招商港口（001872）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期招商港口（001872）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、主要业务及经营模式

    本公司核心业务包括港口投资、港口运营、港口物流和智慧科技。

    本公司已于中国沿海主要枢纽港建立较为完善的港口网络群，所投资或者投资并拥有管理权的码头遍布香港、台湾、深圳、宁波、上海、青岛、天津、大连、漳州、湛江、汕头等枢纽港，并成功布局六大洲，包括：亚洲、非洲、欧洲、大洋洲、南美洲和北美洲等地区。港口投资包括海外及国内的港口投资，重点在全球主要枢纽港、门户港以及市场潜力大、经济成长快、发展前景好的地区布局，捕捉港口、物流及相关基础设施投资机会，进一步完善全球港口网络。港口运营方面主要包括集装箱及散杂货装卸服务，聚焦强港建设和管理及服务提升等，为客户提供更优质的港口服务。

    港口物流方面，通过创新的园区业务模式和服务，深入挖掘港口与园区协同价值，依托深圳前海综合保税区、青岛前湾综合保税区、天津东疆综合保税区、吉布提国际自贸区、汉班托塔产业园等园区为客户提供仓储租赁、报关、拆拼箱、单证等多元化的增值服务。推动港口拖轮服务、理货业务、工程监理和管理业务发展，并注重临港业务创新和供应链物流，通过整合港口生态服务资源，推动港口物流价值链上下游的协同与合作，以资源开放和共享为重要抓手，促进贸易顺畅发展，提升港口服务链的物流、信息流、资金流的高效运转，助力客户降本增效。

    智慧科技业务聚焦大数据、物联网、人工智能等新一代信息技术的应用，推动“数智化”和“绿色化”升级，持续赋能港口的生产、管理、服务、生态等核心业务，智慧科技为港口企业发展注入新动能。

    2、报告期内公司所属行业的发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位等

    （1）宏观经贸格局

    2026年上半年，全球经济增长保持稳定且强于预期，但呈现不均衡态势。中东战争引发的供给冲击与人工智能驱动的技术红利构成方向相反的两股力量，正对各国经济产生不对称的双重影响。地缘冲击正在拖累能源进口国和脆弱经济体，而人工智能驱动的需求则提振了融入全球技术价值链的国家的经济增长。受全球产业链与供应链重构、通胀压力及人工智能驱动等多重因素影响，发达经济体与新兴经济体增长呈现分化态势。其中，发达经济体增长不均衡，美国经济复苏动能显著增强，而欧洲经济增长势头放缓。根据美国商务部数据，2026年第一季度美国GDP环比增速上修至2.1%；根据欧盟统计局数据，同期欧盟GDP环比下降0.1%。新兴经济体增长韧性较强，其中东南亚市场表现尤为突出，2026年第一季度，越南、印尼及马来西亚GDP同比分别增长7.8%、5.6%和5.4%。贸易方面，人工智能发展促进相关贸易活动增加，全球产供链重构带动结构性需求增长，以及贸易前置效应部分对冲美国关税政策的扰动，全球贸易保持温和增长。根据WTO数据，2026年第一季度全球商品贸易量同比增长3.2%。

    2026年上半年，面对全球贸易政策不确定性加剧、地缘冲突持续等复杂国际环境，中国坚持稳中求进总基调，有效实施积极有为的宏观政策，经济顶住压力运行在合理区间。根据中华人民共和国国家统计局数据，2026年上半年中国GDP同比增长4.7%，经济发展韧性持续彰显。贸易方面，中国外贸保持良好运行态势，稳规模优结构成效明显，出口结构持续优化，机电产品、高技术产品出口占比提升，市场多元格局进一步成型。根据中华人民共和国海关总署的数据，2026年上半年货物进出口总额25.47万亿元，再次突破同期历史规模，同比增长16.9%，稳居全球货物贸易第一大国地位。其中，出口总额14.73万亿元，同比增长13.4%；进口总额10.74万亿元，同比增长22.1%，进口增速高于出口增速8.7个百分点；对共建“一带一路”国家的进出口总额为12.97万亿元，同比增长14.8%，占外贸整体比重达到50.9%。

