绿控传动（301655）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期绿控传动（301655）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所处行业发展情况

    1、公司所处行业

    公司主要从事新能源商用车电驱动系统的研发、生产和销售。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司主营业务所属行业为“C36汽车制造业”之“C3670汽车零部件及配件制造”。

    根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司主营业务所处行业为“5新能源汽车产业”之“5.2新能源汽车装置、配件制造”之“5.2.3新能源汽车零部件配件制造”。

    2、新能源商用车行业发展情况

    （1）中国新能源商用车行业发展概况

    根据科瑞咨询调研数据统计，2025年中国新能源商用车销量达98.29万辆，同比增长61.86%，其中新能源货车销量为62.47万辆，新能源客车为35.82万辆，2023年-2025年，新能源商用车销量渗透率分别为11.27%、19.45%和28.84%，商用车新能源化的趋势正在加速发展。

    新能源客车最早得益于“十城千辆”的推动，是中国最早的汽车电动化示范领域，目前处于发展成熟期。新能源客车以纯电动车型为主，2024年我国新能源客车的渗透率达到56.24%，已处于较高水平。

    新能源货车发展初期主要依赖补贴、路权等政策支持推动行业发展，最近两年随着整个产业链的逐步成熟、核心零部件成本的下降，新能源货车经济优势凸显，新能源货车迎来快速发展阶段。2023-2025年，新能源货车渗透率分别为6.96%、12.32%和21.85%。

    新能源货车中，新能源重卡渗透率呈现显著提升态势，2023年-2025年，新能源重卡的销量渗透率分别为5.57%、13.61%和28.87%。重卡是公路货运的核心运载工具，以使用柴油为主，油耗高、污染重特征明显，“双碳”目标的提出、“国六”排放标准的实施和油耗法规的趋严推动传统燃油重卡向新能源方向转型，同时，在电池成本下降与油电价差拉大的共同驱动下，新能源重卡的全生命周期经济性日益凸显。叠加相关政策支持、补能基础设施的完善、电池及充换电技术和动力系统相关技术的快速发展，以及存量车龄结构上移与国五车辆淘汰所带来的置换窗口，新能源重卡对老旧传统车型的替代进程显著加速，新能源重卡市场迎来内生性增长。2025年，我国新能源重卡销量达到23.10万辆，同比增长181.82%，2018-2025年均复合增长率达到131.01%。

    （2）中国新能源商用车市场规模快速增长，市场发展前景广阔

    在政策支持、经济性提升、补能网络完善及技术进步等多重因素的共同驱动下，我国新能源商用车销量与市场渗透率快速提升。伴随电池技术进步，车辆续航里程稳步提高，其应用场景已从短途倒短拓展至中长途城际干线、快递快运等，行业主动进行新能源替换的意愿不断增强，市场内生增长动力充足。

    与乘用车相比，中重型商用车因其载重大、油耗高，成为道路交通领域的主要排放源。根据《商用车碳中和技术路线图1.0》的研究数据显示，尽管商用车保有量仅占汽车总量的12%，其碳排放量却占道路交通总量的55%以上，是交通领域实现碳减排目标的关键环节。在国家“双碳”战略目标引领下，商用车向新能源方向转型的需求迫切，伴随新能源汽车相关技术进步、基础配套设施完善和经济性的提高，商用车新能源化趋势将持续加强，市场发展前景广阔。

    目前我国新能源商用车销售渗透率仍较低，2025年中国新能源商用车销量渗透率为28.84%，参考新能源乘用车渗透率，新能源商用车未来市场渗透率的提升空间较大。根据《节能与新能源汽车技术路线图3.0》规划，2040年新能源面向2030年、2035年和2040年分阶段设定了我国新能源商用车的销量规划，我国新能源商用车市场面临巨大发展机遇。

    （3）契合全球新能源汽车发展契机，中国已成为全球汽车电动化进程的主要推动力量

    在我国能源转型需求迫切的背景下，新能源汽车及关键零部件产业作为国家战略新兴产业与新质生产力的关键组成部分，受到国家在战略规划、财政补贴、税收减免等方面的系统政策支持。依托国内完整的产业链与规模化优势，我国正通过“一带一路”等国际合作倡议，积极推动新能源汽车产品与技术标准“走出去”，参与并引领全球绿色交通转型。

