腾达建设（600512）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期腾达建设（600512）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

腾达建设（600512）2026年中报显示，公司经营业绩整体承压。报告期内，营业总收入为15.42亿元，同比下降4.20%；归母净利润为8526.34万元，同比下降21.12%；扣非净利润为8550.96万元，同比下降20.58%。盈利能力指标下滑明显，净利率为5.49%，同比减少17.82%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为7.42亿元，同比下降18.42%；归母净利润为4550.69万元，同比下降7.83%；扣非净利润为4599.26万元，同比下降8.14%，表明二季度经营压力进一步加大。

盈利与运营效率

尽管毛利率同比提升16.87%至11.69%，但未能扭转整体盈利下滑趋势。期间费用控制面临挑战，销售费用、管理费用和财务费用合计8631.17万元，三费占营收比达5.60%，同比增长4.57%。其中，销售费用同比增长23.57%，主要因缦樾湖滨墅房地产项目销售投入增加；财务费用同比增长19.17%，源于利息收入减少。

研发费用大幅增长47.56%，反映公司在智能建造、新材料等领域的持续投入，新增发明专利4项、实用新型专利27项，获批省级工法3项。

资产与负债状况

货币资金为23.72亿元，较去年同期增长6.06%。然而，应收账款显著攀升至4.82亿元，同比增幅高达88.61%，远超利润规模，应收账款/利润比例已达1567.93%，回款风险值得关注。

有息负债激增至2亿元，同比增幅达25021.76%，主要由于缦樾湖滨墅项目增加长期借款融资，长期借款同比增幅达3000.0%；同时短期借款增长70.59%，体现公司融资规模扩大。

合同负债增长154.32%，系本期收到工程施工项目预收款所致，显示部分项目前期资金到位情况良好。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.42元，同比减少101.65%，经营活动产生的现金流量净额同比下降100.84%，主因是支付前期工程施工材料款及房地产项目付款增加。投资活动现金流量净额同比增长1142.94%，得益于部分投资资金收回；筹资活动现金流量净额同比增长468.1%，源于短期与长期借款增加。

每股收益为0.05元，同比下降28.57%；每股净资产为3.89元，同比下降0.96%。

主营业务结构

公司主营仍以工程施工为主，收入达14.96亿元，占总收入97.00%，毛利率为10.74%。房地产业务收入为966.51万元，占比较小。区域分布上，国内业务收入15.18亿元，占比98.47%。

营业收入下降的主要原因是子公司钱江四桥公司2025年底经营到期，2026年无经营收入，叠加房产销售收入减少。

行业背景与未来展望

行业正处于由增量扩张向存量优化转型阶段，城市更新、绿色智能建造成为发展方向。公司持续推进BIM技术、装配式建筑和智能装备研发，并在新疆、山西、陕西等地拓展市场，布局海外。

尽管具备高新技术企业资质和多项核心技术，但资本回报能力偏弱。据披露，2025年ROIC仅为0.01%，近十年中位数ROIC为2.41%，投资回报整体较弱。上市24年来累计分红6.98亿元，累计融资42.21亿元，分红融资比为0.17，股东回报水平有限。

风险提示

• 经营性现金流连续为负，近三年均值与流动负债之比仅为-2.5%，流动性压力较大。
• 应收账款增速远高于营收与利润增速，存在坏账及资金占用风险。
• 融资规模快速上升，财务杠杆抬升可能加剧财务负担。
• 房地产项目投入增加导致销售费用和筹资活动波动，项目去化情况将影响后续现金流。

综上，腾达建设当前面临营收下滑、利润收缩、现金流紧张与应收账款高企的多重挑战，虽在技术研发与市场拓展方面有所布局，但财务稳健性亟待改善。

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