老白干酒（600559）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流改善但货币资金大幅下滑

近期老白干酒（600559）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

老白干酒（600559）2026年中报财务分析

一、整体经营表现

老白干酒2026年上半年实现营业总收入21.04亿元，同比下降15.23%；归母净利润为2.62亿元，同比下降18.47%；扣非净利润为2.52亿元，同比下降14.85%。单季度数据显示，第二季度营业收入为8.83亿元，同比下降32.75%；第二季度归母净利润为9613.59万元，同比下降42.92%；第二季度扣非净利润为9291.67万元，同比下降39.88%。整体营收与利润均出现明显下滑，反映出公司在当前白酒行业调整期下面临较大经营压力。

二、盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为63.45%，同比减少6.65个百分点；净利率为12.44%，同比减少3.82个百分点。两项关键盈利指标均有所回落，表明产品盈利能力减弱或成本端承压。尽管三费合计为6.05亿元，三费占营收比为28.78%，同比下降17.09%，显示费用控制能力有所提升，但未能抵消收入下滑对利润的冲击。

三、资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.08亿元，较去年同期的10.82亿元大幅减少62.24%。应收账款为4237.24万元，较去年同期的238.24万元增长1678.59%，主要因本期赊销商品增加所致。有息负债维持在100万元，保持极低水平。

经营活动产生的现金流量净额显著改善，每股经营性现金流为0.21元，同比增长516.98%。这一变化主要得益于收入下降带来的税费支付减少以及费用投入优化。然而，货币资金占流动负债比例仅为38.24%，近三年经营性现金流均值占流动负债比例为13.06%，提示公司短期偿债能力存在一定压力。

四、股东回报与股本变动

公司每股净资产为5.95元，同比增长4.88%；每股收益为0.29元，同比下降17.14%。应付股利同比大幅增长73924.75%，原因是本期尚未支付股利款。库存股变动幅度为-100.0%，系2022年限制性股票激励计划解除限售条件成就，本期解除限制性股票523.8万股。

五、主营业务结构

从业务构成看，老白干酿酒业实现主营收入10.57亿元，占总收入的50.24%，毛利率为60.43%；武陵事业部收入4.11亿元，占比19.53%，毛利率高达74.54%，为各板块最高；板城、文王、孔府家事业部分别贡献收入3.66亿元、2.03亿元和8225.37万元。区域分布上，河北省衡水市和承德县为主要收入来源地，湖南常德市次之。

六、投资与研发活动

研发费用同比下降59.65%，反映本期研发投入明显减少。财务费用上升42.37%，主因为活期及定期利率下行导致利息收入减少。投资活动产生的现金流量净额同比大幅下降834.86%，系本期未到期理财尚未赎回所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长66.29%，主要由于本期分配股利减少。

七、综合评价

证券之星价投圈分析指出，公司近年ROIC波动较大，2025年降至9.9%，资本回报承压。历史数据显示，公司近十年中位数ROIC为10.8%，整体回报水平一般。上市24年来累计融资20.63亿元，累计分红23.33亿元，分红融资比为1.13，具备一定股东回报能力。商业模式仍以营销驱动为主，需关注其长期增长动能的可持续性。

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