    （二）公司主营业务情况

    1、主营业务概况

    公司是国内新能源商用车电驱动系统的领军企业之一，以电驱动系统相关技术创新为基础，向客户提供电驱动系统、零部件及相关技术开发与服务。电驱动系统是新能源汽车与非道路移动机械的驱动力来源及核心关键零部件，包括电机、自动变速器及各类控制器、电驱动桥等。公司开发的核心产品和部件具有高可靠性、高效率、一体化和轻量化的优势，广泛应用于纯电动、插电式混合动力（含增程式）和燃料电池等新能源技术路线下的商用车和非道路移动机械领域。

    公司在商用车纯电动和混合动力驱动系统领域攻克了多个技术难关。公司秉持“安全高效定义电驱动”理念，始终坚持技术创新，在电驱动系统总成架构设计、电驱动系统总成控制策略技术、电驱动专用变速器开发技术、高转矩密度高效率驱动电机技术以及控制器技术等方面形成了一系列核心技术积累。公司自主研发的基于AMT变速器的同轴并联混合动力机电耦合系统，实现了关键零部件的自主可控，2019年公司作为该技术的主要完成单位之一与清华大学等单位共同获得了国家科学技术进步奖二等奖；公司基于双输入变速器的动力不中断电驱动系统，为解决传统大型百吨级矿卡发动机、自动变速器等关键部件受制于进口的难题做出有益贡献，相关技术处于领先水平；公司重卡高效多模式集成电驱动桥产品，改变了传统中央驱动“电机+变速器+传动轴+车桥”的布置方式，将电机、变速器、车桥等关键部件深度集成，提高了系统效率、降低了重量、缩小了体积，提升了整车多项性能指标，该产品方案为纯电动重卡专用底盘的发展提供了新的技术路径。

    公司技术转化成果显著。公司核心技术形成的电驱动系统产品性能优异、在经济性和动力性方面具备显著优势。公司是国家级高新技术企业，荣获国家制造业单项冠军企业、专精特新“小巨人”企业等荣誉，拥有国家级博士后科研工作站和CNAS认证实验室，获得江苏省认定企业技术中心、江苏省工程技术研究中心和江苏省新能源商用车电驱动系统工程研究中心等认定，承担了国家重点研发计划、国家科技重大专项和江苏省重大科技成果转化项目等国家级或省级项目10项。截至2026年6月30日，公司及其下属子公司拥有374项境内授权专利，其中发明专利69项、实用新型专利279项、外观设计专利26项、软件著作权43项，公司主持或参与国家标准3项、团体标准11项、行业标准1项、地方标准1项。

    公司技术转化形成的产品市场认可度高。自主研发的电驱动系统可实现在纯电动（含燃料电池）和混合动力技术路线下的产品配套，主要应用于商用车，逐步拓展至非道路移动机械领域，并获得下游知名客户的高度认可。公司客户包括徐工集团、三一集团、东风汽车、厦门金龙、北汽福田、中国重汽、中联重科等企业。公司亦积极布局国际化市场，产品已销往部分亚洲其他国家及欧美等境外市场。根据科瑞咨询调研的上险数据统计，2023年至2025年，公司新能源重卡电机配套市场占有率持续位居行业首位，行业领先优势明显。

    2、主要产品情况

    公司主营产品为新能源商用车电驱动系统，新能源商用车电驱动系统由电机、控制器及自动变速器构成，其作用相当于传统燃油车的发动机，系实现电能向动能转换、动力输出及精准控制的核心零部件，对整车驱动性能、使用寿命及驾乘安全与舒适性具有关键影响。公司产品主要用于纯电动、混合动力和燃料电池商用车以及非道路移动机械领域。

    公司主要产品分为纯电动驱动系统和混合动力驱动系统。

    （三）经营模式

    1、销售模式

    公司主要向新能源商用车和非道路移动机械客户提供电驱动系统，并向客户出售少量零部件，或提供电驱动系统相关的技术开发服务，以境内市场销售为主。

    （1）产品销售模式

    公司采取主动的市场营销策略，以行业发展趋势和市场需求为导向，结合客户需求进行产品的开发、试制和试验，向客户提供样件并获得认可后，公司与客户签署协议、批量供货并提供相关服务。

    公司通过直销模式向客户销售产品，客户下达需求订单后直接发货至指定地点，其中对于部分客户以寄售方式进行，即公司根据客户指令将产品发送到指定的第三方仓库或者客户仓库，客户根据实际需要领用寄售产品。

