中国海防（600764）2026年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企拖累现金流

近期中国海防（600764）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现疲软

截至2026年中报期末，中国海防营业总收入为12.86亿元，同比下降7.16%；归母净利润为5534.88万元，同比下降41.48%；扣非净利润为4498.86万元，同比下降46.09%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为7.54亿元，同比下降13.74%；第二季度归母净利润为2946.87万元，同比下降53.43%；第二季度扣非净利润为2388.49万元，同比下降57.14%，盈利能力持续承压。

毛利率为30.61%，同比减少13.32个百分点；净利率为4.67%，同比减少36.54个百分点。每股收益为0.08元，同比下降41.43%；每股经营性现金流为-0.33元，同比下降44.72%。

成本与费用控制情况

营业成本为89,227.86万元，同比减少0.41%。销售费用、管理费用、财务费用合计1.53亿元，三费占营收比为11.93%，同比下降5.96个百分点。其中销售费用同比下降19.77%，主要由于职工薪酬、差旅费、服务费、业务推广费和业务招待费等多项支出减少。财务费用同比增长18.6%，主要原因为利息收入同比下降53.03%。

研发费用同比下降1.48%，但研发投入强度达11.58%，同比提升0.67个百分点。研发支出中职工薪酬为6,951.78万元，同比下降2.58%；原材料及动力投入为3,988.62万元，同比下降15.60%；外协加工费为2,355.40万元，同比增长58.73%。

主营业务结构分析

按产品分类，水声电子防务产品实现主营收入5.2亿元，占总收入40.47%，毛利率为24.25%；电子信息产品收入4.88亿元，占比37.94%，毛利率为22.96%；特装电子产品收入2.49亿元，占比19.40%，毛利率高达55.34%；其他类及专业技术服务收入较小，合计不足2.3%。

按地区划分，华东地区贡献收入6.6亿元，占比51.33%；华中地区收入2.35亿元，占比18.31%；华北地区收入1.66亿元，占比12.90%。其余地区收入占比较低。

报告期内，防务业务收入为76,979.81万元，同比增长23.13%；电子信息业务收入为48,785.67万元，同比下降31.48%。

资产与现金流状况

货币资金为21.16亿元，同比下降3.51%；应收账款为45.63亿元，同比增长6.74%；有息负债为7.23亿元，同比下降2.34%。当期应收账款占最新年报归母净利润比例高达3784.9%，显示回款压力显著。

经营活动产生的现金流量净额为-0.33元/股，同比减少44.72%。本期经营活动现金流入为134,264.92万元，同比增长3.77%；现金流出为157,410.58万元，同比增长8.28%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增长12.93%所致。

投资活动产生的现金流量净额大幅下降360.14%，主要因定期存款净增加额较上年同期增加24,043.11万元。筹资活动产生的现金流量净额同比下降121.33%，主要系本期支付上年度中期分红4,974.41万元所致。

其他财务变动说明

租赁负债同比增长114.07%，系子公司签订房屋租赁合同所致。应收票据同比下降56.41%，系票据到期回款；应收款项融资同比下降26.06%，系银行承兑汇票到期回款。其他应收款同比增长103.89%，系未到结算节点的往来款增加。

应付票据同比下降60.59%，系票据到期付款；应付职工薪酬同比下降61.46%，系子公司支付上年绩效；应交税费同比下降35.03%，系缴纳上年税费；其他应付款同比下降45.68%，系分配2025年度中期股利及子公司向小股东分红所致。

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