新奥股份（600803）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险需关注

近期新奥股份（600803）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

新奥股份（600803）2026年中报显示，公司营业总收入为640.11亿元，同比下降3.04%；归母净利润为20.88亿元，同比下降13.29%；扣非净利润为17.42亿元，同比下降27.86%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为328.51亿元，同比上升1.78%；第二季度归母净利润为14.33亿元，同比上升0.11%；第二季度扣非净利润为10.63亿元，同比下降25.41%。

盈利能力分析

公司毛利率为13.78%，同比下降4.78个百分点；净利率为7.2%，同比上升1.05个百分点。三费合计29.59亿元，占营收比重为4.62%，同比下降3.2%。每股收益为0.67元，同比下降14.1%；每股净资产为7.57元，同比上升1.43%；每股经营性现金流为1.45元，同比下降19.62%。

资产与负债状况

报告期末，公司货币资金为165.98亿元，较去年同期增长21.88%；应收账款为49.89亿元，同比下降8.45%；有息负债为306.71亿元，同比上升2.53%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达106.58%。有息资产负债率为23.72%，货币资金/流动负债比例为32.9%。

经营与投资活动现金流

投资活动产生的现金流量净额同比增长123.58%，主要系公司所属子公司收到“中信证券-新奥舟山天然气管道资产支持专项计划（可持续挂钩）”款项所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降175.97%，主要原因为公司及所属子公司偿还的债券增加。客户存款和同业存放款项净增加额同比下降96%，客户贷款及垫款净减少额同比下降58.57%。

收入结构分析

从业务构成看，天然气零售为主营核心，实现收入349.29亿元，占总收入的54.58%，贡献利润占比达50.83%，毛利率为12.83%。天然气批发收入153.69亿元，占比24.02%，毛利率仅为2.92%。泛能业务收入64.15亿元，毛利率16.61%；平台交易气收入33.71亿元，毛利率26.58%；智家业务收入17.39亿元，毛利率高达75.00%。工程建造与安装收入16.78亿元，毛利率37.34%。其他业务中，“其他(补充)”类别出现亏损，毛利率为-12.18%。

关键财务变动说明

• 财务费用同比下降76.39%，主要因美元贬值带来美元债汇兑收益增加。
• 投资收益同比增长154.34%，源于子公司衍生金融工具实现收益增加。
• 公允价值变动收益同比下降181.2%，因持有衍生金融工具公允价值下降。
• 信用减值损失同比上升67.92%，反映应收账款计提减值减少。
• 资产处置收益同比下降572.38%，因固定资产处置损失增加。
• 其他应付款同比上升354.43%，主要因收到资产支持专项计划款项及应付股利增加。
• 应付股利同比上升624.12%，因公司及子公司宣告分配股利。
• 应付债券同比下降61.49%，因部分债券重分类至一年内到期的非流动负债。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下三项：1. 公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为32.9%；2. 债务结构问题，有息资产负债率达23.72%；3. 应收账款回收风险，应收账款/利润比例已达106.58%。

此外，公司ROIC为11.1%，低于近十年中位数12.13%；上市以来共发布33份年报，其中有2年出现亏损，显示商业模式稳定性偏弱。分红融资比为0.44，累计融资310.11亿元，累计分红135.54亿元，预估股息率为4.73%。

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