熵基科技（301330）：营收增长但盈利承压，应收账款与费用攀升引关注

近期熵基科技（301330）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

熵基科技（301330）2026年中报显示，公司营业总收入为10.98亿元，同比增长18.2%；归母净利润为7966.47万元，同比下降14.56%；扣非净利润为3039.56万元，同比下降64.0%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达6.48亿元，同比增长25.59%；归母净利润为6701.89万元，同比增长5.09%；扣非净利润为2085.12万元，同比下降64.53%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为50.7%，同比下降0.82个百分点；净利率为9.82%，同比下降18.17个百分点。每股收益为0.34元，同比下降15.0%；每股净资产为14.54元，同比增长1.87%；每股经营性现金流为0.21元，同比下降70.16%。

三费合计为3.3亿元，占营收比重为30.05%，同比上升16.31个百分点，表明期间费用压力显著增加。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为13.01亿元，较去年同期的13.04亿元略有下降。应收账款为6.39亿元，较上年增长20.77%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达297.43%，提示回款风险需重点关注。

有息负债为1.41亿元，同比增长31.97%。经营活动产生的现金流量净额同比下降70.16%，主因是购买商品、接受劳务支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长112.45%，得益于理财产品到期赎回。筹资活动产生的现金流量净额同比下降225.64%，主要由于本期偿还票据贴现款导致现金流减少。

主营业务结构

从业务构成看，智慧空间产品为主力收入来源，实现收入6.89亿元，占总收入的62.74%；其中门禁产品贡献4.51亿元，占比41.04%。智慧办公产品收入1.77亿元，占比16.11%，毛利率高达75.01%。智慧生活产品收入1.45亿元，占比13.18%；数字身份认证产品和智慧商业产品分别贡献3596.15万元和2824.42万元。

从区域分布看，境外销售达8.64亿元，占总营收78.65%，境内销售为2.35亿元，占比21.35%。境外市场仍是公司核心收入来源，且其毛利率为55.79%，远高于境内的31.99%。

经营变动原因说明

• 财务费用同比增长167.09%：主要系本期汇率波动带来汇兑损失，而上年同期为汇兑收益。
• 管理费用同比增长28.1%：因并购龙之源后将其纳入合并报表范围。
• 营业收入和营业成本分别增长18.2%和19.22%：同样受龙之源并表影响。
• 研发投入同比下降14.65%：因研发人员减少导致职工薪酬下降。
• 资产减值损失大幅上升420.44%：主要由于本期计提商誉减值损失增加。
• 公允价值变动收益增长516.87%：源于对龙之源业绩承诺补偿款的公允价值重新评估。

综合评价

尽管熵基科技在2026年上半年实现了营收较快增长，尤其受益于并购整合效应和境外市场的持续拓展，但盈利能力明显承压，表现为净利润下滑、净利率收缩以及扣非净利润大幅下降。同时，应收账款高企、三费占比上升、经营性现金流恶化等问题凸显运营效率挑战。未来需密切关注公司对并购整合的协同成效、费用控制能力及应收账款管理情况。

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