槛为年交付能力300–500万支，客户下单前考察技术、物料、场地、质量管控及生产管理能力。
- 薄膜铌酸锂平台由合作厂商实施，属联合研发，公司配套硅芯片及生产技术专家团队推进，进展较快，预计2026年底交付10–15公里第一版本产品，下一版将开发3.2T产品。
- 2T/400G方案需采用集成方案，纯薄膜铌酸锂技术无法解决耦合难、无集成接收器、标移等问题。
- 10–15公里scale-across场景正重点推进LN WDM等技术，待样品产出后与北美客户联合验证可行性。
- 6T光模块除思科外另两家北美CSP客户合作细节受保密协议限制，未获授权披露，出货量等信息请关注后续定期报告。
- 2026年半年报及三季报未做产品分拆披露，800G、1.6T出货量数据将在2026年年报中详述。
- FCC政策尚未落地，具体应对方案待细则出台后制定；公司自2018年起布局马来西亚生产基地，近年拓展墨西哥、北美产能；研发覆盖中国、日本、美国；供应链协同全球化产能布局，合规投入持续加强。
- NPO小批量量产预计2027年Q1，大批量量产预计2027年二三季度，时间节点基于客户反馈，不构成承诺；当前处于头部云厂商及指定交换机合作伙伴联合研发阶段，需协同交换机开发，物料压力较小。
- 当前800G单价区间300–380美元，均价约350美元，后续价格年降幅度预计收窄。
- NPO初期毛利率略高，规模化量产后毛利率暂无法判断。
- 硅光供应前期偏紧，近两月已显著改善；思科对硅光芯片交付重视程度提升，公司配合优化成效明显，交付能力大幅增强。
- 800G光源功率一般为75毫瓦；1.6T光源功率一般超100毫瓦（1分4方案可用75毫瓦）；NPO激光器依方案而定，主要采用120–200毫瓦；激光器采购量不能直接推算模块出货规模。
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