汉桑科技（301491）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期汉桑科技（301491）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、公司的主要产品和业务

    公司是行业领先的高性能音频和创新音频全链解决方案提供商。依托多年在音频软硬件、声学算法与电子智能制造领域的持续深耕，公司积淀了高性能音频信号处理与放大、声学算法、音频流媒体、多协议音频传输、智能交互、音频系统智能化等一系列核心技术，构建了完整的音频全链路技术体系和研发、设计、制造、交付一体化服务能力。

    公司主要以ODM模式深度服务全球一流音频品牌和跨界品牌。公司的产品与解决方案体系涵盖高性能音频产品、创新音频产品以及音频模组三大板块，广泛应用于个人、家庭、商用等有高品质和专业化音频需求的场景，技术实力居行业前列，是全球音频和跨界知名品牌客户信赖的具备全链路技术和一体化产品创新能力的产品共创伙伴。

    （1）高性能音频业务

    公司主营业务之一是为全球高端品牌客户提供高性能音频产品和解决方案。该业务属于全球音频行业尖端业务。公司面向全球对中大型开放空间的音质、性能、可靠性和产品体验具有较高要求的品牌客户，为其提供覆盖家庭及商用空间等多场景的高性能音频产品和系统解决方案。主要产品包括面向家庭的高清流媒体播放器、高保真音频功率放大器、无线Hi-Fi有源音箱、家庭影院系统、全屋定制安装音频系统，以及面向酒店、会议、教育、零售、餐饮、机场等商业和公共空间的高性能商用音频产品与系统，包括智能多媒体播放和控制器、智能多通道功率放大器、智能有源扬声器、系统控制软件等。

    高性能音频产品已非传统意义上的单一音响硬件，而是将音频信号处理、无线与网络通信、智能交互、物联网、云服务等多学科技术融合形成的复杂系统产品，实现高品质声音重放和系统智能控制，具有技术复杂度高、产品标准严苛、交付难度高、附加值显著等特点，对公司的技术研发、产品设计与开发、工程实现能力、供应链管理、生产制造和品质管控等体系化能力有较高的要求。

    公司长期深耕高性能音频领域，形成了较为完整的全链技术能力，并能够将相关技术快速转化为差异化产品方案，持续为全球品牌客户开发具有竞争力的中高端及高端音频产品。

    （2）创新音频业务

    创新音频业务是公司近年来持续发展的重要业务板块，也是公司将音频技术能力向智能硬件、人工智能和跨行业应用延伸的关键载体。公司依托在音频、无线通信、智能交互、物联网、云服务等领域的综合技术能力及产品开发能力，与消费电子及跨界行业品牌客户开展产品共创，围绕特定用户群体和垂直应用场景开发差异化智能产品。目前，公司创新音频产品主要覆盖儿童教育、陪伴、游戏、运动、健康、智能家居等场景。

    区别于传统ODM业务，公司创新音频业务更加注重前沿市场洞察、用户需求定义、产品形态创新和前瞻技术导入。公司能够提前进行技术预研和产品平台规划，并通过与全球品牌客户协同创新，创造适用于垂直场景下的新产品形态和业务机会。

    随着人工智能尤其是大模型、多模态交互和端侧AI技术的快速发展，公司正积极推进AI技术与音频硬件的深度融合，全面提升产品在声效增强、智能交互、场景感知与个性化服务等方面的能力，进一步拓展创新音频业务的产品边界和应用空间。

    （3）音频模组等相关产品

    在整机和系统业务之外，公司同时具备音频核心模组及软件平台开发能力，主要产品涵盖音频流媒体模组、功放模块、音频电源及相关音频配件等，是公司核心技术能力拓展至产业链上游的体现。其中，音频流媒体模组作为连接内容生态、智能终端与音频系统的重要核心部件，凝聚了公司在流媒体协议栈、无线和网络音频传输、多房间音频系统、跨设备协同、云边端协同等方向的自主知识产权成果。该模组可根据不同客户的产品定位与应用场景进行定制化开发，既服务于公司整机产品，亦作为独立技术方案对外输出，体现了公司在音频产业链中的技术主导权与价值地位。

