光格科技2026年中报：亏损收窄、海缆与传感产品放量，收入结构切换期特征明显

战略基调演变：从"应对复杂环境"转向"规模化与高质量发展新阶段"

2025年年报将经营环境定性为"国际国内经济形势风云变幻""日益复杂的宏观经济环境"，并明确将"布局AI+IoT的发展战略"作为应对主线，提出在稳住电力电网、海上风电等优势领域基础上，加大对港口码头、矿山等能源工矿企业的数字化智能化解决方案研发投入与市场开拓。2026年半年报的叙述起点发生明显切换：管理层将总部研发生产基地大楼落成启用、完成整体搬迁视为"迈入规模化与高质量发展的全新阶段"的标志，战略表述由"布局"转为"持续聚焦经营主业"，技术关键词由"AI+IoT"细化为"新一代光纤传感网络、具身机器人及人工智能、AIoT资产运维管理软件"三类并列方向。

两份报告共同的核心战略主题是"稳住电力电网、海上风电优势，开拓港口码头、煤矿及非煤矿山等新兴市场"，这一主线在2025年报中被表述为"取得初步成效"，在2026年中报中则对应为"加快……新兴市场开拓及投入力度"。

业务结构变化：电力板块收缩，海缆与其他传感监测产品成为增长极

报告期内主营业务收入92,949,812.02元，其中分产品数据与上年同期及上年全年对比（单位：万元）：

注：2025年年报分产品口径中"其他"对应2025年及2026年半年报口径"其他传感监测产品/运维"。

结合数据，业务结构呈现三个特征。其一，电力设施板块仍是第一大收入来源，但报告期收入低于上年同期水平，其在2025年的高增长（+44.06%）未能延续；同时该板块2025年毛利率54.26%，为各板块中最高，其收入回落直接拉低整体毛利率水平。其二，海缆板块由2025年下滑37.12%转为报告期大幅放量，单期收入2,083.40万元已接近上年全年2,580.16万元的水平；其他传感监测产品/运维收入由195.42万元增至785.96万元。其三，港口交通板块2025年增长30.54%后，报告期收入1,185.30万元低于上年同期2,035.46万元；综合管廊板块收入已收缩至数十万元量级，2025年该板块毛利率为-2.57%，收入1,406,866.02元低于成本1,443,083.56元。

增长引擎的切换由此显现：电力设施单一依赖度下降，海缆与传感类产品构成新的收入增量来源；而港口矿山这一被寄予厚望的新兴市场尚处于项目制波动期，收入兑现并不稳定。

关键措施执行情况：矿山资质落地、西北区域布点完成，激励计划部分考核未达标

2025年年报提出2026年四项经营计划，其执行情况可由报告期事件逐项对照：

• 提升研发创新能力：报告期研发投入32,816,984.08元，同比减少2.23%；在研项目8个，其中"分布式光纤PHM应用""超长距离分布式光纤传感系统"为本期新立项项目。自主研发的矿用隔爆型分布式光纤声音监测装置主机及矿用隔爆兼本安型分布式光纤测温主机取得防爆合格证、矿用产品安全标志证书及矿用产品安全标志检验报告，2025年报中仅披露声音监测装置主机取得双证，测温主机相关资质为报告期新增。
• 加大市场拓展力度：2026年6月30日设立全资子公司新疆光格科技有限公司（注册资本10,000,000.00元），面向新疆及西北地区能源、矿山、石油、化工、电力、交通等行业客户，强化本地化服务能力；先后参加第十二届中国海上风电大会暨产业发展国际峰会、第21届中国新疆国际煤炭工业博览会等行业会议。
• 建立市场、研发与交付的联动机制：管理层将收入增长归因于"上年度部分执行项目交付周期延长，在本报告期内完成验收和收入确认"，上年延迟交付项目在报告期集中确认，交付节奏恢复。
• 规范公司运作：2025年限制性股票激励计划部分限制性股票作废，2025年员工持股计划中不符合解锁条件的170,730股股票按15.14元/股回购注销，该事项于2026年4月至8月经董事会及临时股东会审议通过。

核心能力建设：研发强度维持高位，专利结构持续扩充

报告期研发投入占营业收入比例为35.24%，较上年同期的38.41%减少3.17个百分点，主要系收入增长快于研发投入增长；研发投入金额同比减少2.23%。研发人员数量由上年同期141人降至130人，占员工总数比例由40.40%降至39.16%，其中博士10人、硕士59人，高学历占比与此前基本持平。

