广电电气（601616）：营收显著增长但盈利恶化，应收账款高企拖累现金流

近期广电电气（601616）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收增长亮眼，盈利能力大幅下滑

广电电气（601616）2026年中报显示，公司营业总收入达5.19亿元，同比增长30.56%，显示出较强的收入恢复势头。第二季度单季营收为3.06亿元，同比增长33.94%，延续了增长态势。

然而，在收入增长的同时，盈利能力却急剧恶化。归母净利润为-2836.32万元，同比下降1310.80%；扣非净利润为-3207.53万元，同比下降2816.98%。第二季度单季归母净利润为-483.7万元，同比下降351.97%；扣非净利润为-665.37万元，同比下降570.61%。

毛利率由上年同期的25.67%下降至22.8%，净利率由1.41%下降至-4.48%，反映出公司在成本上升和费用压力下，产品附加值偏低，盈利空间被严重压缩。

费用与资产结构变化明显

期间费用合计1.16亿元，占营收比重达22.26%，同比上升27.43个百分点。其中财务费用同比增长210.54%，主要受汇率波动影响；管理费用同比增长33.62%，与业务调整带来的阶段性影响有关。

资产方面，应收账款达5.28亿元，同比增长33.55%，占最新年报营业总收入比例高达68.92%，表明回款周期拉长，信用政策趋松或项目结算延迟。存货同比增长73.78%，主要因项目执行备货增加。预付款项增长311.89%，系预付材料采购款增加所致。

货币资金为8.61亿元，较去年同期的9.09亿元略有下降。有息负债达1.12亿元，同比增长273.21%；短期借款同比增长82.11%，主要来自子公司融资需求上升。

现金流承压，投资与筹资活动波动大

每股经营性现金流为-0.24元，同比下降867.94%，经营活动产生的现金流量净额大幅减少，主因是应收账款增长及大宗商品采购支出增加。

投资活动产生的现金流量净额同比增长409.57%，主要得益于交易性金融资产到期。债权投资同比下降71.57%，系一年内到期的银行大额存单重分类所致。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长250.6%，主要源于子公司筹资活动的影响。整体来看，公司依赖外部融资维持运营的特征有所增强。

综合评价：基本面承压，需关注风险点

尽管公司积极拓展数据中心、新能源、轨道交通等新兴领域，并加大研发投入（达2098.67万元），推进智能制造与海外市场布局，但当前财务表现反映其商业模式仍较脆弱。

历史数据显示，公司近十年中位数ROIC为2.61%，最差年份曾达-4.71%，上市以来已有两次亏损记录。当前净利率为负，且三费占营收比较高，叠加应收账款高企，提示经营质量面临挑战。

此外，财报体检工具明确建议关注应收账款状况，尤其是在归母净利润为负的背景下，未来现金流回笼将成为关键风险点。

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