    （2）技术研发服务模式

    公司向客户提供技术研发服务，即在合作过程中接受委托开展研发、测试服务。

    2、研发模式

    公司高度重视技术创新，实行自主创新的研发模式。公司设立研发部门，以市场与技术发展趋势和客户需求为导向开展研发，已构建形成齐备完善的研发体系和全面协作的研发流程。

    （1）研发体系

    1）内部研发

    公司以市场需求为导向，追求产品研发的高效性、可靠性、经济性和轻量化。公司形成了“三位一体”的研发体系，包括前瞻性的模块化新产品研发、存量产品技术改造和关键技术迭代升级，具体如下：①针对新产品开发，公司基于行业发展趋势、市场需求和用户使用调研，主动布局前沿产品研发，针对各适用场景下的不同车型寻找共同应用特征，将模块化和标准化设计思路融入部件研发过程，方案设计后进行仿真匹配测验，测验通过后进行样机制造、验证测试和优化升级，新产品的研发周期约为2-3年；②针对现有存量产品，公司结合客户使用反馈和对技术发展预判进行改造与升级，研发周期一般约为1年；③基于系统架构技术、控制策略技术、专用自动变速器技术等五项核心技术，持续快速迭代升级，提升产品核心竞争力。除产品研发以外，公司注重基础核心技术的研发攻关，如新材料研发使用、专用算法设计以及系统控制技术的研发与储备。

    2）合作研发

    公司重视与高等院校和领先整车或装备企业共同开展研发项目合作，实现新技术和新产品合作攻关。

    （2）研发流程公司产品研发项目的流程分为立项、样机试制、模具件试制和小批量生产四个阶段。

    3、采购模式

    （1）采购方式

    公司生产经营所需原材料及部件主要包括电机控制器、磁钢、齿轴、壳体、漆包线、硅钢、轴承、芯片等原材料。公司结合年度计划和具体的客户订单需求进行物料采购及备货，保证物料的充足储备和及时周转。公司生产计划管理部根据自身物料储备、客户需求和供应商产能等制定年度采购计划，并计算各类物料的安全库存边界，形成关于各类物料采购量和采购周期的统筹安排；当客户实际下达订单、公司组织生产时，由生产计划管理部统筹后下达采购指令，采购管理部执行物料购买。

    （2）供应商开发及管理

    为保证产品质量，公司制定并执行采购控制程序、供应商开发管理和绩效考核等规定以规范采购行为。

    公司通过综合考察开发和选择供应商。首先，采购部门协同研发部门、质量部门确定要求，根据市场评价将潜在供应商分类；其次，公司收集供应商资料，对供应商的资金实力、供应能力和服务质量进行初步评估；然后，通过实地考察，综合考虑供应商的经营资质、生产条件、产品性能、交付能力和行业评价等因素，筛选优质供应商；最后，结合商业谈判，通过考量双方合作的稳定性和优惠条件等方面，确定是否将供应商纳入合格供应商名单。公司根据供应商表现开展定期评估、实施主动管理。

    4、生产模式

    公司的生产计划和采购计划相匹配，生产计划管理部根据市场发展趋势、客户需求和自身生产能力制定年度生产计划，并根据生产时长和物料标准化程度等安排分类生产，一般对于生产周期较长的物料和标准化程度较高的半成品进行提前生产和储备；当客户确认需求并签订批量供货协议后，公司生产部门按照客户下达订单制定计划并组织生产。

    公司以自主生产为主，委外加工为辅。公司生产加工环节较多，产业链较长，其核心部件如电机、自动变速器及控制器等为自主生产，涉及齿轮与壳体加工、热处理、装配等核心工艺，同时，公司也采购部分零部件，完成总成产品的组装和测试，通过生产调度实现快速交付。公司生产管理中心下设生产计划管理部，负责生产计划的方案制定并统筹把控生产进度。基于专业化分工考量，公司将部分毛坯加工、贴片等工序通过委外加工方式完成。

    （四）市场地位

    公司是国内新能源商用车电驱动系统的领军企业之一，在新能源重卡领域占据重要市场地位。根据科瑞咨询调研数据统计，2023年、2024年及2025年，公司新能源重卡电机配套市场占有率持续位居行业首位，行业领先优势明显。