    综上，公司在高性能音频、创新音频两大前沿阵地、音频核心模组及软件定义音频系统平台上，构建了涵盖核心技术研发、前瞻性产品设计与开发、高效供应链管理及制造交付的全链一体化创造能力，公司赢得了客户与市场的普遍认可，取得业务规模的持续增长与价值的稳健创造，与国家高质量发展战略及企业自身追求高度契合。

    2、行业发展情况

    根据国家统计局发布的《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司从事的行业属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“C3952音响设备制造”。

    全球电子音频整机市场空间广阔、品类丰富，涵盖了耳机、头显、智能眼镜等穿戴类音频硬件，便携式蓝牙音箱、无线智能音箱、游戏及周边、智能学习机、智能玩具、智能运动设备等各类交互陪伴型音频硬件，以及家庭高保真立体声设备、家庭影院套装设备、家庭定制安装音频设备、商用和专业音频设备、车载音频设备等类型的专业音频设备和相关软件组成的系统。

    全球电子音频行业蓬勃发展主要来自以下需求驱动：首先是消费者天然对更便捷、更极致的视听娱乐体验的不断追求，包括电影、游戏、体育赛事观赏时的现场沉浸感，家居的智能舒适，以及家装审美和氛围陪伴等情绪价值需求的持续提升；其次是音视频内容的创作和消费的市场快速扩大，除电影、音乐等传统内容外，自媒体成为内容创作和消费的主流方式之一，高清内容创作带动设备需求，同时消费方式也更加多元化，从手机、电脑等拓展到耳机、头显、AI眼镜、专用智能硬件等各类设备；最后是公共活动区域、商业和办公、车载等场景对音频系统的刚性需求以及持续的智能化升级需求。而新技术的进步和发展持续推动音频设备和系统功能的更新换代，为用户带来不断升级的体验和情绪价值，这使得音频行业能够穿越周期，持续发展。总体而言，音频行业既有用户持续追求更优质、更智能体验的长期自然需求，又能拥抱承载新技术，不断创造新产品、新需求和市场价值，实现持久跨越式发展。

    据中国电子音响行业协会统计，2026年上半年，中国电子音响行业总产值达1,958.1亿元，同比下降1.8%，中国电子音响行业出口额156亿美元，同比增长3.9%。协会预计2026年全年中国主要电子音响产品产值为4,185亿元，同比增长5%。

    音频行业正加速向智能化、场景化方向转型，呈现出“AI深度嵌入全场景”的鲜明特征，技术创新与产品迭代已成为构筑核心竞争力的关键所在。行业竞争逻辑正从“卷硬件、卷参数”的粗放式比拼，转向“卷智能、卷体验”的精细化较量。以智能音频和声学为纽带、覆盖全场景的生态链正加速成形。“音频+AI”技术的深度融合，持续拓展智能终端的应用边界，推动人机交互向更自然、更智能的方向演进。

    3、经营情况讨论与分析

    报告期内，公司坚持以技术创新和客户价值创造为核心，积极开发高性能音频与创新音频领域的新客户和新产品，在复杂市场环境下实现业务规模较上年同期的稳健增长。公司实现营业总收入75,637.83万元，同比增长6.27%；其中，高性能音频产品收入同比增长23.96%，是公司报告期业务增长的重要驱动力；归属于上市公司股东的净利润5,346.75万元，同比下降43.42%，主要系汇率波动及部分原材料价格大幅上涨等阶段性因素共同影响。公司在技术研发、产品创新、智能制造、国际化经营体系及优质客户资源等方面长期积累的竞争壁垒持续稳固，两大主营业务板块的市场地位与行业影响力保持稳定，为公司的持续发展提供了坚实支撑。

    公司管理层将继续以积极创新、稳健经营为基调，深化“音频+AI”方向的战略布局，不断拓展智能音频的应用场景和客户群体，持续提升作为全球音频和跨界知名品牌客户信赖的一体化产品共创伙伴的全产业链竞争力，使公司实现持续、稳健、高质量的发展，为股东创造长期价值。