    展望2026年下半年，贸易转移或失衡可能促使更多经济体提高关税或增设非关税限制，导致贸易紧张局势再度升级，进而拖累全球经济增长。IMF预计2026年全球经济增速为3.0%。其中，发达经济体2026年的增速有所降低，从2025年的1.9%降至2026年的1.7%，欧元区增速从2025年的1.4%降至2026年的0.9%，但美国增速从2025年的2.1%升至2026年的2.3%；2026年新兴市场和发展中经济体的经济增速预计3.8%，同比降低0.7个百分点，亚洲新兴市场和发展中经济体增速为5.0%，同比降低0.6个百分点。受持续的地缘政治不确定性、通胀压力和贸易成本上升影响，全球贸易增长将放缓。IMF预计2026年全球贸易量（货物和服务）增速3.5%，同比降低1.5个百分点。

    2026年下半年，宏观政策效应持续落地显效，中央将根据形势变化针对性出台更加积极有为的举措，新动能对经济增长的贡献持续提升且保持强劲发展势头，经济结构持续优化。但是，外部不稳定不确定因素较多，国内供强需弱矛盾突出，经济向好基础还需巩固。下阶段，宏观政策将坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周期调节力度，持续扩大内需、优化供给，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。

    （2）港口航运业趋势分析

    2026年上半年，全球集装箱运输市场受地缘冲突、贸易政策及供需结构性变化等多重因素影响，国际航运价格呈现震荡上行走势。供给端方面，航运咨询机构Alphaliner数据显示，截至2026年6月底，全球正在运营的集装箱船总运力约为3,432万TEU，上半年全球集装箱船队因新船交付新增运力约2.0%，预计全年集装箱船舶运力增速约为4.2%。需求端方面，根据航运咨询机构Clarksons的预计，2026年全球集装箱海运量同比增长约为2.4%。运力增速持续高于需求增速，但受红海及中东航线绕航影响，上半年有效运力阶段性收紧，远洋航线运价震荡上行。下半年随着贸易前置效应消退的需求动能减弱和新船交付转化的供给侧冲击，运价存在回调压力，但地缘不确定性仍将对运价形成底部支撑。另外，主流班轮公司为顺应客户日益多元化的服务需求，积极调整经营策略，着力打造覆盖全链路的端到端物流服务能力，加快数智技术与航运业务深度融合，加速新能源船舶布局与船队脱碳转型，全面提升航运服务能级。

    全球主要区域枢纽港的集装箱业务量呈现积极增长态势，东南亚和拉美地区等新兴市场表现亮眼，但中东地区集装箱市场在地缘冲突影响下运量大幅下降。根据航运咨询机构Drewry的预计，2026年上半年，亚洲港口完成吞吐量2.8亿TEU，同比增长5.0%。其中，东南亚地区港口完成吞吐量7,580万TEU，同比增长7.2%。中东港口完成吞吐量1,488万TEU，同比下降34.9%。欧洲和北美地区港口分别完成吞吐量7,873万TEU和3,986万TEU，同比增长4.5%和1.7%。非洲和拉美地区港口分别完成吞吐量2,297万TEU和3,362万TEU，同比增长0.5%和7.7%。得益于中国外贸规模稳定增长，中国港口集装箱吞吐量维持较高增速，根据中国交通运输部数据，2026年上半年，全国港口累计完成集装箱吞吐量18,292万TEU，同比增长5.9%。其中，沿海港口累计完成集装箱吞吐量16,105万TEU，同比增长5.9%。

    （3）公司所处行业地位

    本公司处于世界一流公共码头运营商头部阵营，致力于建设成为“世界一流的港口综合服务商”。规模方面，本公司于中国沿海主要枢纽港建立了较为完善的港口网络群，并成功布局亚洲、非洲、欧洲、大洋洲、南美洲及北美洲等26个国家和地区的51个港口。根据航运咨询机构Drewry统计，2025年，本公司完成集装箱权益吞吐量达6,600万TEU，位居全球港口运营商前列。质量方面，下属主控码头拥有多项市场和区域领先地位，持续推进ESG建设，致力于打造行业的ESG港口标杆；同时拥有良好的港口科技基础，基于招商港口自主研发的码头操作系统，形成了全球首创全域、全时、全工况、多要素的传统集装箱码头升级解决方案；应用区块链技术打造的粤港澳大湾区贸易便利化平台，已推广至三十五家粤港澳大湾区码头，助力提升大湾区贸易便利化水平。效益方面，本公司持续推进高质量发展，净利润率和全员劳动生产率等指标处于行业领先地位。