    中国新能源商用车电驱动系统行业参与者包括整车企业和第三方电驱动系统供应商，国内新能源重卡电驱动系统市场的主要参与者包括绿控传动、特百佳和法士特等。随着我国商用车产业转型升级并向新能源技术应用方向发展，中国新能源商用车电驱动系统市场需求持续增加。公司作为国家级高新技术企业、国家制造业单项冠军企业及专精特新“小巨人”企业，长期深耕新能源电驱动系统领域，在驱动电机、变速器及控制系统方面掌握一系列关键技术。公司凭借技术、工艺及服务的优势，成为徐工集团、三一集团、东风汽车、厦门金龙等新能源商用车行业龙头厂商的主流动力总成系统供应商，其中，三一集团和徐工集团在2025年新能源重卡整车销量排名中位列前两名，二者合计市场占有率达29.93%。

    二、核心竞争力分析

    （一）突出的研发优势

    自成立以来，公司高度重视研发创新，始终将技术进步作为发展驱动力，强大的研发能力是公司在行业内保持竞争优势和持续发展的核心。依托于专业的研发团队和完善的研发体系，公司围绕关键技术理论体系和产业化经验进行前瞻性研发布局。

    1、行业先发优势及长期的经验积累

    公司研发团队在新能源电驱动相关领域深耕十余年，在多种电驱动产品领域均有相关研发及应用经验，对多种技术路线均进行过深度研究和对比，形成了在不同车型及场景下的产品解决方案。经过十余年的技术研发，公司积累形成了包括复杂路谱数据、各种车型的工况数据和驾驶员操作习惯在内的丰富数据库，深入理解电驱动系统核心零部件及其搭配应用，在各种纯电动和混合动力驱动系统构型方面形成了深度理论和实践积累。公司也是国内最早实现商用车混合动力和纯电动驱动系统批量生产的企业之一，已实现规模化经营，具有丰富的产业化经验。

    2、专业的研发人员队伍

    新能源电驱动系统开发涉及材料、机械、流体、电力电子、汽车动力学和软件开发等多个学科，系统设计对研发人员的专业要求高。公司始终重视研发人才的培养和队伍建设，不断提升和强化研发团队实力，截至2026年6月30日，研发人员数量为392人，占当期末员工总数的比例为16.04%，研发团队和核心技术人员来自清华大学和南京航空航天大学等院校，其中公司创始人李磊博士毕业于清华大学汽车工程系，曾获国家科学技术进步奖二等奖和北京市科学技术奖一等奖，曾作为课题负责人承担国家科技重大专项1项、国家重点研发计划1项，作为项目负责人承担国家部委计划4项、省级科技专项2项，入选国家科技部“创新人才推进计划科技创新创业人才”。

    3、完备的研发创新能力

    公司拥有完整的研发组织和方法，拥有结构开发、电子硬件开发、系统架构开发、软件开发、试验测试和工艺开发等技术团队，具备集机械设计、电控单元开发、计算机仿真、台架试验和整车道路试验于一体的研究开发能力，覆盖了混合动力总成、纯电动总成、变速器本体及控制器、驱动电机、换挡与离合执行机构、整车控制器等总成及核心部件产品。

    （二）业内领先的电驱动系统总成技术优势

    1、突出的技术成就

    公司始终坚持技术创新，不断提升研发水平，经过长期自主研发，在新能源商用车电驱动系统领域形成了一系列核心技术积累，掌握了电驱动系统总成架构设计技术、电驱动系统总成控制策略技术、电驱动专用变速器开发技术、高转矩密度高效率驱动电机技术和控制器技术，在众多核心技术中，公司自主研发的基于AMT变速器的同轴并联混合动力机电耦合系统、基于AMT变速器的重卡纯电驱动系统、基于双输入变速器的动力不中断电驱动系统和高效多模式集成电驱动桥系统具备显著技术优势。

    2、丰富的技术成果

    通过长期持续投入研发，公司取得了丰富的研发技术成果。公司是国家级高新技术企业，获国家制造业单项冠军企业、专精特新“小巨人”企业等荣誉，拥有国家级博士后科研工作站和CNAS认证实验室，获得了江苏省认定企业技术中心、江苏省工程技术研究中心和江苏省新能源商用车电驱动系统工程研究中心等认定；承担了国家重点研发计划、国家科技重大专项和江苏省重大科技成果转化项目等国家级或省级项目10项；作为主要参与单位之一，先后获得北京市科学技术奖一等奖和国家科学技术进步奖二等奖；截至2026年6月30日，公司及其下属子公司拥有374项境内授权专利，其中发明专利69项、实用新型专利279项、外观设计专利26项、软件著作权43项，公司主持或参与国家标准3项、团体标准11项、行业标准1项、地方标准1项。

