深物业A（000011）增收不增利：营收增长但净利润大幅下滑，现金流与债务压力凸显

近期深物业A（000011）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

深物业A（000011）2026年中报显示，公司实现营业总收入12.05亿元，同比增长10.78%。尽管收入有所增长，但盈利能力显著恶化。归母净利润为-6817.54万元，同比下降572.52%；扣非净利润为-7260.33万元，同比下降185.69%。第二季度单季数据显示，营业总收入为6.49亿元，同比增长9.16%；归母净利润为-4094.01万元，同比下降534.5%；扣非净利润为-4444.62万元，同比下降73.38%。

盈利能力分析

多项关键盈利指标出现明显下滑。毛利率为13.06%，同比下降48.21个百分点；净利率为-6.35%，同比下降785.85个百分点。每股收益为-0.11元，同比下降572.73%；每股净资产为5.56元，同比下降1.89%。销售费用、管理费用和财务费用合计达2.17亿元，三费占营收比为17.99%，同比上升14.37%。财务费用同比增长76.89%，主要原因为本期利息费用增加。

资产与负债状况

货币资金为13.53亿元，较上年同期下降52.48%。有息负债为83.77亿元，同比增长16.23%。长期借款同比下降22.97%，主要因重分类至一年内到期的非流动负债增加。短期借款同比增长5.71%，主要由于新增短期银行借款增加。合同负债为一定金额，同比增长28.93%，主要系预售房款增加所致。长期应付款同比下降100.0%，原因为本期偿还售后回租融资款。

经营活动现金流情况

每股经营性现金流为0.02元，同比上升113.6%。经营活动产生的现金流量净额同比增长113.6%，主要得益于本期销售回款增加及支付的税费减少。然而，投资活动产生的现金流量净额同比下降219.23%，主因是处置非流动资产的现金流入减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降159.0%，主要由于新增银行借款减少、偿还金融机构借款增加以及支付股利增加。现金及现金等价物净增加额同比下降165.8%，亦受上述因素影响。

主营业务结构

从业务构成来看，物业管理贡献主营收入7.79亿元，占总收入的64.63%，毛利率为14.97%；房地产业务收入为3.52亿元，占比29.18%，毛利率仅为2.82%；资产运营业务收入为7460.98万元，占比6.19%，毛利率高达41.48%。从区域分布看，深圳地区实现收入8.58亿元，占总收入的71.22%，毛利率为17.74%；其他地区收入为3.47亿元，占比28.78%，毛利率为1.49%。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：货币资金/流动负债仅为22.15%；近3年经营性现金流均值/流动负债为-16.83%；有息资产负债率达55.48%；应收账款/利润达1526.23%；存货/营收高达470.09%。此外，公司历史上ROIC波动较大，2024年曾降至-13.79%，反映其生意模式较为脆弱。虽然公司累计分红总额达22.51亿元，融资总额为3.13亿元，分红融资比为7.2，但最近一年借入资金超过分红规模，需关注其经营稳定性与分红可持续性。

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