    二、核心竞争力分析

    1、强大的股东背景和资源整合能力

    本公司实际控制人招商局集团为百年央企，以港航物流业务起家，具有卓越的行业口碑和营商资源。

    招商局集团创立于1872年，是中央直接管理的国有重要骨干企业，是在香港成立运营最早的中资企业之一，是一家百年央企、综合央企、驻港央企。招商局集团业务主要集中于交通物流、综合金融、地产园区、科创产业四大板块。当前正锚定成为创新驱动的国际化综合型世界一流企业目标，优化提升传统产业，培育壮大新兴产业，打造向产业链高端攀升的“微笑曲线”和可持续发展的“马利克曲线”，全面加速推进“第三次创业”，不断引领高质量发展迈上新台阶。

    招商局集团交通物流板块涵盖港口、航运、物流、船舶修造、公路等，具有广泛的产业链服务协同空间，随着国际化发展步伐的加快与大物流网络布局的完善，有效助力招商港口打造具有国际视野和全球拓展能力的港口投资运营平台和互联互通的国际化港口综合服务体系。

    2、专业高效的全球港口投资能力

    本公司专注港口投资，把握全球产业趋势与地方行业机会，实现投资全过程、全周期管理。

    招商港口作为招商局集团旗下境内外港口投资运营的重要载体，拥有近三十年的港口投资运营经验，其中海外投资运营超过十五年。公司搭建了一套科学专业的投资管理体系，具有一支专业化的全球投资研究团队，在政策研究、产业分析、风险控制、资金筹集、投后管理等方面拥有丰富的经验。公司持续深入研究全球产业链供应链的发展趋势，资源聚焦全球化布局，紧跟国内重大战略机遇和海外动态投资机会，在全球范围内合理投资具有战略意义的主要枢纽港、门户港。

    公司港口投资组合在区域和生命周期上力求平衡分布，海外业务秉承“共商、共建、共享”的原则植根当地，积极构建命运共同体，以巩固互联互通合作为基础，拓展国际合作新空间，较大程度上加强了应对行业波动、贸易冲突、突发性事件等风险的应变能力。

    3、日趋完善的港口综合管理能力

    本公司深耕港口运营，通过数智化、平台化提升综合管理能力。

    公司依托自主研发的SMP平台，全面推进业务流程的数字化转型与全域化管控，在统筹安全与发展的同时，坚持精益运营、聚焦核心主业，构建起行业领先的管理体系。通过实施成本领先与COE工作机制，公司持续深化业财融合，优化资源配置，切实推进降本增效；同时以质效提升为抓手，固化优质实践，不断提升盈利能力。公司长期积淀的港口综合管理能力在业内享有广泛认可和良好声誉。

    4、持续优化的价值链综合服务能力

    本公司致力于在以港口为核心的区域链与物流链上创造价值，正迈向“世界一流的港口综合服务商”。

    公司面对航运业对网络效率与协同韧性日益提升的要求，积极推进国内外港口资产整合，依托已构建的较为完善的全球港口网络体系，深度协同招商局集团在海运、陆运、仓储、物流及贸易等领域的资源优势，致力于为客户提供一体化的港口物流服务解决方案，持续提升企业价值，巩固独特的市场竞争优势。

    5、自主创新的智慧港口建设能力

    本公司肩负行业责任，推动传统产业升级，引领智慧港口建设。

    公司加快数智化转型，推动科技创新与产业创新融合发展，在行业中推出具有特色的智慧港口整体解决方案。在港口核心生产作业系统方面，公司旗下科技企业招商国科自主研发具备全球市场竞争力的新一代CTOS产品。在产业互联网平台建设方面，升级打造“招商ePort”综合服务平台，面向港航物流业提供一站式港口综合服务。随着人工智能时代到来，公司创立“招揆”人工智能品牌，引领港口生态智能体及产品建设。公司旗下妈湾智慧港是中国粤港澳大湾区首个5G智慧港口，获得“中国五星级智慧港口”授牌，展现了公司在数字化、智能化方面的卓越成就。