报告期新增发明专利申请9项、获得13项，累计发明专利申请数由190项增至199项。公司作为主要起草单位参与国家能源局《海底电力电缆运行规程》（DL/T 1278-2025）、《500kV及以下海底电力电缆线路验收规范》（DL/T 1279-2025）编制，标准化参与度延续。AQR系列四足智能巡检机器人自2025年入选苏州工业园区首台（套）重大装备名单后，相关"足式机器人移动平台及巡检应用系统"项目（预计总投资29,680,000.00元）在本期进入转产阶段。核心能力建设的重心一方面延续分布式光纤传感底层技术，另一方面向矿用防爆产品认证、具身机器人量产与AI Agent（PHM）软件能力倾斜。

财务表现与经营质量：亏损同比收窄，毛利率修复与减值冲回是主要驱动

报告期主要财务数据对比（单位：亿元）：

管理层将亏损收窄归因于三方面：上年度递延项目完成验收确认推高收入、主营业务产品毛利率增长带动主营业务成本同比下降、应收账款回款增加冲回信用减值损失。数据显示，报告期主营业务成本52,383,223.49元，上年同期为64,608,694.10元；应收账款坏账准备由期初104,366,513.20元降至期末97,269,770.65元，冲回7,096,742.55元。与之对应，2025年上半年亏损扩大时管理层给出的原因是毛利率降低、新产品新行业拓展及研发投入带来期间费用增加、递延所得税费用冲回减少，两期亏损驱动因素形成镜像。

费用结构出现两处值得关注的变化：管理费用12,856,101.32元，同比+38.77%，管理层明确归因于大楼转固折旧与摊销增长——固定资产由上年末5,171,479.67元增至313,510,252.99元（+5,962.29%），在建工程由311,139,977.41元归零，研发生产基地转固完成；财务费用-391,214.63元，同比-147.38%，系收到客户延期付款利息收入所致。销售费用30,198,106.17元，同比-2.15%，与此前2025年全年销售费用+15.62%（市场拓展费用增加）的扩张态势形成反差。投资收益（合并口径）2,660,518.60元，同比-40.21%，管理层称系购买的结构性存款和大额存单利息减少。

资产负债端，应收账款余额23,085.72万元，较期初减少2,527.95万元；2025年末应收账款余额25,613.66万元，较2024年末减少5,975.63万元，应收规模连续两个报告期收缩。合同负债36,826,830.49元，较上年末+32.70%，预收款增多。母公司层面确认投资收益52,200,476.91元，其中子公司分红收益50,000,000.00元。2025年度公司未进行利润分配，原因为母公司累计未分配利润-12,145,026.02元存在未弥补亏损，该状态在报告期无利润分配预案的背景下延续。

此外，2025年年报披露当年新增贸易业务收入704.12万元（含机器人操作模块、控制模块采销贸易543.81万元及在线监测装置采销贸易62.79万元等），在营业收入扣除项中列示，该业务为上年新出现并已扣除，本期未见延续提及。

风险认知演进：风险清单精简，应收账款风险表述转为量化导向

2025年年报风险因素按七个维度列示，其中专列"业绩大幅下滑或亏损的风险"，并陈述亏损原因及"公司业绩可能存在持续下滑的风险"表述；2026年半年报的风险因素缩减为五个维度，未再单列业绩下滑风险，相应内容并入"经营风险—公司业绩增长存在较大不确定性的风险"。风险表述呈现两处调整：应收账款风险中增加了具体量化信息（期末余额23,085.72万元、较期初减少2,527.95万元），并首次明确"在国家相关化债政策的支持下""下游客户项目回款节奏有所加快"；行业地位描述中明确"港口矿山的应用领域处于开拓期"，将港口矿山板块定性为增量培育而非成熟业务。技术创新、人才流失、市场竞争加剧、季节性波动、税收优惠、宏观经济与产业政策等风险维度在两期报告中保持稳定，未出现AI伦理、地缘政治等新增风险维度。

综合结论

光格科技2026年半年报管理层讨论与分析呈现的图景是：公司在总部基地转固、资产结构切换的节点上，将战略叙事从"应对外部不确定性"调整为"高质量发展新阶段"；收入端电力设施板块单期收缩、海缆与其他传感监测产品显著放量，收入结构由单一板块支撑转向多极分布，但港口矿山、综合管廊板块的体量回落提示新兴市场的收入兑现仍受项目制节奏制约；盈利端亏损同比收窄约54.7%的改善幅度，主要由毛利率修复、信用减值冲回和费用增速放缓共同驱动，非经常性因素（政府补助、金融资产公允价值变动、营业外收支）合计321.57万元，占比有限；经营质量指标边际改善，应收账款连续收缩、经营现金流净流出收窄，但经营现金流仍为负值。核心能力建设围绕矿用资质认证、AI Agent与足式机器人展开，研发投入强度维持在35%以上的高位，专利规模延续扩容。整体判断，公司处于优势板块承压与新兴板块放量并存的收入结构切换期，后续需关注港口矿山市场订单向收入的转化节奏，以及固定资产转固后折旧、管理费用上升对利润端的持续影响。

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