    报告期内，公司经营情况主要呈现以下特点：

    （1）高性能音频业务稳健增长，核心业务竞争力稳固

    报告期内，公司高性能音频产品实现营业收入28,053.19万元，同比增长23.96%，毛利率为31.92%，收入增速显著高于公司整体营业收入增速，同时毛利率水平保持相对稳定。

    高性能音频产品具有技术复杂度较高、产品性能和品质要求严格、产品认证及项目开发周期较长等特点，对提供商的技术研发、软硬件协同设计、产品开发、供应链管理、制造及品质控制等综合能力具有较高要求。

    报告期内，公司开发的高端新产品成功投放市场，产品结构进一步升级。高性能音频业务实现较快增长，表明公司长期积累的技术能力、产品开发能力和客户服务能力正在进一步转化为业务成果，是公司营业收入增长的重要动力。公司将继续深化与现有全球品牌客户的合作，积极拓展高性能音频领域的新客户，持续提升核心技术平台化和产品化能力，增强高性能音频业务对公司持续发展的支撑作用。

    （2）创新音频业务利润承压，新客户新应用持续拓展

    报告期内，公司创新音频产品实现营业收入41,722.61万元，同比下降6.70%，毛利率为14.15%，同比下降11.19%；主要系汇率波动以及原材料与元器件，尤其是存储类芯片价格大幅上升共同影响。

    面对创新音频业务阶段性成本大幅上升的挑战，公司主动迅速推进核心产品的设计优化，提升产品竞争力，并积极推进新产品创新，围绕儿童教育、陪伴、游戏、运动、健康、智能家居等应用场景，成功开发新领域应用和新客户。同时，公司大力推进人工智能与音频技术融合，已将EdgeAI等技术应用于创新音频产品的设计中，并与客户共同探索开发新的产品形态。

    （3）主动应对经营环境变化，提升经营抗风险能力

    报告期内，公司盈利水平受到汇率变动及部分原材料价格上涨等因素共同影响。上述因素主要作用于经营环境与成本端，公司主营业务需求、核心技术和产品创新能力、客户合作基础及市场竞争地位均保持了稳定和发展。

    1）积极应对汇率波动，提升全球化经营及风险管理能力

    公司境外业务收入占比较高，外销订单主要采用美元结算。2026年上半年，人民币对美元整体呈升值走势，对公司经营业绩产生多方面影响。在收入确认环节，因汇率上行导致美元折算人民币收入金额相应减少，对营收规模产生一定影响。在结汇环节，因人民币升值形成交易性汇兑损失，增加财务费用；同时，公司成本端以人民币刚性支出为主，收入端与成本端受汇率变动影响的不对称性，对产品综合毛利率和当期归母净利润产生负面影响。此外，境外子公司财务报表在合并折算过程中产生报表折算差额，该差额计入其他综合收益，对综合收益表现产生影响。

    汇率属于全球化经营企业需要长期面对的重要经营变量。针对汇率波动，公司将进一步强化汇率风险管理意识，持续优化外币结算和经营收支管理机制，加强汇率波动与产品报价、客户商务谈判、采购及经营计划之间的联动管理，引入外汇套期保值机制，努力降低汇率短期大幅波动对经营业绩的影响，提高全球化经营环境下的风险识别和动态应对能力。

    2）积极应对原材料价格波动，加快供应链优化与产品降本

    2026年上半年，受原材料和元器件，尤其是存储类芯片价格大幅上升影响，公司采购成本增加，毛利率同比收窄，毛利额同比下降。

    面对供应链成本变化，公司加强供应链精细化管理，通过与全球头部存储芯片模组原厂商、核心主动和被动元器件原厂商达成直供保供协议，并通过供应链资源整合、集中采购、成本优化、替代方案开发等方式，持续提升采购效率和成本竞争力。同时，公司积极加强与现有客户的沟通协商，通过产品设计优化、供应链方案调整以及合理的价格联动机制，与客户共同应对产业链成本波动，在保障客户长期竞争力的同时改善公司产品盈利能力。

