贝因美（002570）：2026年中报营收利润双降，现金流改善但应收账款与债务风险仍需关注_股票频道

近期贝因美（002570）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

贝因美（002570）2026年中报显示，公司营业总收入为12.92亿元，同比下降4.63%；归母净利润为7138.32万元，同比下降3.60%；扣非净利润为5154.16万元，同比下降18.47%。整体盈利能力有所下滑。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为6.35亿元，同比上升1.21%；归母净利润为3242.84万元，同比上升3.77%；但扣非净利润为2558.3万元，同比下降3.87%，表明核心主业盈利承压。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为38.45%，同比减少15.08个百分点；净利率为5.64%，同比减少4.69个百分点。尽管三费合计为4.23亿元，占营收比重为32.73%，同比下降9.36个百分点，显示费用控制有所改善，但未能抵消毛利下滑对利润的冲击。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为9.96亿元，较去年同期的13.44亿元下降25.87%；应收账款为1.92亿元，较去年同期的3.13亿元下降38.64%；有息负债为8.59亿元，较去年同期的10.49亿元下降18.07%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长149.3%，每股经营性现金流为0.19元，同比显著提升，主要得益于销售回款增加和付现费用减少。然而，现金及现金等价物净增加额同比下降113.18%，主因是筹资与投资活动现金流净额同比减少。

风险提示

财报体检工具提示多项潜在风险：

此外，财务费用同比大幅增长1981.65%，系汇兑损失增加所致；所得税费用同比下降144.45%，因爱尔兰子公司收到退税。

主营业务结构

从业务构成看，奶粉类产品实现收入10.67亿元，占主营收入82.54%，贡献了86.79%的主营利润，毛利率为40.42%；用品类、米粉类及其他类分别贡献不同比例的收入与利润，其中其他类产品毛利率最高，达58.75%。所有收入均来自境内市场。

投资与运营动态

公司在2026年8月新增齐齐哈尔自营生产基地，强化产能布局；敦化工厂因2026年7月内涝灾害临时停产，可能对后续生产造成一定影响。公司持续推进OBM、ODM、OEM及品牌授权模式，拓展孕婴童用品与宠物食品等新赛道。

综合评价

贝因美当前面临宏观消费疲软、行业景气度下行及传统渠道萎缩的压力，主营业务收入同比下降4.32%。虽然新零售与数智化营销持续推进，且现金流表现改善，但盈利能力下滑、应收账款高企及资本回报率偏低等问题仍需警惕。历史数据显示，公司近十年中位数ROIC仅为0.69%，亏损年份达5次，长期投资回报表现较弱。

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