北京人力（600861）2026年中报财务分析：营收微降、利润大幅下滑，现金流与应收账款风险凸显

近期北京人力（600861）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

北京人力（600861）2026年中报显示，公司营业总收入为225.12亿元，同比下降0.79%；归母净利润为4.1亿元，同比下降49.56%；扣非净利润为1.7亿元，同比下降42.64%。盈利能力显著承压。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为111.3亿元，同比下降6.11%；第二季度归母净利润为1.48亿元，同比下降33.66%；第二季度扣非净利润为9895.03万元，同比下降34.33%，环比降幅明显。

盈利能力分析

公司毛利率为4.62%，同比减少13.6%；净利率为2.76%，同比减少38.8%。盈利能力持续走弱，反映产品或服务附加值偏低。三费合计为6.42亿元，三费占营收比为2.85%，同比上升5.12%，成本控制压力加大。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为63.41亿元，同比下降8.64%；应收账款为45.97亿元，占最新年报归母净利润的比例高达392.93%，回款风险值得关注。有息负债为1.35亿元，同比下降33.77%，债务负担有所减轻。

每股经营性现金流为-0.51元，同比减少160.75%，显示主营业务现金创造能力恶化。经营活动产生的现金流量净额同比下降160.75%，主因是业务执行的时间性差异。

主营构成与运营情况

从业务结构看，业务外包服务为主力收入来源，实现主营收入207.54亿元，占总收入的92.19%，但其毛利率仅为2.41%。人事管理服务毛利率高达78.06%，贡献了35.51%的利润。薪酬福利服务和招聘及灵活用工服务的毛利率分别为12.38%和2.43%。

从区域分布看，境内地区实现收入222.92亿元，占比99.02%；境外地区收入2.2亿元，占比0.98%，国际化布局尚处初期。

财务变动原因说明

• 财务费用同比上升39.67%，原因是公司加强资金管理，结构性存款规模增加。
• 研发费用同比上升7.07%，因持续推进技术研发，研发人员人工成本增加。
• 短期借款同比下降59.87%，因加强资金周转。
• 应付职工薪酬同比下降34.64%，因奖金计提与发放节奏差异。
• 租赁负债同比上升52.02%，因部分办公楼到期后续租。
• 投资活动产生的现金流量净额同比上升62.25%，因结构性存款净赎回增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比下降1.04%，因减少经营性借款及现金股利分配增加。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下两项：

• 公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为12.51%，现金流覆盖能力偏弱。
• 应收账款与归母净利润之比已达392.93%，存在较大的回款周期与坏账风险。

此外，公司历史上ROIC波动较大，近10年中位数为3.69%，2020年曾出现-2.25%的负回报，显示生意模式稳定性不足。尽管当前ROIC为16.78%，但可持续性有待观察。

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