    3）持续深化内部降本增效，力求经营业绩的稳步改善

    公司内部持续推动各项降本增效工作，积极利用AI智能体，通过优化研发、供应链与生产流程，加强费用管控，提升工作与生产效率等多维度举措，力求在复杂环境中实现经营业绩的稳步改善。

    （4）加强研发投入提升效率，强化技术平台和产品创新能力

    公司坚持以技术和产品创新作为企业发展核心驱动力的经营思路。报告期内，公司研发投入4,242.53万元，同比增长2.24%。截至2026年7月31日，公司获得专利授权总数156件，其中发明专利49件，实用新型80件，外观专利27件。

    公司持续投入音频全链路核心技术和AI应用技术的开发，并推进HANSONGXpert技术平台的持续构建和优化，从软件定义音频进一步向智能定义音频和原生AI音频平台升级，通过技术模块化、平台化和复用化，将公司长期积累的音频底层技术能力转化为可快速组合、高效定制的产品开发能力，为客户提供富有创新力和竞争力的产品与解决方案。

    在产品创新方面，公司持续推进家庭Hi-Fi、家庭影院、全屋及商用音频系统，以及儿童教育、陪伴、游戏、运动、健康、智能家居等不同应用场景的产品平台建设，并积极探索EdgeAI等人工智能技术在自适应音效、用户交互及智慧音频系统控制等领域的应用。

    通过技术平台、产品平台的建设和高效利用，以及公司积极推动的AI智能体在技术和产品创新流程的应用，不仅有效提升了新产品的开发效率，也为高性能音频和创新音频业务发展提供了技术支撑和能力保障。

    二、核心竞争力分析

    1、具有音频全链路技术体系和较强的行业竞争力

    公司在音频领域深耕多年，积累了包括高性能音频信号处理与放大、声学算法、音频流媒体、多协议音频传输、智能交互、音频系统智能化等一系列核心技术，构建了完整的音频全链路技术体系和软件定义音频的HANSONGXpert技术平台，在行业内保持较强的技术竞争力。

    在高性能音频信号处理和放大领域，公司具备高性能音频信号获取、转换、解码及处理，高性能音频功率放大以及专业音频电源等技术能力，能够面向高保真、高动态、低噪声等应用要求进行系统设计和产品开发，实现高品质的声音还原和重放。

    在音频信号传输领域，公司持续积累音频流媒体、多协议多通道无线传输以及AoIP网络音频传输等核心技术，能够面向不同应用场景实现高分辨率、多通道、低延迟及高同步的音频传输，为单设备音频、多区音频及大型网络化音频系统提供技术基础。

    在智能交互和系统控制领域，公司已形成APP应用、智能交互、云边端协同及音频系统智能化管理等系统软件能力，实现跨设备、跨空间乃至跨区域音频系统的播放管理、系统控制及数据管理。

    依托自有的音频全链路的技术体系和系统平台，公司能够提供从核心模组到整机产品到系统级的解决方案，为家庭Hi-Fi、家庭影院、全屋智能及定制安装音频、商用音频以及各类创新音频智能产品提供跨软硬件、跨技术领域的一体化技术支持。

    公司持续开发人工智能技术在自适应音效、智能交互、场景感知、空间音频及智慧音频系统控制等领域的应用，使音频产品与系统向具有感知、交互和智能服务能力的新型智能终端与系统延伸。

    2、前瞻性多元产品创新能力，赋能价值创造

    公司长期服务全球音频及跨界品牌客户，在产品开发过程中逐步形成了由市场洞察、用户需求分析、前瞻技术预研、产品定义、工业设计、软硬件开发、系统调校到产品量产组成的完整产品创新创造体系。

    公司具备持续为音频行业和跨界品牌客户设计、开发、制造高性能和创新音频产品的能力。公司拥有一支经验丰富的国际化管理和研发团队，团队核心人员从事音频行业超过20年。公司深入洞察行业发展趋势和产品设计理念，掌握前瞻尖端产品开发能力。多年来，经技术研发团队不断创新，公司持续更新多场景具有创新力和竞争力的产品平台，覆盖包括家庭Hi-Fi音响、家庭影院、全屋和商用音频系统，以及儿童教育、陪伴、游戏、运动、健康、智能家居等应用场景。通过“底层核心技术与系统平台+产品平台+客户定制创新”的研发模式，构建了行业领先的产品创新和设计能力，能够高效赋能客户，创造领先、差异化、高价值的产品，缩短新产品开发周期。

