航天彩虹（002389）：2026年中报净利润暴增但扣非亏损扩大，三费攀升与现金流承压凸显经营隐忧_股票频道

近期航天彩虹（002389）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

航天彩虹（002389）2026年中报显示，公司实现营业总收入8.91亿元，同比增长9.87%；归母净利润为7536.98万元，同比大幅上升15492.93%。然而，扣非净利润为-9981.86万元，同比下降717.02%，表明公司在剔除非经常性损益后仍处于亏损状态。

第二季度单季数据显示，营业总收入为5.18亿元，同比增长4.39%；但归母净利润为-2572.05万元，同比下降184.62%；扣非净利润为-3841.51万元，同比下降282.98%，反映出盈利能力在季度层面进一步走弱。

盈利能力与费用结构

报告期内，公司毛利率为19.11%，同比下降17.45个百分点；净利率为8.22%，同比上升5557.04个百分点。尽管净利率显著提升，但主要得益于非经常性损益拉动，而非主营业务改善。

期间费用压力明显上升，销售费用、管理费用和财务费用合计达2.1亿元，占总营收比例为23.62%，同比上升46.11%。其中财务费用受人民币对美元汇率波动影响，同比增幅高达1271.61%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7.33亿元，较上年同期的10.39亿元下降29.48%；应收账款达38.47亿元，同比增加25.34%，远超利润规模。有息负债为5.01亿元，较上年的3.91亿元增长27.92%。

每股经营性现金流为-0.8元，同比下降9.69%。投资活动产生的现金流量净额大幅下滑864.0%，主因是本期新增对外权益性投资；筹资活动产生的现金流量净额增长146.32%，受上期限制性股票回购及本期借款增加影响。

非经常性损益主导利润增长

归母净利润的爆发式增长主要源于非经常性项目：

公司参与电科蓝天战略配售，带来公允价值变动收益23734.82万元，直接推动营业利润、利润总额及净利润分别增长977.72%、904.83%和6096.88%；
公允价值变动收益同比激增5520649.07%；
投资收益增长81.17%，主因票据贴现利息支出减少；
所得税费用上升318.56%，系交易性金融资产公允价值变动形成应纳税暂时性差异。

此外，信用减值损失变动幅度为264.24%，因应收账款收回冲回部分减值；资产减值损失变动幅度为267.51%，因新材料业务存货跌价准备转回。

主营业务结构分析

从业务构成看，无人机相关产品及技术服务贡献主营收入4.82亿元，占总收入的54.10%，毛利1.62亿元，占总毛利的95.23%，毛利率为33.64%，为公司核心盈利来源。

新材料板块整体表现疲软：

地区分布方面，国外市场贡献收入3.76亿元，占比42.18%，毛利率达39.12%；国内市场收入5.15亿元，占比57.82%，但毛利率仅为4.51%，显示海外业务盈利能力更强。

经营风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险点：

上述指标反映公司流动性紧张、偿债保障不足、盈利质量偏低，且财务负担沉重。

投资与研发动态

公司本期研发投入同比增长38.03%，研发费用增长33.67%，主要用于中小型无人机的研发投入。同时，现金及现金等价物净增加额下降24.8%，主因为新增对外权益性投资。

其他收益同比下降46.13%，因政府补助减少；营业外收入下降60.81%，因上期存在保险理赔收入；营业外支出上升180.92%，因缴纳滞纳金所致；资产处置收益下降97.11%，因不动产处置损失增加。

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