    6、持续提升的ESG可持续发展能力

    本公司锚定世界一流绿色智慧港口愿景，践行ESG理念，提升可持续发展能力。

    公司将ESG理念融入运营管理，构建全面、完善的ESG管理体系，推动“环境、社会及治理”多方面重要性议题做深做实，让ESG实践成为企业增长的新引擎，推动公司可持续发展不断前行。治理方面，公司将董事会建设、制度完善与风险管控纳入ESG治理框架，重点提升海外合规风险管控，将ESG风险融入公司全面风险管控体系。环境方面，公司持续优化能源结构，加快设备电动化替代，推广低碳技术应用，强化港航协同降碳。同时深化全流程环境管理，注重源头减废与资源循环利用，保护经营所在地区的自然生态系统，推动生物多样性保护工作。社会责任方面，对内，公司关注员工成长，致力于营造多元、平等、包容与安全的工作环境；对外，积极推动旗下码头与周边社区融合发展，促进当地就业、环境保护、弱势群体帮扶、儿童教育与文化共融，实现合作共赢。

    三、主营业务分析

    1、港口业务回顾

    （1）港口业务总体情况

    2026年上半年，公司集装箱业务呈现增长态势，散杂货业务稳住基本盘。本公司完成集装箱吞吐量10,677.5万TEU，同比增长5.5%；完成散杂货吞吐量6.2亿吨，同比下降1.5%。集装箱业务方面，内地港口完成集装箱吞吐量8,468.6万TEU，同比增长6.9%；香港及台湾地区港口完成集装箱吞吐量239.7万TEU，同比下降14.7%；海外地区港口完成集装箱吞吐量1,969.2万TEU，同比增长2.5%。散杂货业务方面，内地港口完成散杂货吞吐量6.2亿吨，同比下降1.6%；海外港口完成散杂货吞吐量569.5万吨，同比增长18.6%。

    （2）港口业务分地区运营情况

    珠三角地区

    深圳西部港区完成集装箱吞吐量874.0万TEU，同比增长4.2%，主要受益于外贸业务增长；完成散杂货吞吐量712.4万吨，同比下降5.0%，主要是业务结构调整影响。顺德新港完成集装箱吞吐量20.1万TEU，同比增长8.1%；完成散杂货吞吐量302.1万吨，同比增长22.2%，主要是受益于腹地市场拓展。东莞麻涌完成散杂货吞吐量867.8万吨，同比持平。珠江内河码头共完成集装箱吞吐量37.5万TEU，同比下降4.1%；完成散杂货吞吐量175.3万吨，同比下降19.4%，主要是建材需求下降影响。

    长三角地区

    上港集团完成集装箱吞吐量2,873.7万TEU，同比增长6.4%；完成散杂货吞吐量3,913.7万吨，同比下降1.1%。宁波港完成集装箱吞吐量2,769.1万TEU，同比增长8.8%；完成散杂货吞吐量33,038.7万吨，同比下降4.4%。

    环渤海地区

    辽港股份完成集装箱吞吐量576.2万TEU，同比增长5.2%；完成散杂货吞吐量12,121.3万吨，同比增长3.9%。莱州港务完成散货吞吐量837.7万吨，同比增长5.0%。QQCTU完成集装箱吞吐量690.2万TEU，同比增长8.7%，主要受益于航线调整优化。QQTU完成散杂货吞吐量625.0万吨，同比下降2.4%。青岛董家口完成散杂货吞吐量4,392.3万吨，同比增长6.1%，主要受益于矿石业务量增长。天津港集装箱码头完成集装箱吞吐量460.4万TEU，同比增长6.9%，主要受益于航线优化。

    东南地区

    汕头港完成集装箱吞吐量82.0万TEU，同比下降3.0%；完成散杂货吞吐量253.9万吨，同比增长22.4%，主要受益于腹地水泥市场需求增长。漳州码头完成集装箱吞吐量23.7万TEU，同比增长14.5%，主要受益于新航线开拓；完成散杂货吞吐量501.8万吨，同比下降10.6%，主要是煤炭、铁矿需求下降；厦门湾港务完成散杂货吞吐量196.4万吨，同比下降25.9%，主要是砂石需求下降。

    西南地区

    湛江港完成集装箱吞吐量61.7万TEU，同比增长7.1%，主要受益于腹地市场拓展、航线网络优化；完成散杂货吞吐量3,695.4万吨，同比下降1.7%。

    香港地区

    香港招商货柜及MTL共完成集装箱吞吐量186.1万TEU，同比下降11.2%，主要是市场环境因素影响。台湾高明码头共完成集装箱吞吐量53.6万TEU，同比下降24.9%，主要是联盟航线调整影响。