    （三）性能优异、齐全完备、经济可靠的产品组合优势

    基于长期技术研发积累，针对客户需求及确定开发目标，公司能够开发出在整车动力性、经济性和舒适性等方面与目标车型实现最佳匹配的新能源商用车电驱动系统，经过长期的积累迭代，公司已形成了较为完善的新能源电驱动系统产品体系。

    1、电驱动系统具备高性能

    依托于领先技术，公司技术转化成果明显，电驱动系统技术参数指标方面处于行业先进水平。纯电动技术方案下，公司自主研发的TED系列（基于AMT的纯电动系统）、STEA系列（电驱动桥）和CED系列（纯电动动力不中断系统），具备转矩功率密度高、效率高、平顺性好、噪声低等特点。混合动力技术方案下，公司自主研发的PHD系列（并联混合动力系统）和CHD系列（动力不中断混合动力系统）产品具备高效率和高节油率，动力性强，工况适应性强等特点。

    2、产品组合丰富，应用场景全面

    经过多年持续开发与完善，公司现有产品类别齐备且应用广泛，电驱动系统技术方案包括纯电动和混合动力，不同的动力耦合构型与零部件配置实现了产品在不同车型及相应场景的使用，产品广泛运用于各类商用车，并拓展至非道路移动机械，其中：在商用车领域覆盖基建运输、物流运输、城市环卫等用途的重卡，以城市出行为主要用途的公交车辆，和以城市及城乡物流运输为主要用途的中卡和轻卡等各类车型；在非道路移动机械领域根据不同的工况场景开发出了矿卡、工程机械与港口机械等各类配套产品。

    3、零部件的自主研产有利于提供经济可靠的总成产品

    公司能够自主研发生产电驱动系统中的核心部件，包括变速器本体及控制器、电机和整车控制器等，对关键部件的自主控制能够有效保证总成产品的性能和质量要求。

    （四）高效协同、自主生产的智能化工艺制造优势

    新能源商用车电驱动系统行业下游客户订单呈现多品种、小批量和交付速度要求高的特点，公司为适应并满足客户订单要求，通过研产模块化核心零部件或半成品的方式提升生产及交付效率。公司拥有总成装配，电机、控制器、变速器等生产车间及关键零部件制造中心，有效保证及增强了供应链及生产流程的控制能力，将核心部件和总成产品分产线生产，形成了具有较高协同性的供应及生产体系。

    公司积极探索制造工厂的智能化和数字化转型，打造基于数字化制造和自动化设备的生产系统，充分开展产品智能制造模式应用，推行智能化工厂建设，生产工厂设备联网率高，2018年、2020年、2023年和2024年分别被评选为“江苏省示范智能车间”“苏州市智能工厂”“江苏省智能制造示范工厂”和“苏州市3A级绿色工厂”。

    （五）丰富优质的客户资源优势

    公司产品应用场景广泛、客户结构多元，凭借卓越的产品性能、稳定的产品质量和优质的售后服务，公司与客户建立了良好的合作关系，并逐渐开拓海外客户，获得了国内外知名客户的高度认可。

    公司服务客户包括商用车整车厂和非道路移动机械整机厂，知名客户数量众多，覆盖徐工集团、三一集团、东风汽车、厦门金龙、北汽福田、中国重汽、中联重科等企业。

    三、主营业务分析

    2026年上半年，汽车市场总量承压，燃油车加速萎缩、新能源渗透率再创新高。新能源汽车大盘的累计销量突破700万辆，“电进油退”的结构性分化持续加剧；新能源商用车上半年累计销量达52.6万辆，同比增长44.4%，渗透率达30.4%；其中，新能源重卡上半年累计销售14万辆，同比增长76.6%，渗透率达33.7%，持续快速增长。新能源商用车市场电动化渗透进程持续提速，广泛布局在轻型客车、轻型货车与重型货车赛道，行业正加速从“政策驱动”向“市场内生驱动”全面转型。

    报告期内，公司实现营业收入236,578.81万元，较上年同期增长94.07%；利润总额13,172.87万元，较上年同期增长80.08%；归属于上市公司股东的净利润12,335.87万元，较上年同期增长80.63%；经营活动产生的现金流量净额8,488.42万元，较上年同期增长237.69%。

本文数据来源于绿控传动2026年中报，仅供参考不构成投资建议。