上海电力（600021）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期上海电力（600021）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）报告期内公司所处行业情况

    1.电力供需总体平衡

    根据中国电力企业联合会行业分析报告，2026年上半年国内用电市场保持扩张态势，全社会用电量达到5.10万亿千瓦时，同比提升5.3%，新旧动能转换带动用电结构持续优化。高技术装备制造拉动第二产业用电量同比增长5.1%，第三产业用电量同比增长8.0%。全国统调最高用电负荷14.3亿千瓦，同比增长9.3%。5月，南方区域电力供需偏紧，5月下旬南方电网负荷连续创历史新高，最高达2.75亿千瓦；6月，全国大部分地区气温低于上年同期，全国城乡居民用电量负增长，全国电力供需形势阶段性偏松。

    2.全国电力市场深化改革

    2026年，全国统一电力市场体系由试点转向全面建设，国办发〔2026〕4号文件《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》明确电源全面市场化改革方向，划定2030年市场化改革阶段性目标；发改价格〔2026〕114号《关于完善发电侧容量电价机制的通知》优化完善容量电价政策，保障煤电固定成本合理回收。国家在制度层面打通各类电源、用户入市路径，容量、电量、绿电多品种交易协同发力。上半年全国市场化交易规模大幅增长，中长期交易压舱石作用巩固，现货市场覆盖面持续扩大，绿电交易规模稳步扩容。行业竞争逻辑发生深刻转变，发电企业从单纯依靠发电量规模的发展模式转变为市场化交易、碳资产、绿电绿证等多品种协同运营。

    3.新型电力系统建设纵深推进

    截至2026年6月底，全国全口径发电装机突破40.4亿千瓦，非化石能源发电装机容量25.2亿千瓦，占总装机容量比重的62.4%。风电光伏成为装机增长核心主力，上半年合计新增装机1.1亿千瓦，占新增发电装机总容量的70%。气电、抽水蓄能等调节性电源有序投产，为高比例新能源接入提供支撑。上半年，全口径非化石能源发电量同比增长8.5%，占总发电量的44.5%，同比提高1.4个百分点；煤电发电量占总发电量的49.7%，加快由电量主体向调节支撑电源转型。受新能源大规模并网影响，部分新能源设备利用小时有所下行，水电出力实现同比改善；跨区跨省通道输送电量稳步走高，西北等清洁能源基地外送规模大幅提升，全国范围内能源资源配置效率持续提高。

    4.全国煤炭供需紧平衡延续

    2026年上半年，全球煤炭市场受地缘局势、主要产煤国出口政策扰动，外部供给弹性收缩。国内端，煤矿安全生产管控趋严，产能释放节奏受到约束，市场整体处于供给收缩、紧平衡状态，煤炭价格呈现淡季不淡、震荡上行特征，传统季节性波动特征有所弱化，火电行业成本端承压。

    （二）报告期内公司主营业务情况说明

    公司致力于做绿色低碳行动的先行者和示范者，是集清洁能源、新能源、综合智慧能源科技研发、现代电力供应和服务业于一体的创新型、国际化现代能源企业，是国家电投集团旗下最主要的上市公司之一，也是上海市最主要的综合能源供应商和上海市最大的供热企业。

    发电业务是公司的核心业务。截至2026年6月底，公司控股装机容量为2668.40万千瓦，清洁能源占装机规模的63.09%，其中：煤电984.80万千瓦，占比36.91%；气电382.51万千瓦，占比14.33%；风电565.05万千瓦，占比21.18%；光伏发电736.04万千瓦，占比27.58%。

    煤电板块形成了60万千瓦、100万千瓦为主的燃煤机组系列，涵盖了超临界、超超临界参数等级。气电板块形成了E、F、H级燃气轮机以及分布式供能小型内燃机等燃机系列，运行绩效优秀。新能源装机1301.09万千瓦。长三角地区装机容量占境内装机比例达78.55%。国际化发展成效显著，境外项目在运装机容量224.58万千瓦，拥有土耳其、马耳他、匈牙利等一批高质量项目。

    热力业务是公司的重要业务，在沪机组供热量约占上海公用电厂供热量的二分之一。公司售热业务主要集中于上海地区，热力收入主要来自公司所属漕泾热电、漕泾电厂、外高桥发电等，主要服务对象为重点工业企业。公司热电联供机组容量较大、效率较高，处于国内外同类设备先进水平。

    2026年上半年，公司完成合并口径发电量349.63亿千瓦时，同比下降7.62%，上网电量334.54亿千瓦时，同比下降7.80%；公司供热量1037.73万吉焦，同比降低3.87%；公司合并口径入炉标煤单价（含税）984.57元/吨，同比增加1.91元/吨；供电煤耗285.79克/千瓦时，同比增加2.86克/千瓦时。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，公司利润总额26.68亿元，同比减少34.07%；归属于上市公司股东的净利润10.01亿元，同比减少47.55%；公司基本每股收益0.2866元/股；公司加权平均净资产收益率3.93%。本报告期，公司境内外火电项目因机组检修、市场供需等因素导致售电量同比减少，同时电力市场化改革加速推进，市场竞争日趋激烈，上网平均电价同比下降，导致营收、利润下降。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1.国内国外均衡发展优势

