西陇科学（002584）2026年中报财务分析：营收净利双增但现金流承压，电子化学品成盈利主力

近期西陇科学（002584）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

西陇科学（002584）2026年上半年实现营业总收入43.07亿元，同比上升27.9%；归母净利润达3941.3万元，同比扭亏为盈，增幅达152.33%；扣非净利润为4606.42万元，同比增长16.39%。

单季度数据显示，2026年第二季度实现营业总收入24.85亿元，同比增长51.15%；第二季度归母净利润为2743.25万元，同比增长132.67%；第二季度扣非净利润为3377.63万元，同比增长0.51%。

盈利能力指标

公司2026年中报毛利率为7.3%，同比下降4.71个百分点；净利率为0.93%，同比提升141.71个百分点。期间费用控制有所改善，销售、管理、财务三项费用合计占营收比重为3.79%，同比下降14.17个百分点。

每股收益为0.07元，同比增长152.29%；每股净资产为3.78元，同比下降0.47%；每股经营性现金流为-0.34元，同比下降220.58%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5.47亿元，较上年同期下降25.98%；应收账款为17.2亿元，同比增长15.13%；有息负债为14.4亿元，同比增长21.79%。

主营业务结构分析

从业务板块看，化工行业主营收入为37.88亿元，占总收入的87.94%，贡献利润3.42亿元，利润占比达108.74%；新能源行业收入为5.18亿元，占比12.03%，利润为2566.61万元，占比8.16%；服务行业收入为158.88万元，利润为-5317.37万元，呈亏损状态。

从产品类别看，电子化学品收入为3.88亿元，毛利率高达38.07%，是主要利润来源，利润占比达46.94%；通用试剂收入为2.36亿元，毛利率为24.99%，利润占比为18.78%；锂电池正极材料收入为5.18亿元，毛利率为4.95%；专用化学品收入为24.48亿元，占比56.83%，但毛利率仅为0.95%，利润贡献较低。

从区域分布看，华南地区收入为32.5亿元，占比75.46%，利润为2.3亿元，占比73.00%；西南地区收入为6.43亿元，占比14.93%；华东地区收入为3.76亿元，占比8.73%。

经营现金流变动原因

经营活动产生的现金流量净额同比下降220.58%，主要原因为锂电池正极材料业务规模扩大，导致所需营运资金增加。

投资活动产生的现金流量净额同比下降152.03%，系公司为扩张锂电池正极材料业务，购建固定资产等长期资产支付的现金增加所致。

筹资活动产生的现金流量净额同比上升464.05%，原因是锂电池正极材料业务发展带来营运资金需求上升，借款余额相应增加。

风险提示

根据财报体检工具提示，需关注以下风险点：

• 公司货币资金/流动负债为31.75%，流动性压力较大；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为1.67%，现金流覆盖能力偏弱；
• 有息资产负债率为26.68%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达47.5%；
• 财务费用/近3年经营性现金流均值达220.7%，财务负担较重；
• 年报归母净利润曾为负值，存在应收账款回收风险。

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