    3、高效的产品工程化和柔性智能制造体系，提供一体化产品创新服务

    公司经过长期积累，形成了从产品定义、研发设计、工程开发、供应链导入、可制造性设计、生产制造、品质控制到产品交付的端到端产品工程化体系，能够将研发阶段形成的技术方案快速转化为稳定、可靠并具备规模量产能力的产品。

    公司将供应链和制造能力前置到产品开发阶段，在物料选择、供应商开发、成本设计、生产工艺、量产可实现性以及产品标准化等环节提前介入，从产品全生命周期角度统筹性能、质量、成本及交付效率，在提升产品竞争力的同时降低后期量产风险。

    针对高性能音频产品“小批量、多品种、高复杂度、高品质要求”以及部分创新音频产品“大批量、高效率、快速交付”的不同特点，公司建立了能够兼容不同业务模式的柔性智能制造体系，通过信息化管理系统实现多产品并行生产、快速切换以及生产过程和物料全过程跟踪追溯。

    公司持续推进自动化、数字化和智能化制造，在SMT、电路测试、整机制造等标准化程度较高的环节持续导入自动化设备和管理系统，不断提升制造效率、经营效率和品质稳定性。

    由此，公司形成了从“技术方案”到“产品工程”、从“样机开发”到“规模制造”的完整转化能力，能够同时满足不同特点的产品交付需求，为全球客户提供高质量、高效率和具有柔性的一体化产品创新服务。

    4、国际化布局优势，贴近客户的销售、研发、交付能力

    音频行业尤其是高性能音频业务具有较强的全球化属性，主要品牌客户、技术人才、内容和软件生态以及终端市场分布于不同国家和地区。这对提供商的全球沟通、快速响应和多区域交付能力提出较高要求。经过多年国际化经营，公司已成功构建了覆盖海内外的销售与客户服务、研发协同、供应链以及制造交付的全球化经营体系。

    公司在中国香港、美国、丹麦、瑞典、澳大利亚、日本、越南和印度等国家和地区设有境外子公司或分支机构。公司管理和研发团队具备全球化视野，能够深刻理解国际音频行业和智能硬件行业前沿技术变化与发展趋势，并以用户需求为导向进行技术和产品研发；公司全球化销售团队打开了更全面的销售渠道，实现了对客户的本地化服务，提高了客户的转化效率；公司在越南设有工厂，有能力为客户提供全球化的制造交付服务，更好地满足客户多样化的交付需求。

    5、优质的客户资源，奠定高质量的业务拓展基础

    基于公司全面高效的一体化产品创新赋能体系能力，公司作为可信赖的国际化产品创新共创伙伴的声誉持续获得更多音频行业品牌客户、跨界品牌客户和创新公司的认可。

    在高性能音频领域，公司自成立以来一直为全球音响品牌客户提供从产品设计开发到产品交付的一体化服务，与众多全球知名音频品牌商建立了深厚合作关系，形成了良好的口碑和影响力，为高性能音频业务和消费级音频业务的拓展奠定了良好基础。

    在创新音频领域，公司积极拓展儿童教育、陪伴、游戏、运动、健康、智能家居等领域的业务。公司携手更多智能硬件新客户开展共创合作，凭借成熟的产品创新、创造和运营经验，全面赋能客户高效开发新产品，实现破圈增长。依托音频全链路技术优势、前瞻性产品创新、高效的产品工程化体系与柔性交付能力以及优质的客户资源等方面长期形成的综合能力，公司正在持续提升作为全球音频及跨界智能硬件品牌客户可信赖的一体化产品创新共创伙伴的价值，不断巩固在高性能和创新音频领域的竞争优势，并积极拓展“音频+AI”带来的新业务机会，开拓高质量业务增长新动能。

本文数据来源于汉桑科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。