玉禾田（300815）2026年中报财务分析：营收小幅增长但现金流承压，应收账款高企引关注

近期玉禾田（300815）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

玉禾田（300815）2026年中报显示，公司实现营业总收入38.48亿元，同比增长3.69%；归母净利润为3.07亿元，同比下降4.24%；扣非净利润为3.13亿元，同比增长2.39%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为18.82亿元，同比增长2.91%；归母净利润为1.42亿元，同比下降10.4%；扣非净利润为1.5亿元，同比增长1.49%。

盈利能力分析

公司毛利率为23.64%，同比下降2.14个百分点；净利率为8.95%，同比下降5.3个百分点。每股收益为0.77元，同比下降4.25%；每股净资产为11.81元，同比增长9.39%。三费合计为3.17亿元，占营收比重为8.24%，同比下降14.16%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为9.95亿元，较上年同期下降11.59%；应收账款为52.14亿元，同比增长15.66%；有息负债为29.92亿元，同比增长2.68%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达934.41%。有息资产负债率为27.75%，处于较高水平。

现金流表现

每股经营性现金流为0.1元，同比下降89.22%。经营活动产生的现金流量净额大幅下滑，主要原因为销售商品、提供劳务收到的现金减少，同时购买商品、接受劳务支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长76.84%，系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降96.98%，因银行借款净增加减少。

主营业务结构

从业务构成看，城市运营业务收入为33.01亿元，占总收入的85.79%，贡献了92.32%的主营利润，毛利率为25.44%。物业管理业务收入为5.36亿元，占比13.93%，毛利率为12.32%。其他补充业务收入为1065.98万元，毛利率为36.08%。

从地区分布看，华南地区收入最高，达11.4亿元，占比29.63%；其次是华东和西北地区，分别实现收入7.46亿元和6.57亿元。东北地区毛利率最高，达到29.39%。

经营与战略动态

公司在2026年上半年持续推进全国市场布局，中标广西鹿寨县数智城市大管家项目，并成功续签广饶县项目。公司深化数智化建设，升级“@数智城市大管家平台”，引入智慧园林与无人机巡检系统，推进业财一体化与BI数据分析。百晓生智能体已全面应用，判官笔智能体启动试点。阳光系列无人清扫车完成升级，试制无人转运车与高压冲洗车。具身机器人数据采集超数万小时，环卫垂域数据集位居行业前列。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为31.57%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.83%，流动性压力较大。- 债务状况：有息资产负债率达27.75%，存在一定的偿债压力。- 应收账款风险：应收账款/利润比例高达934.41%，回款周期长可能影响资金周转。

此外，公司上市6年来累计融资10.22亿元，累计分红8.14亿元，分红融资比为0.8，表明分红金额低于融资规模，需关注未来分红可持续性。

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