    公司坚持清洁发展不动摇，以“两种资源、两个市场”形成境内外互促互济、协同联动的发展格局。

    在境内，随着漕泾综合能源二期、外高桥扩容量替代项目的陆续投产，公司火电规模将达到上海市火电装机的三分之一，成为保障上海电网安全的核心力量。公司在风资源富集、送出配套完善、电价收益稳定区域布局陆上风电，重点攻坚海上风电项目；光伏项目坚持效益优先。同时，公司积极推进大型独立储能和工商业用户侧储能项目落地，持续拓展综合智慧能源赛道，前瞻布局绿电直连与零碳园区，谋划算电协同项目布局。截至2026年6月底，境内新能源项目控股装机1223.79万千瓦。江苏滨海南区H5#、东台H7#海上风电项目获得核准；黑龙江七台河31.25万千瓦风电项目、广西东兴江平15万千瓦风电项目、甘肃天祝10万千瓦风电项目等全容量并网。

    在境外，突出重点国别、优势产业、管控优化、风险防控的“四个聚焦”，强化“两个保障”，进一步将境外投资聚焦于“一带一路”沿线重点国家。截至2026年6月底，公司境外资产236.64亿元，控股在运装机224.58万千瓦。公司高质量发展保持良好态势，罗马尼亚光伏并网，哈萨克斯坦阿克托别风电项目成功交割，塞尔维亚风电等项目有序建设。2026年上半年，公司签署相关协议，为中国电力国际有限公司装机容量约982.75万千瓦境外资产及国家电投集团黄河上游水电开发有限责任公司权益装机容量约121.01万千瓦境外资产提供管理服务，进一步提升了公司境外业务的管理协同，优化资源配置，有助于促进公司国际化业务发展。

    2.电源结构优势

    公司以“做强做优做大上海、健康有序发展国内、精准布局决胜海外”为主线，截至2026年6月底，公司控股装机容量为2668.40万千瓦，清洁能源占装机规模的63.09%。公司大容量高参数火电机组占比较高，其中60万千瓦及以上煤电机组占煤电总装机的80.4%，F级以上气电机组占气电总装机的77.0%。新能源装机占总装机的48.76%，其中风电装机565.05万千瓦，海上风电装机220.24万千瓦，占风电总装机的38.98%。

    公司在建六台百万机组，滨海扩建项目两台机组已于2026年7月、8月份先后投产，其余机组预计2026年下半年、2027年陆续投产，届时，公司将形成以上海漕泾电厂、漕泾综合能源二期、外高桥扩容量替代项目、江苏滨海一期和滨海三期共10台百万千瓦煤电机组为核心的优质煤电资产。同时，结合安徽地区田集电厂以及境外的土耳其胡努特鲁电厂等，公司煤电结构进一步优化。

    3.技术创新优势

    公司结合主营业务板块，强化产业链上下游合作，打造创新技术应用聚集地。在碳捕集利用(CCUS)、新一代煤电、储能等领域，加强先进能源技术示范应用，为公司高质量均衡发展注入新动能。上海市首个独立储能电站吴泾独立储能2026年上半年贡献稳定利润。上海长兴岛CCUS创新示范项目连续稳定运行超28000小时，创造并保持煤电碳捕集装置连续运行记录，累计捕集二氧化碳超17万吨，成为老旧煤电机组转型发展的成功实践案例。人工智能赋能产业成效显著，燃料采购相关业务由人工统计、线下流转逐步转向系统自动归集、线上管控和数据辅助决策，业务在线化率达到80%，有效提升采购精细化管理水平与经营分析数据支撑能力。

    4.综合管理优势

    公司深入贯彻落实国家能源安全新战略，紧密围绕“碳达峰、碳中和”目标，科学制定并滚动实施中长期发展规划。公司国际化发展布局前瞻稳健，清洁能源转型路径清晰、目标明确。公司持续优化董事会运作机制，法人治理结构完善，董事会运作规范高效，决策科学性与执行力强。公司建立市场和创新研究中心、决策支持中心、数智化中心、审计中心的专业支撑体系，构建适应国际化发展的治理体系。持续深化市场化改革，健全激励约束机制，有效激发了组织活力与人才创新潜能。公司构建了全面、系统的风险管理与内控合规体系，对能源市场、安全生产、境外投资等关键风险实施动态监测与精准管控，确保了企业在复杂环境中的稳健经营与资产安全。依托风控管理成效和资产质量，公司拥有良好信用记录和银企关系，具有较强的融资能力，公司拥有国内AAA最高等级信用评级，国际评级公司惠誉给予上海电力“A”的主体信用评级。

本文数据来源于上海电力2026年中报，仅供参考不构成投资建议。