    海外地区

    斯里兰卡CICT完成集装箱吞吐量164.3万TEU，同比下降2.0%。斯里兰卡HIPG完成集装箱吞吐量32.5万TEU，同比增长80.6%，主要受益于产能提升及市场拓展；完成散杂货吞吐量177.9万吨，同比增长46.3%，主要受益于当地建材市场需求上升以及滚装业务量增长。印尼NPH完成集装箱吞吐量38.5万TEU，同比下降0.5%。多哥LCT完成集装箱吞吐量83.5万TEU，同比下降12.7%，主要是周边港口拥堵影响。巴西TCP完成集装箱吞吐量83.5万TEU，同比增长4.0%，主要受益于冷藏箱业务量增长。土耳其Kumport完成集装箱吞吐量83.1万TEU，同比增长14.6%，主要受益于航线优化。吉布提PDSA完成集装箱吞吐量60.6万TEU，同比增长5.8%，完成散杂货吞吐量313.4万吨，同比增长28.0%，主要受益于腹地经济增长。尼日利亚TICT完成集装箱吞吐量17.4万TEU，同比增长1.2%。TerminalLink完成集装箱吞吐量1,405.8万TEU，同比增长2.4%；完成散杂货吞吐量78.2万吨，同比下降20.9%。

    2、报告期内经营计划实施情况

    报告期内，公司锚定“世界一流的港口综合服务商”的战略目标，坚实推进“全球布局”“精益运营”“创新升级”，在母港建设、海外拓展、运营管理、科技创新及ESG建设等方面取得成效，主要经营效益指标实现稳定增长。

    （1）母港建设方面，巩固区位根基，提升竞争优势。深圳西部港区集装箱业务保持增长态势，有序推进深圳西部港区集装箱业务资源整合与布局优化，大铲湾二期建设稳步推进。海外母港方面，斯里兰卡CICT集装箱吞吐量保持港区市场份额领先，持续强化核心客户合作。斯里兰卡HIPG立足区位优势，持续提升产能和优化业务结构，集装箱及滚装等业务板块协同发力，业务向好。

    （2）海外拓展方面，聚焦重点区域，加大布局力度。公司聚焦东南亚、拉美、非洲等成长型市场的结构性投资机会，稳妥有序加大海外主控型码头布局力度。同时，公司持续推动斯里兰卡CICT、HIPG一体化协同，加强港口能力建设，实现资源高效共享与优势互补；巴西TCP加速推进堆场扩建、泊位修复、场桥改造等项目；印尼NPH推动管理融合，保持业务平稳运行。

    （3）运营管理方面，深化精益运营，强化穿透赋能。公司以精益运营筑牢价值创造根基，以穿透管控赋能高质量发展。一方面，公司持续深化精益管理理念，优化全链路运营体系，构建商务管控机制，推动精耕细作与协同拓展，实现成本管控与运营效率提升，并优化融资结构，提升资产运营效能。另一方面，公司强化全球化穿透式治理，制定属地化议事规则，明晰治理权责，健全海外风险识别与过程管控体系；依托数字化系统推进海内外财务管理融合，以高标准的全球资源配置与治理效能，支撑公司长远稳健发展。

    （4）科技创新方面，推动数智赋能，打造绿色港口。公司坚持以科技为引领，积极探索人工智能等前沿技术应用，着力推动科技赋能产业升级。一是持续加强系统研发，CTOS系统已发布新的强基版本，具备支持中小微规模集装箱码头运营的能力；散杂货BTOS产品成功签约摩洛哥Somaport码头；二是全力推动智能应用，蛇口集装箱码头已上线智能堆场计划，翻倒率有效降低；妈湾智慧港持续优化港口运营，自动驾驶车辆作业效能稳步提升；三是积极开展绿色转型，妈湾智慧港首次完成LNG船对船加注作业。

    （5）ESG建设方面，探索前沿议题，评级提升创佳绩。公司持续深化ESG与经营融合，推进议题管理常态化。环境方面，公司于2026年4月首次发布《自然相关财务影响报告》，系统评估价值链自然影响，并制定相应生物多样性保护策略。社会方面，获评2025年度广东省志愿服务优秀典型。治理方面，推进公司及下属企业董事会建设，持续提升治理水平。期内，公司WindESG评级保持AAA级，位列交通基础设施行业第一，入选《财富》中国ESG影响力榜单；控股子公司招商局港口MSCIESG评级于3月自BBB级提升至A级。

本文数据来源于招商港口2026年中报，仅供参考不构成投资建议。