通合科技（300491）：营收显著增长但盈利大幅下滑，现金流改善伴随高应收账款与有息负债风险

近期通合科技（300491）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

通合科技（300491）2026年中报显示，公司营业总收入为7.88亿元，同比上升34.47%；归母净利润为107.55万元，同比下降93.05%；扣非净利润为-563.3万元，同比下降144.53%。第二季度单季实现营业总收入4.97亿元，同比增长31.33%；归母净利润138.47万元，同比下降93.7%；扣非净利润-336.8万元，同比下降116.38%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显减弱。2026年中报毛利率为19.03%，同比下降28.76%；净利率为0.14%，同比下降94.83%。尽管三费合计为8543.32万元，占营收比重为10.84%，同比下降22.48%，成本控制有所改善，但未能抵消利润端压力。每股收益为0.01元，同比下降93.22%；每股净资产为6.81元，同比增长1.71%。

资产与现金流状况

公司货币资金为8.32亿元，较去年同期的1.27亿元大幅增长554.63%，主要系发行可转换公司债券募集资金所致。经营活动产生的现金流量净额为3382.34万元，同比增长2595.49%；每股经营性现金流为0.19元，同比大幅增长2554.36%。筹资活动产生的现金流量净额显著增长，主要因可转债发行带来资金流入。

然而，公司应收账款达8.9亿元，占最新年报归母净利润的比例高达2216.54%，存在较高回款风险。有息负债为8.57亿元，较去年同期的2.32亿元增长269.00%，有息资产负债率已达26.42%。有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比为17.51%，债务偿付压力值得关注。

收入结构与业务动因

主营业务方面，新能源功率变换产品收入为6.23亿元，占主营收入的79.11%，是公司最主要的收入来源，其快速增长推动整体营收上升。智能电网电源产品收入为1亿元，毛利率达41.09%；境外地区收入为5365.65万元，毛利率为49.45%，显示出较高的盈利贡献能力。

收入增长主要得益于新能源功率变换产品在电动重卡配套市场及海外业务的拓展。研发投入达6481.76万元，支撑公司在充电模块、热管理电源等领域保持技术领先，并参与国内外标准制定。

风险提示

• 利润大幅下滑：归母净利润和扣非净利润均出现严重下滑，反映成本上升及高毛利产品收入下降的压力。
• 应收账款风险突出：应收账款规模远超净利润水平，回款周期和坏账风险需重点关注。
• 债务负担加重：有息负债快速攀升，长期借款同比增长41.26%，财务费用同比增长139.41%，主要受汇兑损失增加影响。
• 资本回报偏低：公司去年ROIC为3.24%，近十年中位数为3.91%，历史投资回报整体偏弱，2018年甚至出现负回报。

融资与分红情况

公司上市以来累计融资7.00亿元，累计分红1.08亿元，分红融资比仅为0.15，表明分红能力相对较弱。2026年6月完成可转债发行，募集资金5.13亿元，用于数据中心供配电系统项目建设，进一步扩大产能基础。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。