星德胜（603344）2026年中报财务分析：营收增长但盈利承压，三费攀升与应收账款高企引关注

近期星德胜（603344）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

星德胜（603344）2026年中报显示，公司营业总收入为13.25亿元，同比上升8.35%。归母净利润为6798.64万元，同比下降24.85%；扣非净利润为6253.94万元，同比下降27.71%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为7.25亿元，同比上升7.55%；第二季度归母净利润为3441.59万元，同比下降29.67%；第二季度扣非净利润为3242.29万元，同比下降32.69%。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为14.97%，同比下降10.66个百分点；净利率为5.13%，同比下降30.66个百分点。三费合计为6841.87万元，三费占营收比为5.16%，同比上升41.73%。

每股收益为0.35元，同比下降25.53%；每股净资产为11.2元，同比上升5.95%；每股经营性现金流为0.36元，同比下降18.81%。

资产与负债状况

货币资金为9.51亿元，较去年同期的7.8亿元增长21.89%。应收账款为5.44亿元，较去年同期的5.27亿元增长3.12%。有息负债为2842.44万元，较去年同期的987.22万元大幅上升187.92%。

当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到313.16%，提示应收账款回收风险需重点关注。

经营活动现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比下降18.81%，主要原因为本期购买商品、接受劳务支付的现金较上期增加。投资活动产生的现金流量净额下降47.68%，系本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少，同时购买理财产品等金融资产支出较上年同期增加所致。筹资活动产生的现金流量净额上升46.81%，主要由于本期未实施利润分配导致分红支出减少，以及股份回购支出增加共同作用。

主营业务结构

从业务地区分布看，境内主营收入为9.55亿元，占总收入比重为72.09%，贡献了77.03%的主营利润，毛利率为16.00%；境外主营收入为3.7亿元，占比27.91%，利润占比22.97%，毛利率为12.32%。

成本与费用变动原因

• 财务费用同比上升445.43%，主要因汇兑损失增加。
• 销售费用上升10.56%，主要系职工薪酬增加。
• 管理费用上升4.77%，主要因星德胜智能公司厂房折旧增加。
• 研发费用上升0.82%，主要因材料费用增加。
• 营业成本上升10.67%，与营业收入增长相匹配。

此外，预付款项增长76.09%，因预付材料货款等增加；存货增长36.06%，受市场价格波动影响提前备货；其他流动资产增长46.73%，因增值税待抵扣进项税增加；应付票据增长80.77%，因购买材料款开具应付票据增加。

租赁负债下降54.57%，因支付租赁款；一年内到期的非流动负债下降41.17%，因一年内到期的租赁负债减少。

投资与回报评估

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为7.3%，处于历史较低水平，相较上市以来中位数ROIC 22.97%明显下滑。过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，分别为42.4%、27.4%、18.8%。公司上市两年来累计融资9.33亿元，累计分红1.21亿元，分红融资比为0.13，表明业绩更多依赖股权融资驱动。

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